BTC método de reembolso de ETF presenta desafíos para los emisores

Este artículo es breve:

• BTC Los emisores de ETF se enfrentan a retos en la creación de acciones de fondos y en los métodos de reembolso, ya que los reguladores favorecen la creación de efectivo.

• El enfoque de la SEC en los modelos de reembolso sugiere que es probable que se adhiera a la creación y el reembolso de efectivo como requisito para BTC aprobación de ETF.

• Si el fondo tiene que vender BTC para satisfacer el reembolso, el reembolso en efectivo puede dar lugar a que el inversor pague impuestos, perdiendo así la eficiencia fiscal típica del ETF.

BTC carrera por los ETF se está calentando, con al menos 12 emisores compitiendo por la aprobación de productos al contado. Sin embargo, han surgido desafíos en el enfoque de la creación y el reembolso de acciones de fondos, ya que los reguladores quieren una opción y los emisores quieren otra.

El 14 de diciembre, Bloomberg informó que la “lucha por el reembolso” de BTC ETF plantea desafíos adicionales. Dijo: “A medida que los emisores y los reguladores estadounidenses elaboran los detalles finales, un mecanismo de oleoducto inestable se ha convertido en el espíritu de la época”. "

BTC Mecanismo ETF

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC, por sus siglas en inglés) ha expresado públicamente su renuencia a permitir que los corredores de bolsa procesen BTC. Esto hace que sea menos probable que los reguladores aprueben BTC ETF con un método de reembolso típico, conocido como “spot”.

Hay dos formas de crear y canjear acciones de ETF: la creación de efectivo y la creación al contado.

Los reembolsos al contado permiten a los emisores de ETF intercambiar los activos subyacentes del fondo. En este caso, el activo subyacente es el BTC del creador de mercado, en lugar de negociarse en efectivo cuando se crean y reembolsan las acciones.

Esto permite a los ETF emitir unidades de puesta en marcha a los participantes sin tener que vender inmediatamente los valores por dinero en efectivo. También evita hechos imponibles y es favorecido por los emisores.

Los reembolsos en efectivo requieren que el administrador del fondo venda BTC distribuya efectivo a los accionistas que los rescatan. Sin embargo, esto crea una transacción imponible.

La creación de efectivo es cuando un participante deposita efectivo equivalente al valor liquidativo de la unidad creada que se va a crear en un ETF. Este enfoque proporciona una mayor flexibilidad para los participantes y es favorecido por la SEC.

Además, el enfoque de la SEC en los patrones de reembolso en su reciente reunión con BTC emisores de ETF sugiere que es probable que se ciña a la creación de efectivo y el reembolso como requisito para la aprobación.

Además, los reembolsos en efectivo también pueden dar lugar a que los inversores paguen impuestos si el fondo tiene que vender BTC para satisfacer el reembolso. Esto también se traduce en una pérdida de eficiencia fiscal para los ETF típicos.

"En el caso de una salida, el emisor debe recaudar efectivo a través de la venta de BTC, lo que puede resultar en que los tenedores restantes reciban una distribución de ganancias de capital. "

Línea de remolque del emisor

Algunos BTC solicitantes de ETF ya han acordado la creación y el reembolso de efectivo.

Invesco, Galaxy, Valkyrie y Bitwise modificaron recientemente sus presentaciones ante la SEC para la creación de efectivo. Sin embargo, BlackRock ha propuesto un modelo spot “revisado” a la SEC.