La Trésorerie des Actifs Numériques (Digital Asset Treasuries – DAT) subit une pression de retour après que la valeur nette d'actifs du marché (market Net Asset Value – mNAV) a fortement chuté, suscitant des doutes sur la capacité à maintenir le rythme d'achat de cryptomonnaies, selon Geoffrey Kendrick – Responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered.
Les entreprises cotées détenant des actifs numériques au bilan ont vu le prix de leurs actions chuter ces dernières semaines, alors que les investisseurs réévaluent la durabilité de cette stratégie. Kendrick a déclaré que mNAV au-dessus de 1 est une condition préalable pour que les DATs élargissent leur portefeuille, tandis qu'un niveau en dessous de ce seuil reflète un bilan affaibli et la probabilité d'une vague de restructuration.
La différenciation dans les DAT
Selon Kendrick, l'ajustement actuel ne signifie pas un déclin de l'ensemble du secteur, mais peut créer des opportunités de différenciation. Des facteurs tels que l'accès à un financement à bas coût, les avantages d'échelle et les bénéfices du staking ou de la DeFi seront des éléments clés pour distinguer les acteurs forts des acteurs faibles.
Les DAT axés sur Ethereum sont jugés les plus durables, en partie grâce à un rendement de staking qui peut directement améliorer le mNAV. Le stratège Tom Lee de Bitmine estime que le rendement du staking pourrait ajouter 0,6 point au mNAV des DAT basés sur Ethereum. Cela permet à Ethereum de se démarquer par rapport à Bitcoin ou Solana, qui manquent de mécanisme de génération de rendement similaire.
Actuellement, les DAT détiennent environ 4 % de l'offre de Bitcoin, 3,1 % de l'offre d'Ethereum et 0,8 % de l'offre de Solana en circulation. Par conséquent, la santé financière de ce groupe est un facteur clé qui influence la demande du marché. Kendrick prévoit que la consolidation aura lieu plus fréquemment chez les DAT Bitcoin, entraînant un phénomène de “rotation des actifs” plutôt que de créer une demande nette supplémentaire. En revanche, les DAT Ethereum ont tendance à continuer de s'accumuler, créant une pression positive sur le prix de l'ETH par rapport à ses concurrents.
Les noms notables dans ce domaine incluent Bitmine, SharpLink et The Ether Machine – des entreprises qui sont étroitement surveillées par les investisseurs en raison de leur position à l'intersection des actifs numériques et des bilans d'entreprise.
Vương Tiễn
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