Los puntos calientes del mercado van y vienen, pero el ancla del depósito de valor de Bitcoin permanece sin cambios.
Escrito por: Wendy, IOSG Ventures
El Barco de Teseo, también conocida como la Paradoja de Teseo, es una paradoja sobre la identidad en el campo de la metafísica. El escritor griego del siglo I, Plutarco, planteó esta pregunta: Si la madera del barco de Teseo fuera reemplazada gradualmente debido a la edad y el deterioro, hasta que toda la madera dejara de ser la madera original, entonces el barco seguiría siendo el mismo. Si no, ¿cuándo empezó? Si es así entonces todas las piezas no son originales ¿Cómo explicarlo?
Aristóteles creía que este problema podría resolverse describiendo las cuatro causas de los objetos. Los materiales constituyentes son causas materiales, el diseño y la forma de la materia son causas formales y las causas formales determinan qué es un objeto. Con base en la causa formal, el barco de Teseo sigue siendo el mismo barco porque aunque los materiales han cambiado, el propósito del barco no ha cambiado.
TL, RD:
- Macro Tendencia: Bitcoin es el tótem del mundo criptográfico y el almacenamiento de valor es su función principal. Con Bitcoin ganando una aceptación social más amplia, el consenso se ha fortalecido, las admisiones institucionales, las expectativas de ETF, la reducción a la mitad de Bitcoin, las expectativas de recorte de tasas de interés y muchos otros factores se han combinado para hacer subir el precio, y el tema narrativo está cambiando silenciosamente; predecimos que el precio no aumentará en el largo plazo, sino que habrá una fuerte caída, que es una manifestación en el mercado de que la función de reserva de valor de la moneda está siendo más ampliamente reconocida;
- Ecología tecnológica: La explosión de Ordinals ha atraído la atención de la gente hacia el ecosistema de Bitcoin, que es una nueva narrativa para que los inversores minoristas individuales participen en la inversión de Bitcoin. Sin embargo, la especulación sigue siendo el foco principal en la actualidad. Es innegable "La especulación impulsa el desarrollo de la industria. Una de las fuerzas impulsoras, pero la especulación emocional no puede durar mucho tiempo y el efecto de creación de riqueza trae demasiadas burbujas y ruido. Como inversor institucional de primer nivel, somos conscientes de los riesgos de la especulación. , y seguirán siendo cautelosamente optimistas sobre las nuevas tendencias ecológicas, y están dispuestos a apoyar a constructores más valiosos y significativos.
Consenso sobre el valor de Bitcoin: una sola chispa puede provocar un incendio en la pradera
En 2008, un usuario llamado Satoshi Nakamoto publicó un artículo en un grupo de discusión secreto sobre criptografía: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash system). Desde entonces, los engranajes de un mundo nuevo han comenzado a girar. Más tarde, desarrolló el primer sistema de gestión de cuentas, transacciones y emisión de Bitcoin. Dos años después, el 22 de mayo de 2010, Laszlo Hanyecz gastó 10.000 BTC para comprar dos pizzas en Papa John’s a través del foro Bitcoin Talk. Organizó el trato a través del foro Bitcoin Talk y, aunque solo fueron dos pizzas, fue un momento icónico de valor de Bitcoin.
En 2008, un usuario llamado Satoshi Nakamoto publicó un artículo en un grupo de discusión secreto sobre criptografía: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash system). Desde entonces, los engranajes de un mundo nuevo han comenzado a girar. Más tarde, desarrolló el primer sistema de gestión de cuentas, transacciones y emisión de Bitcoin. Dos años después, el 22 de mayo de 2010, Laszlo Hanyecz gastó 10.000 BTC para comprar dos pizzas en Papa John’s a través del foro Bitcoin Talk. Organizó el trato a través del foro Bitcoin Talk y, aunque solo fueron dos pizzas, fue un momento icónico de valor de Bitcoin.
¿Cuándo tuvo valor Bitcoin? ¿Fue cuando Satoshi Nakamoto acaba de proponerlo? ¿O cuando cambiaste quinientos Bitcoins por pizza? Así como el barco de Teseo no puede determinar cuándo qué registro cambió el barco, no podemos determinar el momento específico en el que Bitcoin tiene valor. En Money and the Mechanism of Exchange (1875), William Stanley Jevons analizó cuatro funciones del dinero: medio de cambio, unidad de cuenta, depósito de valor y estándar de pago diferido. Los debates en torno a Bitcoin en el pasado han tendido a centrarse en las dos últimas funciones, especialmente el almacenamiento de valor, y los oponentes argumentan que las violentas fluctuaciones de precios de Bitcoin lo hacen no similar a una moneda. Hoy en día, Bitcoin está a las puertas de los ETF y su valor ha sido aceptado gradualmente por las principales instituciones financieras. La narrativa ha pasado de ser un experimento geek de nicho hace más de diez años a un producto financiero y una moneda con valor de consenso en Blue Star.
Desde la perspectiva de las tendencias macro, las expectativas de reducción a la mitad, ETF y recortes de las tasas de interés han dado al mercado una gran confianza; varias exploraciones en el ecosistema de Bitcoin, incluido el reciente entusiasmo de los inversores minoristas por el ecosistema de Ordinals, también se basan en el valor de Bitcoin. En sí mismo, y también muestra que el alto precio de Bitcoin, que es de decenas de miles de dólares, hace que la función de almacenamiento de valor puro ya no sea el propósito de inversión de los individuos comunes, y el poder de negociación y el tema narrativo se están trasladando gradualmente a las instituciones.
Ordinales: Carnaval en oro digital
En este cambio narrativo, el surgimiento y popularidad del ecosistema Ordinals a principios de año parece haberse convertido en una necesidad accidental. El alto precio de Bitcoin ha hecho que su función de almacenamiento de valor ya no sea la primera demanda de los inversores minoristas comunes, y participar en la narrativa principal de las criptomonedas a un costo extremadamente bajo parece ser una tentación irresistible. El frenesí especulativo de probabilidades extremadamente altas provocado por Meme ha provocado que la tarifa del gas en la cadena se dispare y, como resultado, los mineros han ganado mucho dinero.
A finales del año pasado, el colaborador principal de Bitcoin, Casey Rodarmor, creó el protocolo Ordinals, que introdujo los conceptos de ordinales e inscripciones, dando origen a las NFT en la cadena de la red Bitcoin. El 8 de marzo de 2023, Domo propuso utilizar inscripciones ordinales en formato de datos JSON para implementar contratos simbólicos, acuñar monedas y transferencias.
En pocas palabras, Ordinals numera el Satoshi, la unidad más pequeña de Bitcoin, y luego rastrea el número de Satoshi, realizando el registro y seguimiento de Satoshis. Luego, al grabar información en la inscripción, se realiza la inscripción. Se registra y rastrea el número de Cong correspondiente a la inscripción, y se completa el almacenamiento, registro y transacción de la inscripción.
BRC-20 especifica un formato de información específico grabado en Satoshi. Este formato es la regla para el despliegue, acuñación y transferencia de tokens BRC-20. Así existe el estándar de token BRC-20. El despliegue, la acuñación y la transferencia de BRC-20 se pueden completar de acuerdo con un formato específico. El despliegue y la acuñación de tokens siguen el principio de “primero es primero”, prevalecerá el que se despliegue primero y el que se acuñe primero. Pero esto también ha resultado en imperfecciones técnicas y lentitud operativa de Brc20: el índice se basa en una plataforma de negociación centralizada y las transacciones de los usuarios deben emitir inscripciones de transferencia, lo que hace que los pasos sean engorrosos y complicados. Además de Brc20, poco a poco han ido apareciendo en el mercado diferentes estándares de protocolo como Arc20, Runes y Tap, intentando realizar más innovaciones en tecnología.
Como el primer token experimental estándar brc20 implementado por Domo, el token $ORDI se ha convertido en un meme especial. Su enorme efecto de riqueza también ha desencadenado las emociones FOMO de los usuarios hacia los tokens Brc20, lo que ha llevado a una serie de tokens Meme. Burbuja especulativa. Una vez generados todos los tokens BRC20, todos los usuarios que poseen BTC solo necesitan pagar tarifas de gas para acuñarlos, lo que equivale a permitir a los usuarios comunes participar de manera justa en el “mercado primario”. método de participación, lo que desencadenó un enorme entusiasmo especulativo en el mercado.
A medida que los intercambios centralizados como Binance enumeran las memecoins Brc20 (ORDI, SATS, etc.), el sentimiento y la atención del mercado se concentran aún más. El mes pasado, los tres principales tokens Brc20 en el mercado comercial de OKX Ordinals fueron todos Memecoin, lo que demuestra que el mercado todavía está dominado por las emociones y el ruido especulativo, con grandes burbujas y riesgos.
Para Ordinals NFT, comparamos sus datos de transacciones de 30 días y datos de transacciones de 7 días. Podemos encontrar que la volatilidad del proyecto es relativamente grande. Las transacciones de los diez proyectos principales dentro de un mes se distribuyen de manera desigual. Durante el período FOMO La tasa de interés es alta, pero la liquidez es escasa después de entrar en el período de calma.
Para los mineros, como la reducción a la mitad de Bitcoin es inminente y los incentivos para las recompensas en bloque se reducen, es natural que los Ordinals aumenten las tarifas de transacción en cadena de acuerdo con sus intereses. Desde que Ordinals se lanzó en la red principal de Bitcoin a principios de año, las tarifas de gestión inscritas han superado los 4.000 Bitcoins.
Por otro lado, los tokens BRC-20 actualmente carecen de valor de aplicación práctica: después de un ciclo, quedarán muy pocas “ventas justas” y los proyectos de desarrollo a largo plazo restantes siguen siendo proyectos antiguos probados en el tiempo con buenas estructuras de financiación. Los proyectos a largo plazo requieren inversiones de capital de riesgo a largo plazo, y las “ventas justas” rápidas y a corto plazo no pueden respaldar el desarrollo ecológico a largo plazo. Las exageraciones y los memes han generado efectos riqueza, pero cómo verlos no solo en el mercado de cifrado, sino también ir más allá de las exageraciones y los memes para respaldar protocolos con más propuestas de valor y perspectivas de aplicación, también se convertirá en una responsabilidad importante para los beneficiarios de la industria. .
Prueba: cien flores florecen en la ecología y es necesario verificar su valor.
Con la locura del mercado provocada por los Ordinals, más tecnologías de Bitcoin y protocolos de emisión de activos han recibido más atención por parte del mercado. En esta etapa, hay dos tendencias principales en el desarrollo del ecosistema Bitcoin: una es intentar crear nuevos protocolos de emisión de activos, como Ordinals, Atomics, Runes, etc.; por otro lado, hay muchos intentos en la dirección de expansión de Bitcoin, tratando de mejorar el rendimiento básico de la red Bitcoin, como Lightning Network, Stacks, RGB, BitVM, etc.
Protocolos atómicos, incluido el estándar de token fungible ARC20, NFT, Realm y la máquina virtual Atomics (AVM), etc. La diferencia entre el protocolo Atomics y Ordinals en términos de ordenación de transacciones de activos es que no depende de terceros y puede usarse para crear (acuñar), transferir y actualizar diversos elementos digitales, incluidos NFT nativos, juegos e identidades digitales. , nombres de dominio y redes sociales . Actualmente soportado por Unisat Marketplace.
Casey Rodarmor propuso Runes, un nuevo protocolo de token fungible basado en Bitcoin, también conocido como Protocolo Runes, como una posible alternativa al estándar de token BRC-20. Casey Rodarmor cree que han aparecido en el mercado protocolos FT como BRC-20, RGB, Counterparty y Taproot. La mayoría de los protocolos en cadena son muy complejos y puede resultar difícil brindar una buena experiencia a los usuarios de Bitcoin. Aunque BRC-20 es muy simple, generará mucha información inútil en la cadena y ocupará el espacio de Bitcoin. Runes es un protocolo FT simple basado en UTXO que permite a los usuarios de Bitcoin tener una buena experiencia. Puede atraer a usuarios de otras soluciones con peor huella en la cadena y atraer la atención de los desarrolladores y usuarios hacia las monedas de Bitcoin, animándolos a adoptar El propio bitcoin.
El protocolo PIPE es un protocolo de emisión de activos desarrollado por el desarrollador Benny después de inspirarse en el protocolo Runes diseñado por Casey y el estándar BRC-20 basado en Ordinals propuesto por Domo. Incluye: Trac Core, Tap, Pipe (denominado TTP, denominados colectivamente Trac s).
El sistema Bitcoin Stamps fue lanzado por Mike In Space en marzo de 2023 y originalmente era un proyecto de prueba de concepto en Counterparty. Stamps se trasladó completamente a Bitcoin el verano pasado debido a una actualización de su protocolo subyacente, ahora conocido como SRC-20. La principal diferencia entre Sellos y Ordinales es la arquitectura. Esto se debe a que los Stamps almacenan sus metadatos en salidas de transacciones no gastadas (UTXO) de firmas múltiples, mientras que los Ordinals almacenan sus metadatos en la parte “testigo” de las transacciones de Bitcoin, pero este diseño también hace que los costos de Stamps Casting sean más caros.
v El protocolo Ordinals después de la versión 0.10.0 introduce campos para definir “metaprotocolo” y “metadatos” para las inscripciones. El efecto más directo de estos dos nuevos campos es acortar en gran medida la implementación/transmisión/transferencia del protocolo BRC-20. La cantidad de bytes requeridos en ese momento, logrando así el efecto de reducir costos y simplificar la indexación.
El protocolo RGB es adecuado para sistemas de contratos inteligentes escalables y privados de Bitcoin y Lightning Network. Su propósito es ejecutar contratos inteligentes complejos en UTXO e introducirlos en el ecosistema de Bitcoin. La descripción oficial es: Un conjunto de protocolos de contrato inteligente escalable y confidencial para Bitcoin y Lightning Network que se puede utilizar para emitir y transferir activos y derechos de manera más amplia.
Lightning Network es una solución de escalamiento de segunda capa para la red Bitcoin, diseñada para resolver los problemas de escalabilidad y velocidad de transacciones de la red Bitcoin. Es un protocolo de pago basado en contratos inteligentes. Los participantes pueden abrir un canal de pago con múltiples firmas y realizar micropagos instantáneos de bajo costo realizando transacciones directamente dentro del canal.
El 9 de octubre, Robin Linus, líder del proyecto ZeroSync, publicó un documento técnico llamado “BitVM: Compute Anything On Bitcoin”, que propone un Bitcoin que puede lograr la integridad de Turing sin cambiar el consenso de la red Bitcoin.Solución de contrato de Bitcoin, BitVM permite verificar cualquier función computable en Bitcoin, lo que permite a los desarrolladores ejecutar contratos complejos en Bitcoin sin cambiar las reglas básicas de Bitcoin.
Otro hallazgo interesante es la extensión geográfica de la moda de Bitcoin liderada por Inscription. Liderados por equipos asiáticos como Unisat y OKX, también hemos visto participar gradualmente a más equipos y desarrolladores europeos y americanos. Por ejemplo, el protocolo Cbrc-20 está liderado principalmente por comunidades y desarrolladores occidentales, y la plataforma de servicios DeFi integral de Bitcoin. ALEX tuiteó que el oráculo ALEX Bitcoin admitirá Stacks Inscription STX20. En la actualidad, muchos intentos aún se encuentran en las primeras etapas y la tecnología y PMF (Product Market Fit) aún no se han verificado, por lo que aún se desconoce qué protocolos sobrevivirán, crecerán y se desarrollarán a largo plazo.
En contra: La batalla por el valor de Bitcoin
Para los conservadores fundamentalistas de Bitcoin, no vale la pena celebrar la “prosperidad” del ecosistema de Bitcoin. Los ordinales funcionan incorporando datos dentro de transacciones individuales en Bitcoin, lo que puede ocupar una gran cantidad de espacio en bloque. Esto hará que la cantidad de información UTXO que los mineros necesitan almacenar en la red Bitcoin se dispare y afectará la velocidad de procesamiento de la red y los costos de transacción. Y esos datos sin sentido grabados y transferidos también existirán permanentemente en la cadena Bitcoin.
El desarrollador principal de Bitcoin, Luke Dashjr, incluso declaró sin rodeos que las inscripciones son un ataque a Bitcoin y afirmó que usaría una versión “fija” de Bitcoin Knots para filtrar las transacciones de inscripciones en el grupo de minería Ocean que fundó. Peter McCormack, fundador del podcast WhatBitcoinDid, también dijo que estos “nuevos activos” emitidos en la cadena Bitcoin han elevado las tarifas de transacción y no han beneficiado a las personas que utilizan las transacciones de Bitcoin. El entorno de altas tarifas reduce la cantidad de personas que pueden permitirse almacenar Bitcoin en cadena y complica la apertura de canales en Lightning. Pero el desarrollador de Ordinals, Casey Rodamour, ve el activo de inscripción de Bitcoin como una solución a los desafíos de seguridad de Bitcoin. A través de los incentivos de las tarifas de transacción de Bitcoin, incluso en el futuro, cuando las recompensas en bloque sigan disminuyendo o incluso lleguen a cero, los mineros seguirán teniendo la motivación para mantener The funcionamiento normal de la red Bitcoin.
A los ojos de los partidarios del “halal” de Bitcoin, los “defectos” técnicos existentes no son defectos. El valor del oro digital no reside en su alto TPS y su gran espacio de bloques. Ha estado operando de manera segura durante más de diez años. la tecnología y el consenso social paulatinamente acumulado son su valor. Mirando retrospectivamente la disputa sobre bloques grandes y pequeños en la historia de Bitcoin, desde el Testigo Segregado del protocolo de Hong Kong hasta la generación de BCH durante el hard fork, las discusiones sobre la expansión de la tecnología Bitcoin han continuado. Los bloques tienen sus propias razones para insistir: en la actualidad parece que todavía domina la ruta técnica conservadora y estable. Como dijo el profesor @mindao, cómo equilibrar la tensión entre tecnología y deseo puede ser una cuestión que los tenedores de divisas, los especuladores de divisas, los mineros y las casas de cambio deben considerar. Sin una base técnica estable e inmutable, Bitcoin no puede convertirse en la reserva de valor definitiva, y las elevadas tarifas de gestión también son una ilusión de corta duración.
Tendencias macro: reducción a la mitad, ETF y recortes de tipos de interés
Cuando los mineros verifican una transacción y envían con éxito un bloque a la cadena de bloques de Bitcoin, recibirán una cierta cantidad de Bitcoins como recompensa por bloque. Cada vez que la cadena de bloques de Bitcoin valida 21.000 bloques, las recompensas de Bitcoin que reciben los mineros por empaquetar nuevos bloques se reducirán a la mitad. Se espera que la próxima reducción a la mitad de Bitcoin se produzca en abril de 2024, cuando el número de bloques alcance los 740.000. La recompensa del bloque de Bitcoin bajará de 6,25 BTC a 3,125 BTC.
A juzgar por los datos históricos, cada reducción a la mitad hará que el precio de Bitcoin aumente significativamente. Su impacto no se limita a la red Bitcoin, sino que hace subir todo el mercado de cifrado y se convierte en un catalizador del mercado alcista. Desde una perspectiva económica, la reducción a la mitad refuerza la escasez de Bitcoin y solidifica su estatus como reserva de valor.
Con el aumento de las solicitudes de ETF de Bitcoin y el avance continuo del proceso, las instituciones y el cumplimiento se han convertido en beneficios esperados. Grandes cantidades de fondos pueden eludir billeteras, claves privadas y principios criptográficos complejos y convertirse directamente en la fuerza impulsora del mundo del cifrado. . fortaleza. Los ETF de Bitcoin están apareciendo en todo el mundo, incluidos Canadá, Brasil y Dubai, pero hasta ahora la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha rechazado todas las solicitudes de ETF de Bitcoin al contado, que ofrecen la oportunidad de invertir directamente en Bitcoin en lugar de contratos de futuros. La SEC ha señalado repetidamente una posible manipulación del mercado por parte de los comerciantes de criptomonedas.
El 11 de diciembre de 2023, según datos de Coinglass, las posiciones actuales de contratos de futuros de Bitcoin de CME (Grupo CME) superaron a todos los CEX criptográficos y ocuparon el primer lugar entre todas las plataformas en línea. Esta es la primera vez desde marzo de 2021, cuando las posiciones de contratos de futuros de la plataforma CME La cantidad ocupó brevemente el primer lugar. Las tenencias de contratos de futuros de Bitcoin en la plataforma CME son 120.500 BTC, por un valor de 5.226 millones de dólares. Fundado en 1848, CME Group es la primera plataforma de comercio de futuros del mundo y comenzó a respaldar el comercio de futuros de Bitcoin a finales de 2017.
Varios gigantes de la gestión de activos ya han solicitado ETF de Bitcoin, lo que también se ha convertido en un importante indicador de noticias para impulsar el sentimiento del mercado. Esta es una buena noticia para aquellos en Wall Street que sienten curiosidad por las criptomonedas, y Javier Rodríguez-Alarcón, director comercial de la plataforma de activos digitales XBTO, agregó: “La aprobación de BlackRock podría proporcionar muchos administradores de patrimonio y activos están abriendo la puerta para tomar incluso pequeñas posiciones en Bitcoin, lo que podría cambiar las reglas del juego”. Pero ese puede no ser el caso para otros. Los creyentes de larga data en las criptomonedas, que han seguido el desarrollo de Bitcoin desde sus inicios, me dijeron que una revolución financiera se estaba convirtiendo en nada más que una oferta por un lugar en Wall Street. “Esto es una loca traición a los principios básicos de las criptomonedas, una traición a las finanzas tradicionales y una capitulación de nuestros ideales”, dijo Charles Story, jefe de crecimiento de la plataforma de índices de criptomonedas Future.
Arthur Hayes también dijo que si el ETF de Bitcoin tiene demasiado éxito, destruirá Bitcoin. La red Bitcoin requiere un mantenimiento dinámico por parte de los mineros, especialmente después de la reducción a la mitad. Los ingresos de los mineros dependen cada vez más de las recompensas de verificación de transacciones. Si se trata solo de almacenamiento a largo plazo, la red Bitcoin ya no estará activa y la motivación de los mineros para mantenerla será desaparecer.
Las expectativas de recortes de las tasas de interés son otro factor macro importante para un buen desempeño del mercado. En la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de EE. UU. del 13 de diciembre de 2023, la Reserva Federal de EE. UU. (Reserva Federal, FRB) mantuvo sin cambios la tasa de interés de política monetaria, la tercera vez consecutiva que la tasa de interés de política se mantuvo sin cambios. En las perspectivas económicas publicadas al mismo tiempo, los participantes esperaban tres recortes de tipos de interés en 2024.
Se puede ver que la mejora y el progreso del entorno macro han provocado que la narrativa principal de Bitcoin cambie inconscientemente: ha pasado de un método de pago y contabilidad descentralizado favorecido por los geeks de nicho a uno convencional y la aceptación regulatoria de una moneda de valor.
Conclusión:
En el momento del renacimiento ecológico de Bitcoin, si observamos la narrativa general del valor de Bitcoin desde una latitud más alta y una perspectiva temporal más larga, encontraremos que después de más de diez años de desarrollo, la función de almacenamiento de valor de Bitcoin es ampliamente reconocido que factores macroeconómicos como la regulación, los ETF y los recortes de tasas de interés tienen un impacto significativo en su desempeño de mercado, lo que indica que las instituciones se han convertido en una parte importante del mundo Bitcoin; para Bitcoin, los atributos sociales son tan importantes como los atributos técnicos, y en En el proceso de avance hacia una moneda universal, sus atributos sociales se harán cada vez más fuertes.
Cuando el precio de la moneda aumenta y se espera la reducción a la mitad, para los inversores minoristas, los Ordinales se convierten en una oportunidad de bajo costo para participar en la narrativa de Bitcoin. El sentimiento caliente del mercado es inevitable por accidente, pero a través de burbujas y ruido, todos entienden claramente Sabiendo que el Los precios inflados de la mayoría de las memecoins están respaldados por una baja liquidez y sentimiento, la especulación que difunde rumores debe ser insostenible.
A medida que los atributos sociales del almacenamiento de valor de Bitcoin se reconozcan más ampliamente, sus productos financieros derivados y sus innovaciones serán cada vez más abundantes y fluctuarán mucho con el sentimiento del mercado. El juicio de valor real requiere un efecto de red lo suficientemente fuerte y una precipitación lo suficientemente prolongada.
