El gran cambio de la SEC: ¿Quién podría redefinir la regulación de las criptomonedas después de Gensler?

La industria de las criptomonedas está conteniendo la respiración. Con el mandato del presidente de la SEC, Gary Gensler, expirando el 5 de enero de 2026, un cambio tectónico en la filosofía regulatoria podría estar a la vuelta de la esquina. Ya sea que los republicanos o los demócratas tomen el mando, el próximo presidente de la comisión remodelará fundamentalmente cómo Washington trata los activos digitales—y el mundo cripto tiene algunos candidatos muy específicos en mente.

Por qué la posición de Gensler está más frágil de lo que parece

Cuando el presidente Joe Biden nombró a Gary Gensler como presidente de la SEC el 17 de abril de 2021, pocos predijeron la tormenta que su mandato provocaría. Sus intervenciones agresivas en la industria cripto de EE. UU., combinadas con una estrategia de regulación basada en la aplicación en lugar de la claridad, lo han convertido en un foco de controversia.

El expresidente Donald Trump no se mordió la lengua en la conferencia Bitcoin Nashville de 2024: dijo que despediría a Gensler “el primer día” si fuera elegido. Pero aquí está el truco—no es tan simple. Un presidente de EE. UU. no puede simplemente chasquear los dedos; Trump necesitaría establecer causa legal (negligencia, ineficiencia o malversación) antes de tomar una decisión. El proceso legal y administrativo podría tomar más de un año, lo que significa que incluso una victoria de Trump podría dejar a Gensler en esa silla por un tiempo más. Una renuncia voluntaria sigue siendo posible, aunque esa decisión la toma solo Gensler.

Por parte de los demócratas, la vicepresidenta y candidata presidencial Kamala Harris ha mantenido públicamente una postura no comprometida respecto al futuro de Gensler. Sin embargo, los susurros desde su círculo cercano sugieren lo contrario. El inversor multimillonario Mark Cuban, que afirma tener estrechos lazos con el equipo de Harris, dijo a Cointelegraph que Harris se inclina por “regulaciones de línea clara” y se opone a la “regulación mediante litigios”—una crítica clara al enfoque de tierra arrasada de Gensler. La evaluación de Cuban: Gensler probablemente se vaya independientemente de quién gane.

La visión republicana: reguladores cripto pro-innovación

Los republicanos en general defienden un enfoque regulatorio más ligero y un marco pro-innovación. Varios nombres siguen surgiendo en el entorno de Trump:

Hester Peirce – La posible “Crypto Mom”

Entre los republicanos, la comisionada de la SEC Hester Peirce es la favorita de la industria cripto. Con experiencia investigando mercados financieros en la Universidad George Mason y períodos asesorando al Comité de Banca del Senado y trabajando en la División de Gestión de Inversiones de la SEC, Peirce tiene las credenciales. Obama la nominó como comisionada de la SEC en 2018, y ha sido vocal desde entonces.

Peirce ha criticado repetidamente las tácticas duras de Gensler. En una opinión disidente del 16 de septiembre, co-escrita con el comisionado Mark Uyeda, afirmó: “Dejar que el cripto sea abordado en una serie interminable de casos equivocados y excesivos ha sido y sigue siendo un error de gran consecuencia.” Ese tipo de defensa abierta le ha ganado el apodo de “Crypto Mom” entre sus seguidores, y muchos en círculos cripto apoyan su nombramiento.

Pero hay un truco: Peirce ha indicado que no planea permanecer en la SEC después de 2025. Eso hace que una promoción a presidenta sea poco probable, aunque nunca imposible.

Chris Giancarlo – El “Crypto Dad” con experiencia en futuros

J. Christopher Giancarlo, exjefe de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), se ganó el apodo de “Crypto Dad” a la antigua—defendiendo activamente las criptomonedas mientras estuvo en el poder. Durante la administración Trump, aprobó el comercio de futuros de Bitcoin, un momento decisivo que allanó el camino para los ETFs de Bitcoin al contado años después. Incluso escribió un libro titulado CryptoDad: The Fight for the Future of Money.

Según Politico, el establecimiento de lobby K Street (lo lobby) ve a Giancarlo como un serio contendiente para la presidencia de la SEC. Actualmente, es asesor senior y copresidente de la práctica de activos digitales en Willkie Farr and Gallagher, además de dirigir el Digital Dollar Project—una iniciativa que explora cómo “preparar para el futuro” al dólar estadounidense. Sus cargos en juntas incluyen la American Financial Exchange, la Cámara de Comercio Digital y Nomura Holdings, lo que lo hace profundamente integrado en las finanzas tradicionales y en el ecosistema de activos digitales.

Paul Atkins – El veterano laissez-faire

Paul Atkins, excomisionado de la SEC bajo George W. Bush, ha emergido como otra posibilidad alineada con Trump. Durante su mandato, se opuso a multas corporativas elevadas y a la dura ley Dodd-Frank. Jugó un papel clave en la configuración de la visión financiera desreguladora de Trump durante la transición de 2016.

Hoy, Atkins lidera Patomak Global Partners, una firma de consultoría fundada en 2009, y copreside la Token Alliance—un grupo de comercio que aboga por los activos digitales y blockchain. Su historial sugiere una filosofía fundamentalmente diferente a la de Gensler: menos agresividad en la aplicación, reglas más amigables con el mercado.

Robert Stebbins – La opción tras bambalinas

Robert Stebbins puede ser menos visible que los otros, pero Politico sugiere que está en la contienda. Actualmente dirige la gobernanza corporativa en Willkie Farr and Gallagher, y fue asesor general de la SEC durante años, donde asesoró en más de 85 reglas y supervisó más de 2,750 acciones de cumplimiento. Fue clave en la formación del equipo de la SEC de Trump en 2017, ayudando a reunir a Jay Clayton.

Su experiencia en fusiones y adquisiciones—incluyendo asesorar a Morgan Stanley en la adquisición de Horizon Therapeutics por 27.800 millones de dólares por parte de Amgen—indica una mentalidad favorable a los acuerdos. Eso marca un tono muy diferente al de la era Gensler, obsesionada con la aplicación.

Dan Gallagher – El insider de Fintech

Dan Gallagher, actual director legal de Robinhood, fue comisionado de la SEC en representación del Partido Republicano de 2011 a 2015. Tiene una profunda experiencia en la División de Comercio y Mercados de la SEC y jugó un papel clave en la liquidación de Lehman Brothers durante la crisis financiera.

Gallagher es conocido por sus disensos contundentes, especialmente contra la Reserva Federal y la ley Dodd-Frank. Sin embargo, su nombramiento podría enfrentar resistencia demócrata, dado el cierre de operaciones de Robinhood en la negociación de GameStop en 2021—una decisión controvertida que generó rechazo entre los inversores minoristas. No está claro si incluso dejaría Robinhood para la SEC; dijo a Politico que está satisfecho en su rol actual.

La alternativa demócrata: reguladores equilibrados

Los demócratas generalmente prefieren una supervisión más estricta, protección al consumidor y directrices claras. Tres nombres circulan en círculos alineados con Harris:

Chris Brummer – El pragmático del cumplimiento

Chris Brummer tiene credenciales democráticas sólidas. Obama lo nominó para la presidencia de la CFTC en 2016 (Trump la revocó), y fue un contendiente principal en la era Biden para ese mismo cargo. También participó en el equipo de transición de regulación financiera de Biden.

Lo más interesante es que Brummer cofundó Bluprynt en mayo de 2023, una plataforma de cumplimiento regulatorio que ayuda a las empresas cripto a navegar los requisitos de libros blancos bajo las regulaciones cripto de la UE. Un informante le dijo a Unchained que Brummer está “mejor calificado que Gary Gensler” y podría representar “la mayor oferta de paz para la cripto que la campaña de Harris podría presentar.”

A diferencia de la estrategia de litigios de tierra arrasada de Gensler, el enfoque de Brummer—basado en su trabajo de cumplimiento—sugiere directrices claras sin estrangular la innovación.

Erica Williams – La mano medida

Erica Williams, presidenta de la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas (PCAOB), aporta experiencia en la SEC como subdirectora de personal de tres presidentes anteriores. También trabajó en la administración Obama centrada en política financiera y económica, y fue socia de litigios en Kirkland y Ellis.

Bajo su liderazgo en el PCAOB, la junta impuso sanciones récord en 2023—$25 millones a KPMG Países Bajos por trampa en exámenes y 900,000 dólares a Deloitte Colombia por violaciones de control de calidad. También estableció un equipo de inspección para rastrear riesgos emergentes, incluyendo temas relacionados con cripto.

Aunque no ha sido particularmente vocal en política cripto, una fuente interna dijo a Unchained que Williams tiene una visión progresista de regulación financiera—capaz de respaldar legislación cripto mientras persigue agresivamente a los malos actores. Enfrentó algunas críticas por supuestas fallas en auditorías de FTX, pero aclaró que la jurisdicción del PCAOB se limita a empresas públicas y corredores de bolsa.

Heath Tarbert – El hombre de los registros de aplicación

Heath Tarbert dirigió la CFTC de 2019 a enero de 2021, estableciendo récords en manejo de casos durante su mandato. Tiene experiencia en la Casa Blanca, el Departamento de Justicia y el Tesoro.

Sin embargo, su traslado a Citadel Securities solo 27 días después de dejar la CFTC generó críticas por la puerta giratoria. Actualmente, es director legal y jefe de asuntos corporativos de Circle, que administra USD Coin (USDC), la stablecoin vinculada al dólar estadounidense líder. Su experiencia regulatoria, combinada con su profundo conocimiento en fintech, lo hace un posible candidato demócrata, aunque sus vínculos con la industria podrían complicar su confirmación.

Lo que realmente está en juego

El próximo presidente de la SEC heredará una pregunta fundamental: ¿EE. UU. busca una regulación cripto integral y pro-innovación, o una supervisión más estricta con la aplicación como principal herramienta? Los republicanos en general se inclinan por la primera; los demócratas, por la segunda. De cualquier modo, la industria cripto está observando de cerca. No son solo cambios de personal—son los movimientos iniciales en una partida de ajedrez regulatoria que definirá las finanzas digitales durante años.

La cuestión no es solo quién reemplaza a Gary Gensler. Es si la SEC se convertirá en un socio en el desarrollo de la cripto o en su adversario.