La « marché de prévision » sous l'engouement pour le financement : pourquoi le chiffrement de capital-risque parie-t-il sur cette voie qui pourrait être plus grande que le marché boursier ?

En 2025, le marché de prévision s'apprête à connaître un moment de gloire sans précédent. Des plateformes telles que Polymarket, Kalshi et la start-up The Clearing Company attirent des vagues de financements élevés dans ce domaine autrefois de niche. Les données montrent que cette année, 11 transactions ont déjà levé plus de 216 millions de dollars, dépassant largement les 80 millions de dollars de 2024 et les 60 millions de dollars de 2021.

Derrière cette ruée de capitaux, il y a non seulement la dynamique de l'environnement macroéconomique et des percées réglementaires, mais aussi l'effet de seuil apporté par plus de dix ans d'accumulation d'infrastructures.

Afflux de fonds : de la marge à la lumière des projecteurs

The Clearing Company : fondée par d'anciens employés de Polymarket et Kalshi, a levé 15 millions de dollars lors de son tour de financement de démarrage.

Kalshi : En juin, il a levé 185 millions de dollars avec Paradigm comme investisseur principal, atteignant une valorisation de 2 milliards de dollars, et a collaboré avec Robinhood pour développer le marché de prévision sportif.

Polymarket : levée de fonds de plus de 200 millions de dollars, dirigée par le Founders Fund de Peter Thiel, et acquisition de l'échange de dérivés QCEX pour 112 millions de dollars afin de revenir sur le marché américain.

En même temps, des géants comme X (Twitter) se positionnent également sur le marché de prévision, montrant que ce secteur est passé d'expérimentations sur la chaîne à la scène principale.

Pourquoi maintenant ? Quatre facteurs de motivation

Durabilité de la demande : après les élections américaines de 2024, le volume des transactions n'a pas diminué, mais s'est plutôt tourné vers des événements sportifs, économiques et culturels.

Visibilité culturelle : collaboration avec X, citations médiatiques, faisant du marché de prévision une source d'information pour le monde politique et des affaires ainsi que pour le public.

Percée réglementaire : la CFTC retire son appel contre Kalshi, permettant de manière substantielle le lancement de contrats électoraux ; approbation de l'acquisition de QCEX par Polymarket pour un retour aux États-Unis.

Infrastructure mature : contrats intelligents, oracles sécurisés, stablecoins et cadre réglementaire perfectionnés depuis plus de dix ans.

Pourquoi seuls Polymarket et Kalshi se démarquent-ils ?

Mouvement de liquidité : Kalshi a mis cinq ans à établir une liquidité profonde avant le redémarrage du marché ; Polymarket a élargi le volume des transactions grâce à des récompenses en espèces et à son département de market making.

Part de marché et notoriété de la marque : Polymarket est presque devenu un synonyme de « marché de prévision » ; Kalshi s'appuie sur la réputation institutionnelle et l'image de conformité.

Résilience : maintenir les opérations sous la pression réglementaire et en période de récession, transformer l'avantage de premier arrivé en position dominante à long terme.

Voie de croissance future : pourrait rivaliser avec le marché boursier

Adoption par les institutions : Les fonds spéculatifs et les grandes institutions de gestion d'actifs peuvent utiliser le marché de prévision comme outil de couverture directe.

Intégration intersectorielle : des plateformes de divertissement sportif telles que FanDuel et DraftKings devraient s'implanter, entraînant un marché additionnel de plusieurs centaines de milliards de dollars.

Innovation produit : marché généré par les utilisateurs, liquidité on-chain, mécanisme de règlement à confiance minimale

Vision grandiose : le modèle de « futarchy » proposé par l'économiste Robin Hanson - utiliser le marché de prévision pour assister l'élaboration des politiques.

Risques et défis

Liquidité fragile : les petites plateformes ont du mal à surmonter le dilemme "qui est venu en premier, l'œuf ou la poule".

Objectivité des événements : certains contrats doivent s'appuyer sur des oracle ou des arbitres, ce qui peut entraîner des controverses.

Risque de réputation : Les événements sensibles tels que la guerre et le terrorisme peuvent entraîner des répercussions réglementaires.

Problèmes d'intégrité : le délit d'initié, les flux de fonds toxiques et le manque de KYC sur les plateformes peuvent nuire à l'expérience utilisateur.

Conclusion

La valeur d'investissement du marché de prévision provient de la persistance de la demande, de l'infiltration culturelle, de la déréglementation et de l'effet d'accumulation de la maturité des infrastructures. Bien que des défis de liquidité et de conformité persistent, avec l'entrée de fonds institutionnels et de plateformes intersectorielles, cette voie pourrait passer d'un "expérimentation de niche" à une infrastructure de trading mondiale capable de rivaliser avec le marché boursier.