Las instituciones tradicionales están ansiosas por intentarlo, y RWA finalmente está en llamas

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La tokenización de activos del mundo real (RWA) se ha convertido en uno de los casos de uso más poderosos para la tecnología blockchain a nivel mundial, ya que promete brindar mayor eficiencia y seguridad a los mercados financieros en la era digital.

Para conocer más a fondo lo que está sucediendo en RWA en 2023, los editores de kitco hablaron con Benjamin Stani, Director de Desarrollo de Negocios de Matrixport.

“Ha habido una gran divergencia en las tasas dentro y fuera de la cadena, ya que los rendimientos dentro de la cadena se han comprimido y las tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) han aumentado”, dijo Stani. “RWA puede ser capaz de cerrar esta brecha”.

Señaló que, si bien el mercado de las stablecoins es la piedra angular del ecosistema de las criptomonedas, la infrautilización de estas stablecoins ha sido un problema persistente, y RWA puede resolver este problema. Esto se ha convertido en una fuerza disruptiva en 2023, liberando el potencial de la clase de activos y cambiando fundamentalmente la forma en que se crea, transfiere y almacena el valor. "

El impulso de “rendimientos del mundo real libres de riesgo ha cambiado el enfoque de la industria hacia la tokenización de instrumentos financieros regulados”, con letras del Tesoro, bienes raíces, metales preciosos y arte vistos como los activos tokenizados más viables.

El lanzamiento de las Letras del Tesoro Tokenizadas (STBT) de Matrixdock ha recibido una respuesta muy positiva, recaudando USD 123 millones en poco más de cinco meses, y Stani señaló que STBT ha satisfecho esta necesidad, impulsada por las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU., para los bonos que quieren un tipo libre de riesgo y evitando al mismo tiempo las molestias de la ejecución y liquidación de las operaciones tradicionales, y a medida que el sector crece, la misma lógica se aplica a otros activos del mundo real.

**Dado que los bonos del Tesoro tokenizados son ampliamente adoptados por la industria, explorar otros valores cotizados líquidos en un formato similar no supondrá una gran diferencia desde un punto de vista conceptual. En resumen, los APR pueden extenderse a bienes raíces, bonos corporativos y vinos. Se espera que la industria de los APR sea un gran tema en el ecosistema de activos digitales en los próximos años, añadiendo decenas de billones de dólares al mercado. "

RWA enriquecerá en gran medida el tamaño y la variedad de activos disponibles en la cadena, y con la expectativa de un aumento continuo en la tasa libre de riesgo, se espera que en los próximos trimestres, las instituciones adopten notas tokenizadas debido a los incentivos económicos, junto con una mayor innovación DeFi en los productos del mercado. **

Si bien RWA todavía se encuentra en las primeras etapas del ciclo de tokenización, existe un creciente interés por parte de los actores financieros tradicionales y nativos de las criptomonedas.

“Ha habido algunos desarrollos notables en la industria, incluido el uso exitoso de DeFi por parte del Proyecto Guardian del Banco Central de Singapur para los mercados de financiación mayorista, la experimentación con el comercio de divisas y el comercio de bonos del gobierno, y las pruebas de Deutsche Bank de un fondo tokenizado en la red pública Ethereum”, dijo Stani. La adopción de RWA está aumentando rápidamente. La innovación continua en las estrategias de compensación y los algoritmos inteligentes está impulsando este impulso, y se espera un progreso significativo para finales de año. "

01. Ventajas y desventajas de la tokenización

Uno de los mayores beneficios de la tokenización es que democratiza los mercados financieros al eliminar intermediarios, acelerar las transacciones y reducir los costos, al tiempo que abre oportunidades de inversión que antes solo estaban disponibles para personas de alto poder adquisitivo. **

Antes del nacimiento de RWA, las principales limitaciones del mercado se centraban en la experiencia del usuario, especialmente la liquidez, y la tokenización tenía el potencial de revolucionar el panorama financiero, creando nuevas fuentes de ingresos e incluso mercados completamente nuevos. Podemos vislumbrar la complejidad de las titulizaciones tradicionales proporcionadas por PwC con una visualización de la mezcla típica de partes externas y proveedores de servicios.

Fuente: PricewaterhouseCoopers

Los recuadros naranjas sobre la línea punteada representan a las partes principales: el deudor (el prestatario de la hipoteca), el originador (el prestamista que creó la hipoteca) y el inversor (el comprador de la hipoteca agrupada). La función principal de la titulización es agrupar el efectivo del deudor subyacente, dividirlo y distribuirlo a los inversores.

El costo de cada uno de estos pasos es acumulativo, y se espera que el costo aumente en un 1% durante todo el proceso de titulización, lo que puede parecer insignificante, pero incluso una reducción del 0.50% en la tasa hipotecaria de $500,000 puede ahorrar $2,500 por año, lo cual es un gasto significativo para la mayoría de las personas.

Los préstamos en cadena tienen varias ventajas clave sobre los activos del mundo real sobre los préstamos tradicionales, incluida una mayor accesibilidad internacional, accesibilidad a instrumentos criptofinancieros y un proceso de toma de decisiones más democrático. Estos factores ayudan a que los préstamos sean más inclusivos, transparentes y convenientes para una gama más amplia de prestatarios y prestamistas, al tiempo que promueven la estabilidad y reducen el riesgo en el ecosistema crediticio. A medida que la industria crezca, es posible que veamos la fusión de TradFi y DeFi para crear las condiciones para una economía global más inteligente y programable.

Uno de los mayores obstáculos para los APR en este momento es la incertidumbre regulatoria. El marco legal está luchando por seguir el ritmo del rápido desarrollo de la tecnología de tokenización. Esto es especialmente evidente en el espacio de la infraestructura RWA integrada en DeFi, donde los reguladores deben enfrentarse a los problemas de escalabilidad de la cadena de bloques para adaptarse a la capacidad del mercado TradFi. "

Para ayudar a superar este obstáculo, Stani recomienda un enfoque progresivo de la regulación, centrándose en la construcción de un marco integral que sea totalmente compatible con los estándares DeFi. Dichos marcos deben hacer cumplir estrictamente los protocolos de gestión de riesgos para mejorar la transparencia y la seguridad. El éxito de la innovadora regulación de las stablecoins de Singapur ilustra el poder de las directrices claras y sólidas. No solo protegen a los inversores, sino que también crean un entorno propicio para que los emisores y las instituciones financieras innoven y exploren nuevos canales de inversión.

La parte técnica es en realidad más fácil de actualizar porque ya existen soluciones viables. El cuello de botella es más en términos de regulación y cumplimiento, y debemos tener claro qué es un valor y cómo lidiar con los derechos de propiedad dentro de la cadena fuera de la cadena. Algunas jurisdicciones son más progresistas que otras, y es natural que veamos un impulso a la innovación en las jurisdicciones progresistas.

Probablemente el mayor obstáculo es que el equipo de cumplimiento interno quiere superponer el mismo marco sobre estas nuevas clases de activos, y está claro que muchas cosas son menos relevantes en la cadena (por ejemplo, mantener un registro de auditoría) o incluso inalcanzables (por ejemplo, revertir transacciones).

Los problemas actuales relacionados con el cumplimiento normativo han provocado retrasos en la adopción de RWA, pero Stani dijo que esos obstáculos eventualmente se superarán, lo que permitirá que RWA prospere a nivel mundial.

02, Conclusión

La demanda de liquidez profunda en la cadena es fuerte en el futuro, especialmente para los grandes protocolos. Si bien existen restricciones y requisitos de licencia para las STO, habrá cierta flexibilidad para utilizar valores como activos subyacentes para otros productos. La industria está explorando estas posibilidades y esforzándose por innovar.

Una vez que RWA tenga suficiente escala dentro de la industria, el resultado final será que TradFi y el mundo de las criptomonedas se unirán en un solo sector financiero, lo que será sorprendente a diferencia de la tendencia alcista del mercado del pasado.