Los datos económicos de EE. UU. de noviembre ya están disponibles, y las señales son algo complejas.

Empecemos por la manufactura: la verdad es que no va bien. El PMI manufacturero del ISM fue de solo 48,2, por debajo de la previsión de 49 y permanece por noveno mes consecutivo debajo de la línea de los 50 puntos que marca la expansión o contracción. Esto significa que las fábricas siguen pasando por momentos difíciles, con pedidos insuficientes y una producción débil. ¿Recuperación? De momento, no se ve ninguna señal clara.

Sin embargo, el sector servicios sí ha aguantado el tipo. En noviembre, el PMI no manufacturero del ISM subió a 52,6, superando las expectativas y siendo algo mejor que el mes anterior. Ya son seis meses consecutivos por encima de la línea de expansión, y en los dos últimos meses incluso ha subido. Restauración, logística, servicios financieros y otros sectores, por ahora, se mantienen estables.

El mercado laboral es aún más interesante, ya que los datos se contradicen. El informe de ADP muestra que en noviembre el sector privado redujo 32.000 puestos de trabajo, cuando el mercado esperaba una creación de 10.000; el resultado fue justo el contrario. Esto indica que las empresas están frenando claramente la contratación. Pero, por otro lado, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana fueron solo 191.000, muy por debajo de las 220.000 esperadas, lo que significa que no ha habido un aumento significativo del desempleo. Así que la situación parece ser: las empresas ya no contratan tanto, pero tampoco están despidiendo masivamente.

Lo que más preocupa al mercado es qué hará la Reserva Federal. Según los datos del CME, la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre alcanza el 87%, prácticamente seguro. Para enero del año que viene, el mercado incluso otorga un 27% de probabilidad a un recorte acumulado de 50 puntos básicos. Los inversores claramente creen que el ciclo de recortes ya ha comenzado.

La semana que viene se celebrará la reunión de diciembre sobre política monetaria, y el viernes se publicará el dato de PCE subyacente, el indicador de inflación que más vigila la Reserva Federal. Si el dato de PCE acompaña las expectativas de recorte, la señal de giro en la política monetaria será aún más clara. Para activos de riesgo como #比特币对比代币化黄金 $ETH, la expectativa de una mayor liquidez suele ser un factor positivo.