Les ETF de cryptoactifs ont attiré plus de 800 milliards de dollars cette année, soutenant la résilience du marché et défiant le contrôle traditionnel de La Réserve fédérale (FED).

La logique classique de Wall Street est en train d'être renversée. Dans le passé, la politique monétaire de La Réserve fédérale (FED) était le seul indicateur de l'humeur des risques sur le marché ; aujourd'hui, un nouvel effet puissant, dominé par les ETF, est en train de se former, entraînant une hausse continue du marché, ignorant même les signaux de faiblesse économique.

"Effet de conduite autonome" : flux de fonds continus et non élastiques

Selon Bloomberg, cet "effet de conduite autonome" fait référence au fait que des fonds affluent vers le marché de manière mécanique et inélastique, dont la principale source est :

• Épargne retraite : Les salaires des travailleurs américains continuent d'affluer vers les comptes de retraite, tels que le 401(k) plan. Selon les dernières données, la valeur totale des actifs des « régimes de cotisations fixes » parrainés par les employeurs détenus par les Américains a atteint 12,2 trillions de dollars, dont les actifs du plan 401(k) s'élèvent à 8,7 trillions de dollars.
• Investissement passif : de plus en plus de fonds de retraite affluent automatiquement et régulièrement vers des outils d'investissement passifs à faible coût, notamment des ETF et des fonds indiciels, grâce à des modes de "configuration en un clic" tels que les "fonds à date cible" et les "conseillers intelligents".
• Injection continue : cela crée un "moteur perpétuel", peu importe l'évaluation, le sentiment du marché ou les données macroéconomiques, les fonds afflueront sur le marché selon un plan prédéfini. L'article indique que depuis le début de l'année, des produits similaires, y compris les ETF de cryptomonnaies, ont attiré plus de 800 milliards de dollars de fonds, dont plus de 120 milliards de dollars rien que le mois dernier. Ce flux de fonds n'a également pas été interrompu lors des fluctuations du marché en avril.

Dynamiques de marché en évolution

Ce changement de culture et de flux de capitaux est en train de modifier le rôle de La Réserve fédérale (FED) en tant que "seul chef d'orchestre des risques". Bien que le taux d'intérêt de référence de La Réserve fédérale (FED) continue d'affecter les obligations et les évaluations, la capacité de "création de marché" des ETF ne doit pas être sous-estimée. Une nouvelle étude montre que lorsque La Réserve fédérale (FED) abaisse les taux d'intérêt de manière inattendue, les fonds indiciels larges amplifient la hausse ; lors d'une hausse inattendue des taux, ils peuvent atténuer les baisses. Cela est dû au mécanisme d'achat et de rachat des ETF qui achète et vend en une seule fois un panier d'actions, amplifiant ou réduisant ainsi la demande du marché.

Cette nouvelle dynamique du marché explique pourquoi, dans un contexte de détérioration des données du marché du travail et de préoccupations persistantes concernant l'inflation, l'indice S&P 500 continue d'atteindre de nouveaux sommets. Comme l'a dit David Solomon, PDG de Goldman Sachs, lorsque l'on constate un appétit pour le risque aussi élevé, le taux d'intérêt de la politique de La Réserve fédérale (FED) "ne semble pas particulièrement restrictif".

Risques potentiels et perspectives d'avenir

Bien que l'afflux continu de fonds offre un soutien solide au marché, des risques potentiels subsistent. Les ETF se négocient comme des actions, mais certains d'entre eux contiennent des actifs à effet de levier ou difficiles à liquider. Une fois que la confiance des investisseurs est ébranlée, une vague de rachats pourrait se produire de manière concentrée, amplifiant ainsi la volatilité du marché.

Comme l'a dit le stratège de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, le marché pourrait ne pas se soucier des légers ajustements des prévisions de taux d'intérêt, mais si La Réserve fédérale (FED) envoie un signal "pas de baisse des taux" totalement inattendu, cela pourrait vraiment susciter des inquiétudes sur le marché.

Conclusion

L'analyse de cet article révèle un changement profond dans les marchés financiers modernes : l'investissement passif, alimenté par l'épargne retraite automatique, forme une nouvelle et puissante force à travers les ETF, dont l'influence remet en question les outils traditionnels de la politique monétaire de la Réserve fédérale (FED). Cette force permet au marché de faire preuve d'une résilience inhabituelle face à des données économiques défavorables. Bien que cela ne signifie pas que la Réserve fédérale devienne insignifiante, cela indique effectivement qu'elle n'est plus le seul souverain de Wall Street. Les marchés futurs seront façonnés par les politiques de la Réserve fédérale et les flux de capitaux passifs incessants, créant un écosystème financier plus complexe et multidimensionnel.