Alrededor de 7.8 billones de USD actualmente están en fondos del mercado monetario en EE. UU., generando intereses, rotando y esperando. La Reserva Federal de EE. UU. (Fed) inició un ciclo de flexibilización el 18/9/2024 y han pasado 522 días desde la primera reducción de tasas.
Basándose en ciclos históricos, el mercado está entrando en una fase en la que el dinero suele salir de activos seguros para volver a activos más riesgosos. El analista de Bitcoin Matthew Hyland recientemente expresó una opinión similar en X: en aproximadamente 500–1,000 días después de que la Fed comience a reducir tasas, la liquidez suele salir de los fondos del mercado monetario y fluir hacia otros mercados de activos.
El calendario apoya este escenario, pero el nuevo impulso de rendimiento es el factor decisivo.
Bitcoin apunta a 7.7 billones de USD en “dinero ocioso” mientras Wall Street se queda sin balas para “atrapar el fondo”
Según el informe semanal más reciente del Instituto de Empresas de Inversión (ICI), los activos totales en fondos del mercado monetario alcanzaron 7.791 billones de USD hasta la semana que finalizó el 18/2/2026. De estos, 6.405 billones están en fondos gubernamentales, 1.242 billones en fondos prime y 0.144 billones en fondos exentos de impuestos. Esta estructura indica que la demanda sigue concentrada cerca de los bonos del Tesoro y la liquidez diaria.
Este dinero suele considerarse “dinero fuera del mercado” — una reserva que puede movilizarse rápidamente hacia activos riesgosos si la Fed cambia de rumbo.
Sin embargo, no es un flujo de dinero sin rumbo. Es un producto rentable, sujeto a rendimientos, regulaciones y objetivos de gestión. La subida de tasas aumenta los rendimientos, haciendo que el dinero busque lugares menos riesgosos. Ahora, con las tasas en descenso, la pregunta ya no es cuánto, sino hacia dónde fluirá.
El rendimiento efectivo de los fondos del mercado monetario de Crane en la semana que terminó el 2/1/2026 fue aproximadamente 3.58% — menor, reduciendo la brecha entre “esperar” y “aceptar riesgo”. El gráfico muestra que el efectivo aún es alto, pero la base de rendimiento debajo está bajando — y esa pendiente genera movimiento.
El mecanismo de liquidez que funcionó fuerte en el pasado — la base de operaciones reverse repo overnight (ON RRP) de la Fed — casi se ha agotado, con solo 0.496 billones de USD a 20/2/2026. Por lo tanto, la próxima historia de liquidez no será técnica, sino de asignación de cartera.
El flujo de dinero puede mantenerse en su lugar, extender los vencimientos de bonos, moverse a crédito, entrar en acciones o incluso en criptomonedas. Cada camino tiene diferentes consecuencias.
La estructura del flujo de dinero determina la velocidad del cambio
El fondo del mercado monetario no solo contiene un tipo de dinero. Los datos del ICI muestran que 3.082 billones de USD pertenecen a inversores minoristas y 4.709 billones a instituciones. El dinero institucional suele usarse para pagos, reservas de crédito y operaciones — por lo que su movimiento es mucho más lento que la psicología del mercado.
Solo un 1% del total en movimiento equivale a unos 78 mil millones de USD; un 5% son 390 mil millones; un 10% son 779 mil millones. Este tamaño puede generar volatilidad significativa, dependiendo de dónde fluya el dinero.
El factor clave sigue siendo el rendimiento — la variable que sigue la política de la Fed.
Según Morgan Stanley, los rendimientos de los fondos del mercado monetario siguen de cerca a la Fed. Cuando las tasas bajan, los rendimientos se comprimen y los inversores empiezan a preguntarse: “¿Hay opciones más rentables?”. La respuesta depende de la aversión al riesgo y las regulaciones de inversión.
Los observadores macro también monitorean el balance de la Fed (WALCL en 6.613 billones de USD) y la cuenta general del Tesoro de EE. UU. (TGA en promedio alrededor de 912.7 mil millones de USD). Son “relojes de presión” que reflejan el estado de la liquidez del sistema.
El camino de rotación: bonos primero, riesgo después, cripto en una vía estrecha
En ciclos de reducción de tasas, la primera opción suele ser bonos a largo plazo y crédito. La historia muestra que los bonos de grado de inversión suelen superar en rendimiento al efectivo desde que la Fed detiene el aumento de tasas hasta que termina la reducción.
Esto es importante para Bitcoin, ya que depende del flujo marginal de dinero. Si el efectivo fluye principalmente hacia bonos, la tendencia alcista será más cautelosa. Si se omiten los bonos y se va directo a activos riesgosos, el mercado puede experimentar volatilidad fuerte.
El mercado de stablecoins actualmente alcanza los 308 mil millones de USD, con USDT representando 186 mil millones — actuando como “dinero en cadena” que puede expandirse cuando aumenta la aversión al riesgo y contraerse cuando el sistema se aprieta.
Además, los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. se han convertido en un canal de captación de capital. Comparando una hipótesis de 39 mil millones de USD (0.5% de los activos del fondo del mercado monetario) con los 61.3 mil millones de USD en flujos reales de ETF, incluso una pequeña rotación puede tener un impacto significativo.
Tres escenarios para un gran bloque de dinero
Escenario conservador: la Fed reduce lentamente, la inflación persiste. La salida de dinero sería del 0–2% en 12 meses (0–156 mil millones de USD), principalmente en bonos de alta calidad. Bitcoin sigue la tendencia general, y la “pared de efectivo” sigue siendo solo en papel.
Escenario de aterrizaje suave: la Fed reduce más rápido, los rendimientos en efectivo siguen bajando. La salida sería del 5–10% (390–779 mil millones), distribuidos en bonos, acciones y una pequeña parte en cripto. Solo un 0.5% ya equivale a 39 mil millones, suficiente para mover los precios.
Escenario de recesión: la Fed reduce en un contexto de deterioro económico. La demanda de efectivo aumenta, el AUM de fondos monetarios podría crecer entre un 3 y un 8% (234–623 mil millones). Bitcoin podría experimentar volatilidad fuerte, cayendo primero y recuperándose después cuando las políticas de apoyo tengan efecto.
Contexto global y indicadores a seguir
El FMI pronostica un crecimiento global del 3.3% en 2026 y del 3.2% en 2027 — un escenario que apoya el escenario de aterrizaje suave, aunque persisten riesgos regionales.
Con el ON RRP casi agotado, el foco se traslada a la estructura de fondos del mercado monetario, las restricciones institucionales y la diferencia de rendimientos entre bonos, acciones y activos alternativos.
Para seguir este proceso, hay que centrarse en:
La liquidez no es solo un lema. Es un sistema que incluye rendimientos, mecanismos y motivaciones de asignación. La agenda puede crear expectativas, pero la diferencia en rendimientos y las decisiones de cartera son los factores que convierten ese enorme bloque de dinero en flujos reales.
