La Reserva Federal ha hecho recientemente un nuevo movimiento, aparentemente discreto, pero en realidad podría estar inyectando liquidez al mercado en secreto. Desde diciembre del año pasado, el FOMC ha suspendido la reinversión tipo reducción de balance: en lugar de reinvertir el principal vencido de deuda de agencias y MBS en bonos del Tesoro, ahora está optando por operaciones de rollover con los bonos del Tesoro que vencen. Más importante aún, la Reserva Federal de Nueva York también compra directamente bonos del Tesoro en el mercado secundario, publicando mensualmente los detalles de estas operaciones.

Wall Street ha bautizado este conjunto de medidas como RMP(compras de gestión de reservas). La versión oficial es muy cauta: se trata simplemente de mantener la liquidez del sistema bancario y garantizar el correcto funcionamiento de los pagos y liquidaciones, y solo se compran bonos del Tesoro a corto plazo, lo que parece una medida pasiva para mantener la estabilidad.

Pero si lo miramos desde otra perspectiva, el RMP no es esencialmente distinto al QE: la Reserva Federal imprime dinero para comprar bonos, el mercado recibe efectivo, el balance se expande y así se libera liquidez. Para activos de riesgo como las criptomonedas y las acciones estadounidenses, mientras la Reserva Federal siga "comprando, comprando, comprando", el dinero extra tarde o temprano fluirá hacia los precios de los activos. En resumen, es vino viejo en botella nueva, pero el efecto podría ser bastante similar.