Mises à jour sur le sentiment des investisseurs concernant les actions de Mining Bitcoin : les institutions parient gros sur IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

Les institutions ont augmenté leurs positions dans les mineurs de Bitcoin au cours du premier semestre 2025, avec IREN, CIFR, CORZ, APLD et MARA en tête des gains en nombre de holders et des flux de capitaux.

Actions de Minage de Bitcoin et Sentiment des Investisseurs

Le billet invité suivant vient de Bitcoinminingstock.io, le guichet unique pour tout ce qui concerne les actions de minage de bitcoin, les outils éducatifs et les informations sur l'industrie. Publié à l'origine le 11 septembre 2025, il a été écrit par l'auteur de Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Alors que notre équipe est occupée à travailler sur la prochaine fonctionnalité clé, je voulais prendre un moment pour partager une mise à jour rapide sur l'activité institutionnelle dans le secteur du Bitcoin mining – quelque chose que nous surveillons depuis la fin de l'année dernière.

En janvier, nous avons publié le 2024 Bitcoin Mining Review coécrit avec Nico de Digital Mining Solutions. Dans ce rapport, j'ai mentionné que les institutions « pariaient gros » sur CORZ, WULF, IREN et HUT. Jusqu'à présent, ces noms ont généralement surperformé le secteur minier dans son ensemble depuis le début de l'année.

Meilleurs gagnants YTD dans le secteur du minage de Bitcoin Dans le rapport, j'ai également signalé 3 tendances institutionnelles :

1. L'intérêt institutionnel pour les mineurs de Bitcoin était largement en hausse.
2. Les récits AI/HPC attiraient une attention démesurée.
3. Les mineurs de grande capitalisation ont continué d'être le choix par défaut pour le capital institutionnel.

Maintenant qu'un nouveau tour de dépôts 13F est arrivé, c'est un bon moment pour voir ce qui a changé, ce qui tient toujours. Et surtout, où les institutions font de nouveaux paris.

Les institutions continuent de tourner

Parmi les mineurs ayant des capitalisations boursières supérieures à 100 millions de dollars, la majorité a constaté une augmentation du nombre de propriétaires institutionnels et une hausse de la valeur totale du capital investi. Cela confirme la première tendance : dans l'ensemble, l'intérêt institutionnel pour le secteur est resté fort au cours du premier semestre 2025.

Mais ce qui est encore plus révélateur, c'est où ce capital est en train de s'écouler. IREN, CORZ et APLD ont mené la charge, chacun ajoutant plus de 40 nouveaux holders institutionnels. Qu'ont-ils en commun ? Les trois ont une exposition directe à l'IA/HPC.

• CORZ et APLD ont signé des accords de colocation de plusieurs milliards de dollars avec CoreWeave.
• IREN, bien qu'il n'ait pas encore annoncé de contrat majeur en HPC, met constamment à jour le marché sur ses progrès en matière de déploiement de GPU et d'infrastructure prête pour l'IA.

Cela renforce l'idée que le narratif AI/HPC reste le plus fort attrait institutionnel dans le secteur minier public. Les institutions récompensent clairement les entreprises capables de monétiser l'infrastructure des centres de données au-delà de Bitcoin.

Les flux de dollars racontent une histoire similaire. CORZ, MARA et IREN ont dominé en termes de valeur d'investissement institutionnel accrue, suivis de près par CIFR et APLD. MARA se distingue comme le seul grand gagnant sans exposition valide à l'IA/HPC, mais il reste le plus grand mineur public en termes de taux de hachage et de taille de trésorerie en Bitcoin. C'est probablement pourquoi il a continué à recevoir d'importants flux de capitaux ; les institutions voulaient toujours une exposition pure au beta Bitcoin à grande échelle. Pendant longtemps, MARA a occupé la première place par capitalisation boursière, jusqu'à ce qu'elle soit récemment dépassée par BMNR et IREN.

Pas tout le monde ne reçoit de l'amour

En même temps, tous les mineurs n'ont pas suivi le rythme. BITF, HUT et CAN ont perdu des holders institutionnels, tandis que RIOT, CLSK et CAN ont enregistré des réductions nettes de la valeur des holdings institutionnels.

Dans certains cas, cela coïncide avec une performance boursière faible. CAN, par exemple, est en baisse de -65,60 % depuis le début de l'année. CLSK et BITF ont montré une croissance marginale depuis le début de l'année (+4,99 % et +6,17 %, respectivement), à la traîne par rapport aux pairs ayant des échelles opérationnelles similaires.

HUT est un cas intéressant. Malgré la perte de 13 propriétaires institutionnels, il affiche toujours un bon rendement YTD. Cela pourrait refléter une rotation, une augmentation de l'activité de détail ou un rééquilibrage par des fonds – mais cela ne semble pas être un problème de confiance fondamentale. Au fait, HUT s'est activement positionné comme une plateforme d'infrastructure énergétique, plutôt que comme un mineur de Bitcoin. Ils ont même emballé l'ensemble de leur segment informatique en tant qu'entreprise indépendante – American Bitcoin.

Ce qui est également révélateur, c'est que RIOT, CLSK et BITF ont chacun fait des annonces concernant l'exploration de l'HPC, mais aucun n'a encore signalé de capacité énergisée ou signé de contrats jusqu'à présent.

Les pourcentages de propriété révèlent un positionnement plus profond

En examinant la propriété institutionnelle en tant que pourcentage des actions en circulation, quelques modèles émergent.

• CORZ (78.44%), CIFR (76.06%), et APLD (71.36%) ont la plus forte pénétration institutionnelle.
• Parmi les petites capitalisations, BTBT se distingue avec une propriété institutionnelle de 65,52 %.
• En revanche, BTDR, malgré une capitalisation boursière >1B$, n'a que 22,18% de propriété institutionnelle.

En général, les entreprises avec des capitalisations boursières plus importantes connaissent une participation institutionnelle plus forte. Cependant, des exceptions comme BTBT et BTDR montrent à quel point le récit et la visibilité comptent tout autant.

Notamment, CIFR, BTBT et IREN ont également affiché les plus grandes augmentations en pourcentage de propriété au deuxième trimestre 2025. Tous ces trois se sont clairement engagés à promouvoir leurs ambitions HPC/IA, et les institutions ont clairement répondu.

Alors, qu'est-ce qui a changé, et qu'est-ce qui n'a pas changé

Les dernières données confirment largement ce que nous avons proposé dans le rapport annuel : les institutions ont continué à accroître leur exposition au secteur du minage de Bitcoin, mais leur capital est loin d'être réparti de manière homogène. Les plus grands mineurs (par capitalisation boursière) continuent d'attirer la majeure partie des flux, et au sein de ce groupe, la préférence est concentrée sur les entreprises ayant des contrats AI/HPC signés ou un déploiement visible de GPU. Cela explique pourquoi IREN, CORZ, CIFR et APLD ont dominé le secteur tant en termes de nouveaux propriétaires institutionnels que d'attributions de capital frais.

MARA se démarque comme l'exception. Sans une stratégie HPC, elle a néanmoins maintenu sa position en tant que premier pari non-HPC, soutenue par son plus grand taux de hachage et sa trésorerie Bitcoin dans le secteur. En revanche, les noms à petite capitalisation, ceux sans exposition à l'IA, ou les entreprises dont le siège est situé en dehors des États-Unis continuent de peiner à obtenir le même niveau de confiance institutionnelle.

Regardant vers l'avenir, l'accent passe du positionnement à la livraison. Pour les mineurs exposés au HPC, la question est de savoir s'ils peuvent dynamiser leur capacité, augmenter leurs revenus et atteindre les jalons contractuels suffisamment rapidement pour maintenir la conviction institutionnelle. Pour les retardataires, le défi consiste à créer un récit clair et à le soutenir avec des chiffres concrets.

Il convient également de noter que les entreprises ayant déjà une forte propriété institutionnelle peuvent commencer à faire face à des limites simplement parce qu'une grande partie de leur flottant est déjà détenue par des institutions. Pendant ce temps, les mineurs avec une faible propriété institutionnelle mais une infrastructure et une capacité énergétique crédibles ont la possibilité de se réévaluer si le bon catalyseur émerge. En d'autres termes, les institutions ont montré où se situe leur conviction, mais le marché reste fluide. En fin de compte, l'exécution fera la différence entre les leaders et les retardataires dans les trimestres à venir.

Méthodologie & limitations

Cette mise à jour est basée sur notre agrégation backend des derniers dépôts 13F, au 30 juin 2025. Les chiffres reflètent les positions longues en actions déclarées par les déclarants institutionnels américains et excluent les dérivés, les swaps et la plupart des déclarants non américains. Étant donné que les 13F sont rétrospectifs, les positions affichées peuvent différer considérablement de la situation actuelle des institutions au moment de la rédaction.