La operación “fallida”
El experimento mental de Satoshi
La delta “mágica” Una publicación en un foro de 16 años de antigüedad del misterioso creador de Bitcoin fue recientemente rescatada para defender la narrativa del activo como “oro digital”

Alex Thorn, jefe de investigación en toda la firma en Galaxy Digital, ha elaborado una refutación detallada a los críticos que afirman que Bitcoin ha fracasado como cobertura contra la depreciación de la moneda

Thorn argumenta que la verdadera tesis del “oro digital” se trata más de una visión fundamental planteada por Satoshi Nakamoto en 2010 que de las fluctuaciones de precio a corto plazo

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La publicación de Satoshi en 2010 arroja luz sobre la comparación entre Bitcoin y el oro

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La operación “fallida”

Desde septiembre de 2025, Bitcoin se ha desacoplado notablemente del oro. Thorn admite que esta divergencia ha sido perjudicial para el sentimiento.

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“El fracaso de Bitcoin para comportarse como el oro en la ‘operación de depreciación’ desde septiembre de 2025 dañó su narrativa con los nuevos participantes”, escribió Thorn en X.

Sin embargo, sostiene que el mercado está confundiendo “beta” con “fundamentales”.

El experimento mental de Satoshi

Thorn señaló una publicación seminal de Satoshi Nakamoto en el foro Bitcointalk, que data del 27 de agosto de 2010. Está dedicada al valor intrínseco de la entonces naciente criptomoneda

Satoshi pidió a los lectores que imaginaran un “metal base tan escaso como el oro” pero despojado de todas sus cualidades físicas útiles (de color gris aburrido, no buen conductor de electricidad, no particularmente fuerte, no útil para ningún propósito práctico u ornamental)

A pesar de estas deficiencias, asignó a este metal “una propiedad especial y mágica: puede ser transportado a través de un canal de comunicación”.

Satoshi concluyó que esta propiedad por sí sola podría monetizar el activo.

“Si de alguna manera adquiriera algún valor por cualquier razón, entonces cualquiera que quisiera transferir riqueza a larga distancia podría comprarlo, transmitirlo y hacer que el destinatario lo venda.”

La delta “mágica”

Según Thorn, este experimento mental es la tesis del “oro digital” en su forma más pura

Describe un activo que imita la escasez y durabilidad del oro pero añade la utilidad “mágica” de la transferencia instantánea y global.

“La diferencia entre las propiedades fundamentales de Bitcoin, similares al oro, y la valoración del mercado en relación con el oro, y la probabilidad de que Bitcoin eventualmente cierre esa brecha, es la tesis de inversión del ‘oro digital’”, explicó Thorn.

Para los inversores dispuestos a pasar por alto la volatilidad reciente, esto podría representar una oportunidad significativa, según Thorn.

“Y si crees que el mercado eventualmente valorará a Bitcoin como al oro, esa es tu alfa.”

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