Informe mensual macro de WealthBee: El mercado sigue funcionando, el ETF de BitcoinSpot está "listo para volar"

El mercado en diciembre fue “sorprendentemente bueno”, ya sea el mercado de valores o la comunidad de criptomonedas, fue un efecto alegre para hacer dinero. El mercado es más optimista sobre los recortes de tasas de interés de la Fed, la economía estadounidense se ha enfriado significativamente, los indicadores de exportación de Corea del Sur aluden a la recuperación económica mundial, los mercados bursátiles de Estados Unidos, India, Japón, Francia y Alemania han alcanzado máximos históricos, los precios de Bitcoin han superado los 44.000 dólares, los ETF de activos virtuales en Estados Unidos y Hong Kong han estado “en la proa”, y todo parece estar desarrollándose en una dirección más brillante.

En la madrugada del 14 de diciembre, hora de Pekín, según las actas de la última reunión de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal, la Reserva Federal decidió ralentizar el ritmo de subidas de los tipos de interés en diciembre y mantener el rango objetivo de los fondos federales entre el 5,25% y el 5,50%. Tan pronto como se conoció la noticia, el mercado aplaudió y los tres principales índices bursátiles de EE. UU. subieron bruscamente.

De hecho, a juzgar por los nuevos datos económicos publicados en Estados Unidos en diciembre, es muy necesario hacer una pausa en las subidas de los tipos de interés. Estados Unidos publicó una serie de datos económicos importantes el 21 de diciembre, incluido un crecimiento del PIB del 4,9% en el tercer trimestre (5,2% esperado) y el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia de -10,5 (esperado -3,0), ambos por debajo de las expectativas. Desde la perspectiva de los dos principales indicadores de inflación del sector de los hogares en noviembre, el IPC y el PCE aumentaron un 3,1 % interanual, y el IPC subyacente aumentó un 4,0 % interanual, ambos en línea con las expectativas del mercado, y el índice de precios PCE subyacente aumentó un 3,2 % interanual, el menor aumento desde abril de 2021 e inferior al 3,3 % estimado. El PIB y el sector manufacturero se han visto afectados en menor medida de lo esperado, y los datos de inflación están en línea o ligeramente por debajo de lo esperado, por lo que no hay necesidad de seguir subiendo los tipos de interés de ninguna manera.

Los datos de diciembre consolidaron una vez más el claro atributo de la pausa en las subidas de los tipos de interés, y cuánto y cuándo recortar los tipos de interés se han convertido en lo que más preocupa al mercado en la actualidad. A partir del diagrama de puntos actual, se espera que la tasa de interés en 2024 se sitúe en torno al 4,6% de media, lo que sigue siendo un descenso significativo del 5,25% actual al 5,5%.

En cuanto a cuándo recortar los tipos de interés, según CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de tipos por debajo del 5,25% en marzo de 2024 alcanza el 75,6%, la probabilidad de que el tipo Intrerest vuelva a “por debajo del 5” en mayo es del 73,6%, y hay un 66,2% de probabilidad de que el tipo Intrerest alcance alrededor del 4,5% en el primer semestre del año. Por lo tanto, el mercado sigue siendo relativamente optimista, creyendo que se puede lograr un recorte significativo de los tipos de interés en la primera mitad del año.

De hecho, mirando al mundo, las economías de muchos países están mostrando signos de mejora: la economía japonesa está recuperando los “30 años perdidos”, ya sea la inflación o los salarios por hora, han salido del dilema anterior de “sin cambios durante 10.000 años”; y Corea del Sur, como el “canario” de la economía mundial, ha revertido la tendencia de disminución de las exportaciones ya en octubre, y los últimos datos de exportación en los primeros 20 días de diciembre han aumentado un 13% interanual, y la tendencia de crecimiento se está volviendo cada vez más violenta, lo que refleja la tendencia de recuperación del mercado global.

El 13 de diciembre, hora de Estados Unidos, las acciones estadounidenses subieron bruscamente, y el Promedio Industrial Dow Jones alcanzó un máximo histórico. Este mes, las acciones estadounidenses continuaron la tendencia alcista loca en noviembre y continuaron apretándose en corto. Vale la pena señalar que después de que se publicara el PIB de EE. UU. para el tercer trimestre el día 21, aunque fue menor de lo esperado, las acciones de EE. UU. aún subieron el mismo día. Obviamente, el factor central que afecta a las acciones estadounidenses en la actualidad no son los fundamentos económicos, sino la expectativa de recortes de las tasas de interés. La ligera debilidad de la economía ha contribuido en gran medida a la expectativa de recortes de los tipos de interés, lo que a su vez ha impulsado las expectativas de los inversores bursátiles estadounidenses de una mayor liquidez en el futuro.

La liquidez es un factor directo en el auge de cualquier mercado. Según la encuesta de Bank of America, las expectativas de un recorte de tasas en diciembre impulsaron una gran entrada de fondos en el mercado bursátil estadounidense, y la proporción de asignación de efectivo cayó a un mínimo de dos años. Las expectativas optimistas de los inversores globales han traído una liquidez extremadamente abundante a las acciones estadounidenses, razón por la cual las acciones estadounidenses continúan subiendo.

Además de las acciones estadounidenses, el mercado bursátil indio puede describirse como una estrella en ascenso en el mercado en los últimos días. El índice Mumbai Sensex 30 de la India superó los 70.000 puntos el 11 de diciembre y ahora se ha situado en 70.000 y ha superado los 71.000, convirtiéndose en el séptimo mercado bursátil más grande del mundo.

En los últimos días, India se ha convertido en una posición de liderazgo para que los inversores globales inviertan en los mercados emergentes. El crecimiento económico de la India ha liderado a las principales economías del mundo este año, y sus sólidos fundamentos económicos brindan confianza a los inversores. Además, el Nikkei 225 ha alcanzado un máximo histórico en noviembre, y el DAX alemán y el CAC 40 francés también han alcanzado máximos históricos este mes.

Sin embargo, a pesar del alto sentimiento actual del mercado, no es recomendable ser demasiado optimista. En la actualidad, el índice del dólar continúa debilitándose debido al impacto de las expectativas de recorte de tasas de interés. Cuando el dólar se debilita a partir de una moneda fuerte, el atractivo de los activos en dólares también disminuirá, y debemos prestar atención al juego dinámico entre la fortaleza del dólar y la liquidez.

A principios de diciembre, Bitcoin se disparó de nuevo, superando con éxito los 44.000 dólares; MicroStrategy compró más de 14.000 Bitcoins este mes, aumentando las tenencias totales de Bitcoin a más de 8.000 millones de dólares. El precio más alto de Ethereum también superó los 2.400 dólares. Luego, las dos monedas entraron en un comercio lateral, con Bitcoin cotizando lateralmente entre 40,000 USD y 44,000 USD, y Ethereum cotizando lateralmente entre 2,100 USD y 2,400 USD.

Aunque el mercado ha subido primero y luego lateralmente, la confianza de los inversores en el mercado futuro no ha disminuido. A juzgar por la prima BTC negativa del fondo de escala de grises, la prima negativa se redujo a menos del 10% a finales de noviembre y sigue reduciéndose, actualmente entre el -6% y el -5%.

Aunque el 90% de Bitcoin es actualmente rentable, los inversores siguen confiando debido a la continua estimulación de información favorable.

Las noticias puntuales sobre ETF son aún más frecuentes. El 21 de este mes, Grayscale, BlackRock, Valkyrie, ARK Invest/21Shares, Franklin y Fidelity se reunieron con la SEC para discutir los ETF de BitcoinSpot.

En la actualidad, los emisores de varios ETF de BitcoinSpot han mantenido más de 30 reuniones con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), y las discusiones anteriores se centraron en el tema de la custodia de Bitcoin, pero ahora el enfoque se ha desplazado al método de generación y reembolso de acciones de ETF. La SEC requiere que los solicitantes de ETF actualicen su información de AP antes del 31 de diciembre y cambien el método de canje en la solicitud a “canje en efectivo” porque solo el emisor procesará Bitcoin, evitando la situación en la que las subsidiarias de corretaje no registradas manejan Bitcoin.

Aunque las instituciones generalmente quieren utilizar el canje en especie, han optado por comprometerse frente a los requisitos de la SEC. En la actualidad, Pando Asset, BlackRock, Valkyrie, Grayscale, Galaxy y otras instituciones han revisado casi todas el documento a “solo efectivo”, y parece que los gigantes “no pueden esperar” para emitir ETFs, siempre y cuando puedan ser emitidos, pueden aceptar cualquier condición.

En un momento en que los gigantes institucionales están optando por comprometerse, el mercado también es muy optimista sobre la fecha de aprobación del primer lote de ETFs: el analista de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, también mencionó que Protocolo AP + creación de efectivo = aprobación. En otras palabras, estos dos pasos deberían ser los pasos finales antes de la aprobación, por lo que hay mucha especulación de que el primer lote de solicitantes se aprobará alrededor del 10 de enero. Pero pase lo que pase, las cosas han llegado a este punto, la flecha está en el arco, tiene que ser emitida, y solo se necesita una “patada en la puerta” para ser aprobada, es solo cuestión de tiempo.

La información favorable de Estados Unidos coincidió con buenas noticias en Hong Kong: el 22 de diciembre, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong emitió la Circular Conjunta sobre Actividades de Intermediarios Relacionadas con Activos Virtuales y la Circular sobre Fondos Autorizados por la SFC para Invertir en Activos Virtuales, y dijo que estaba “lista para aceptar solicitudes de autorización de ETF al contado de activos virtuales”.

Las dos circulares emitidas esta vez explican en detalle los requisitos del gobierno de Hong Kong para los ETF al contado de activos virtuales. Desde las calificaciones del emisor hasta los requisitos de los activos subyacentes, desde la negociación, la solicitud y el reembolso, la custodia hasta las estrategias de inversión, la circular contiene regulaciones detalladas, lo que demuestra plenamente que el gobierno de Hong Kong está totalmente preparado para la llegada de los ETF de activos virtuales. “Todo está listo, solo se debe el viento de levante”, la actitud regulatoria ha sido clara, y el resto son principalmente algunos detalles técnicos.

Vale la pena señalar que, a diferencia de los Estados Unidos, que solo permite “reembolsos en efectivo”, Hong Kong permite tanto en efectivo como en especie, lo que le da a los ETF de activos virtuales de Hong Kong una ventaja sobre los de los Estados Unidos.

El mercado sigue jugando con los buenos tiempos de noviembre. El mundo ha experimentado el impacto de la pandemia, y ahora está en el camino de la recuperación, y es sorprendente que haya un efecto tan rentable. Sin embargo, no hay ningún mercado en el mundo que solo suba y baje, también vale la pena prestar atención y pensar si habrá una recesión económica en el proceso de recorte de tasas de interés de los Estados Unidos el próximo año, y si el dólar continuará debilitándose; el sentimiento del mercado de criptomonedas sigue siendo alto, los ETF al contado en los Estados Unidos y Hong Kong han estado “todo listo solo para deberle al viento del este”, y la era de la entrada institucional a gran escala en activos virtuales se acerca silenciosamente.