El potencial de crecimiento de Bloquear enfrenta vientos en contra macroeconómicos: ¿es ahora el momento de comprar?

La valoración presenta un punto de entrada convincente

El bloque (NYSE: SQ) ha retrocedido más del 70% desde su valoración máxima, ahora cotizando a una relación precio-ganancias hacia adelante de solo 20. Esta fuerte corrección ha creado lo que muchos observadores del mercado consideran una oportunidad atractiva, particularmente para los inversores que buscan exposición a los sectores de fintech y pagos digitales. Con la dirección recientemente cambiando el enfoque hacia iniciativas de crecimiento rentable, el precio actual parece menos estirado en comparación con las valoraciones históricas.

La Potencia del Procesamiento de Pagos

Lo que comenzó como simples lectores de tarjetas de Square para teléfonos inteligentes hace 15 años ha evolucionado en un vasto imperio de servicios financieros. Hoy en día, Block opera a través de múltiples fuentes de ingresos, con Square manejando los pagos de comerciantes y Cash App sirviendo a clientes bancarios individuales. La amplitud de este ecosistema se refleja en la base de clientes: más de 4 millones de comerciantes confían en la infraestructura de Square, mientras que Cash App mantiene 57 millones de usuarios activos mensuales.

Ambos segmentos demostraron resiliencia en el segundo trimestre de 2025, registrando un crecimiento de ganancias brutas de dos dígitos. La empresa generó $9.4 mil millones en ganancias brutas acumulativas durante los últimos 12 meses. La tesis de crecimiento de la dirección se basa en una premisa sencilla: profundizar las relaciones con los clientes y vender servicios adicionales. El segmento Square aborda un nicho desatendido de pequeños comerciantes que buscan soluciones de comercio sin interrupciones, mientras que Cash App captura a individuos con necesidades bancarias básicas que las instituciones tradicionales pasan por alto.

Mercado sin Explorar

Según las presentaciones para inversores de Block, la oportunidad de mercado direccionable sigue siendo sustancial. El mercado total direccionable de Square ( medido por el potencial de ganancias brutas ) asciende a $130 mil millones, mientras que la oportunidad de Cash App totaliza $75 mil millones. Dada la generación actual de ganancias brutas, esto sugiere un margen significativo para la expansión a medida que la empresa capture una mayor participación dentro de estos segmentos.

Sin embargo, esta trayectoria de crecimiento lleva consigo una sensibilidad inherente a los ciclos macroeconómicos. La base de clientes de Block—principalmente pequeños comerciantes e individuos subbancarizados—demuestra una vulnerabilidad aumentada durante las recesiones económicas. Si bien este posicionamiento en un nicho originalmente impulsó una rápida expansión al evitar la competencia directa con instituciones financieras establecidas, también crea vientos en contra cíclicos.

El comodín de Bitcoin

El cambio estratégico de Block hacia las criptomonedas representa un elemento definitorio de su tesis de inversión, aunque introduce complejidad para los inversores tradicionales en fintech. Actualmente, Bitcoin contribuye solo con $81 millones a la ganancia bruta trimestral, sin embargo, el liderazgo de la empresa ve la adopción de blockchain como una iniciativa fundamental.

La exposición de la criptomoneda de la empresa abarca múltiples iniciativas. Los usuarios de Cash App pueden transaccionar en Bitcoin, mientras que los comerciantes de Square ahora aceptan pagos directos en Bitcoin. Además, Block está desarrollando Bitkey, una billetera de hardware de autocustodia que prioriza la accesibilidad del usuario, y Proto, que se centra en el desarrollo de infraestructura de minería. En su balance, Block posee directamente 8,692 unidades de Bitcoin, lo que representa una posición significativa en tesorería corporativa en activos digitales.

Los inversores que consideren Block deben reconocer esta exposición implícita: la acción funciona parcialmente como una apuesta apalancada sobre la adopción a largo plazo de Bitcoin y la apreciación de su precio. Para los inversores conscientes del riesgo que se sienten incómodos con la volatilidad de las criptomonedas, esta concentración presenta una consideración material.

Equilibrar Oportunidades y Riesgos

Block representa una sólida participación en fintech para los inversores que buscan exposición al sector de pagos combinada con opciones de criptomonedas. Sin embargo, no es necesariamente la oportunidad más atractiva del mercado. Existen competidores más establecidos y rentables dentro del ecosistema de pagos. Además, la naturaleza cíclica de la base de clientes de Block y su exposición concentrada a Bitcoin crean factores de riesgo que requieren una cuidadosa consideración antes de la asignación.

El caso de inversión se basa en dos suposiciones: primero, que los pequeños comerciantes y los consumidores subbancarizados adoptarán cada vez más soluciones de pago digital; segundo, que Bitcoin logrará una integración financiera generalizada en los próximos cinco a diez años. Ambas siguen siendo proposiciones razonables a largo plazo, aunque ninguna está garantizada.