Le 1er août 2025, le “règlement sur les stablecoins” de Hong Kong entrera en vigueur, marquant une étape clé pour Hong Kong dans la carte mondiale de la finance numérique. Les premières licences de stablecoin, au nombre de 3 à 5, seront distribuées avant la fin de l’année, attirant des dizaines de géants de la finance et de la technologie, dont Standard Chartered, JD Digits et YuanCoin Innovation Technology, en compétition. Ce concours de haute spécification combinant technologie + conformité + scénarios déterminera qui pourra prendre l’avantage sur le marché des stablecoins de Hong Kong.
Seuil strict : qui peut entrer dans la finale ?
Selon les règlements de l’Autorité monétaire, les demandeurs doivent satisfaire simultanément aux exigences suivantes :
Exigences en capital : capital social libéré ≥ 25 millions de dollars de Hong Kong, et 100 % des actifs de réserve doivent être des actifs hautement liquides (liquide, obligations d’État à court terme)
Principe de territorialité : société enregistrée à Hong Kong ou institution financière agréée, direction centrale résidant à Hong Kong.
Mise en œuvre du scénario : il doit y avoir un véritable cas d’application, se contenter de parler de “l’efficacité des paiements transfrontaliers” sera éliminé.
Gestion des risques et conformité : KYC/AML de niveau bancaire, audit quotidien des réserves, conservation indépendante
Position non spéculative : interdiction de présenter les stablecoins comme des outils d’investissement.
Trois grands candidats principaux
* Titans de la finance traditionnelle : double avantage de la conformité et du capital
Standard Chartered Bank (Anchorpoint Financial Limited)
Avantages : Identité de l’émetteur de billets à Hong Kong + Test en environnement contrôlé en avance
Partenaires : Animoca Brands, Hong Kong Telecom
Cas d’utilisation : stablecoin HKDG en dollars de Hong Kong, couvrant les paiements de détail (2,7 millions d’utilisateurs), le commerce transfrontalier, DeFi
Évaluation du taux de victoire : 60 %, considéré comme un cas de référence
Bank of China Hong Kong & HSBC
Bank of China : s’appuyant sur le réseau mondial de Bank of China, participe activement au pilote du yuan numérique.
HSBC : Innovation du modèle à double ancrage « fiat + RWA », pour augmenter les rendements avec des actifs tokenisés en or.
* Titans de la technologie : une réduction dimensionnelle dans un écosystème fermé
JD Technology (Hong Kong)
Avantages : s’appuyant sur la chaîne d’approvisionnement de Jingdong et l’écosystème du commerce électronique transfrontalier
Scénarios d’application : JD-HKD cible les paiements transfrontaliers en Asie du Sud-Est, le temps de règlement étant réduit de 3 jours à 8 secondes.
Volume des transactions : le volume des transactions annuelles devrait dépasser 500 milliards de dollars de Hong Kong
Conformité avancée : deuxième test en bac à sable, approbation de l’audit mensuel de Deloitte
Ant Group
Avantages : Réseau mondial de 2,5 millions de commerçants Alipay+, TPS allant jusqu’à 100 000
Défi : Demande légèrement tardive, besoin de coordonner la politique de liaison au yuan.
* Technologie financière et nouveaux acteurs des courtiers : percée différenciée
Monnaie ronde technologie innovante (RBCT)
Contexte : Le fondateur Chen Delin (ancien président de l’Autorité monétaire de Hong Kong)
Concentration : la stablecoin HKDR, axée sur les paiements transfrontaliers des entreprises et DeFi.
Coopération : actifs de réserve déposés à la Banque ZhongAn
Guotai Junan, Futu Securities, Zhong’an Bank, AnchorX, OSL
Chacun s’appuie sur les avantages des licences de trading, de gestion d’actifs, de banque virtuelle, de règlements transfrontaliers et de Conformité.
Préférences réglementaires et clés de sélection
La HKMA prendra en considération en priorité :
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Capacité de mise en œuvre des paiements transfrontaliers (priorité aux applications Web3 pures)
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Réserve intégrale et capacité de rachat T+1
-
Gestion des risques au niveau bancaire et audit quotidien
4, éviter les caractéristiques spéculatives, souligner le positionnement des outils de paiement
Sous ces normes, Standard Chartered et JD Digits sont considérés comme les concurrents les plus solides en raison de leur avance en matière de mise en œuvre des scénarios et de conformité ; Yuan Coin Innovation Technology, quant à elle, est devenue un outsider grâce à son expérience en matière de réglementation et à son focus technologique.
Cheval noir potentiel et configuration à long terme
Ant Financial : Si le problème de la politique de l’ancrage du renminbi peut être résolu, il est possible de percer avec un modèle de « stablecoin à panier de devises ».
CNH stablecoin : si la coordination politique se passe bien, le système à double voie du dollar de Hong Kong / yuan renminbi pourrait devenir le deuxième point focal.
Prévisions à long terme : la première vague sera de taille limitée, il faudra 1 à 3 ans pour développer une version hongkongaise de “Circle”.
Conclusion
La bataille pour les premières licences de stablecoin à Hong Kong n’est pas seulement un affrontement direct entre les géants de la finance et de la technologie, mais représente également une étape clé dans la redéfinition du statut de centre financier international. Si les régulateurs mettent l’accent sur la stabilité du système bancaire, la victoire du partenariat de Standard Chartered sera plus probable. Si l’accent est mis sur l’autonomisation technologique et l’efficacité, JD Technology pourrait prendre l’avantage. Quoi qu’il en soit, que le gagnant soit l’un ou l’autre, le triangle d’acier composé de technologie + Conformité + scénarios est la clé maîtresse pour relier la finance virtuelle et réelle.
