Perspectivas de la plata para 2026: La demanda de inversión y la tensión en la oferta impulsarán precios más altos

La plata ha entrado en territorio inexplorado en 2025, con precios que superan los US$64 por onza en diciembre, niveles no vistos en más de cuatro décadas. Este extraordinario rally refleja una convergencia de tres fuerzas estructurales: un persistente desequilibrio entre oferta y demanda, un crecimiento explosivo en tecnologías de energía limpia y un renovado apetito por activos físicos a medida que los inversores se protegen contra la incertidumbre macroeconómica. A medida que los mercados se dirigen hacia 2026, la pregunta no es si la plata seguirá siendo volátil, sino qué factores dominarán su trayectoria.

La Narrativa de Demanda de Inversión: Un Cobertizo en Tiempos Inciertos

El desarrollo más notable en la reciente acción del precio de la plata ha sido el aumento en los flujos de inversión. Según el análisis de Saxo Bank, los fondos cotizados en bolsa respaldados por plata (ETFs) han acumulado aproximadamente 130 millones de onzas solo en 2025, llevando las tenencias totales de ETF a aproximadamente 844 millones de onzas, lo que representa un aumento del 18 por ciento. Este flujo representa un cambio fundamental en cómo los inversores ven el metal precioso.

Varios factores macroeconómicos están impulsando este interés de los inversores. Con la Reserva Federal de EE. UU. enfrentando potencialmente presión política para mantener tasas de interés más bajas, y las preocupaciones sobre la independencia de la institución creciendo, la plata es cada vez más vista como una forma de seguro de cartera. El papel tradicional del metal como un activo refugio—similar al oro pero a un precio más accesible—lo hace particularmente atractivo tanto para los inversores minoristas como institucionales que buscan preservar el poder adquisitivo.

India ejemplifica esta tendencia. En una nación donde la joyería de oro ha servido durante mucho tiempo como almacenamiento de riqueza, la plata está ganando terreno a medida que los consumidores buscan alternativas al oro, que ahora se cotiza por encima de US$4,300 por onza. La demanda india se extiende más allá de la joyería a lingotes y tenencias basadas en ETF, con el país importando el 80 por ciento de sus requisitos anuales de plata. La liquidez que crea este mercado ya ha comenzado a estresar las cadenas de suministro globales, particularmente los inventarios de metales de Londres.

La Crisis de Suministro: Un Problema Estructural de Varios Años

Detrás del aumento de precios se encuentra una realidad de suministro que no se puede revertir rápidamente. Metal Focus, en su última investigación sobre metales preciosos, proyecta que 2025 marcará el quinto año consecutivo de déficit de suministro de plata, con escasez que alcanzará las 63.4 millones de onzas. Si bien se espera que en 2026 este déficit se reduzca a 30.5 millones de onzas, el desajuste estructural entre la producción y la demanda persistirá.

El problema principal proviene del papel de la plata como un subproducto. Aproximadamente el 75 por ciento de la plata proviene de operaciones mineras que tienen como objetivo el oro, el cobre, el plomo y el zinc. Cuando la plata representa solo un flujo de ingresos menor para los mineros, los aumentos de precios proporcionan un incentivo insuficiente para aumentar la extracción específica de plata. En algunos casos, los precios más altos de la plata pueden reducir realmente la oferta, ya que los mineros cambian a procesar cuerpos de mineral de menor grado que contienen menos del metal precioso.

En el lado del desarrollo de minas, el cronograma para un nuevo suministro sigue siendo prohibitivamente largo. Llevar un depósito de plata desde el descubrimiento a través de permisos hasta la producción activa típicamente requiere de 10 a 15 años. Las caídas en la producción durante la última década—particularmente en las históricamente importantes regiones mineras de América Central y del Sur—agravan este desafío. El resultado es un mercado físico que se está ajustando y que muestra pocas señales de alivio a corto plazo, con el inventario de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzando niveles no vistos desde 2015.

Tecnología Limpia y Crecimiento Industrial: El Lado de la Demanda

Mientras que los flujos de inversión capturan titulares, el caso industrial subyacente para la plata puede resultar incluso más trascendental. El sector de la tecnología limpia—particularmente los paneles solares y la fabricación de vehículos eléctricos—ha surgido como un importante motor de consumo. Este reconocimiento llevó al gobierno de EE. UU. a designar la plata como un mineral crítico en 2025, reconociendo su importancia estratégica para los intereses económicos y de seguridad nacional.

La producción de paneles solares sigue siendo la aplicación industrial más significativa. Con la infraestructura de energía renovable expandiéndose a nivel global, el papel de la plata en los sistemas fotovoltaicos garantiza una demanda sostenida independientemente de los ciclos de inversión. La escala es considerable: los operadores de centros de datos en los Estados Unidos han elegido cada vez más la energía solar para nueva capacidad, seleccionando la solar cinco veces más frecuentemente que las opciones nucleares en el último año.

El auge de la inteligencia artificial añade otra dimensión al perfil de demanda industrial de la plata. Se estima que el 80 por ciento de los centros de datos globales se encuentran actualmente en Estados Unidos, y se proyecta que el consumo de electricidad en estas instalaciones crecerá un 22 por ciento en la próxima década. Las aplicaciones de IA, por sí solas, se espera que aumenten la demanda de energía en un 31 por ciento durante el mismo período. Satisfacer este crecimiento eléctrico a través de infraestructura renovable requerirá insumos sustanciales de plata, creando un viento favorable para el metal durante varios años.

Señales de escasez física y tensión en el mercado

La tensión en el mercado físico de la plata va más allá de los niveles de precios a indicadores de estrés observables. Las tasas de interés de los préstamos para la plata han aumentado, reflejando dificultades genuinas en la obtención del metal para la entrega en lugar de posiciones especulativas. Se han presentado escaseces de monedas y lingotes de plata en múltiples mercados, y los inventarios del mercado de futuros en Londres, Nueva York y Shanghái están mostrando tensión.

Estas tensiones del lado de la oferta representan restricciones económicas reales, no meras mecánicas del mercado en papel. La demanda global está superando activamente la oferta disponible, creando condiciones en las que los movimientos de precios al contado se vuelven menos predecibles y más sujetos a cambios repentinos en el sentimiento o la disponibilidad de liquidez.

Trayectorias de Precio para 2026: Un Amplio Rango de Posibilidades

Dada la volatilidad inherente de la plata y la confluencia de factores de apoyo, los objetivos de precios de los analistas para 2026 varían considerablemente. Las estimaciones conservadoras sitúan la plata en el rango de US$70 , estableciendo un suelo de US$50 para los precios. Esto se alinea con instituciones financieras importantes como Citigroup, que espera que la plata continúe superando al oro y alcance aproximadamente US$70 en 2026, particularmente si los fundamentos industriales se mantienen firmes.

Más escenarios optimistas prevén que la plata alcance el nivel US$100 , impulsada principalmente por la continua demanda de inversión minorista junto con el consumo industrial. Algunos analistas caracterizan la inversión minorista como el verdadero “gigante” que impulsa la plata hacia arriba, sugiriendo que la psicología de la inversión puede resultar más poderosa que cualquier indicador económico individual.

Sin embargo, los riesgos a la baja merecen consideración. Una desaceleración económica repentina, correcciones de liquidez abruptas o la pérdida de confianza en los derivados de metales preciosos podrían revertir rápidamente la tendencia alcista. Las variables clave a monitorear incluyen las tendencias de demanda industrial, los volúmenes de importación de India, los patrones de flujo de ETF y los cambios en el sentimiento en torno a grandes posiciones cortas especulativas en los mercados de papel.

La historia de la plata en 2026 dependerá en última instancia de si el déficit de suministro persiste, de si la demanda industrial de tecnología limpia se mantiene robusta y de si la convicción de los inversores en torno a los activos refugio se sostiene. Es probable que la trayectoria del metal blanco ponga a prueba tanto escenarios alcistas como bajistas antes de que concluya el año.