¡La recompra de Jupiter por 70 millones de dólares ha fallado! El precio de la moneda cae un 76% y revela una falla fatal

Jupiter es el DEX más grande de Solana, con ingresos de 1.11 mil millones de dólares en 2025, ocupando el segundo lugar en DeFi, pero JUP ha caído un 76.7%. La recompra de 70 millones de dólares aún no ha podido detener la caída. El 3 de enero, el cofundador SIONG solicitó opiniones para suspender temporalmente las recompras, y Helium también detuvo ese mismo día la recompra de HNT. La causa de la ineficacia radica en la inflación por desbloqueo de tokens y la falta de motivos para mantener la posesión.

La mitología de recompra de Jupiter se rompe: la cruel separación entre ganar dinero y aumentar el precio

Los datos comerciales de Jupiter son bastante destacados. Su alcance se ha extendido desde transacciones individuales a datos, carteras, stablecoins, préstamos, mercados de predicción y otros campos clave, lo que ha generado una fuerte capacidad de monetización. Datos de Cryptodiffer muestran que en 2025, los ingresos totales por comisiones de Jupiter alcanzaron 1.11 mil millones de dólares, solo por detrás de Ethereum, superando ampliamente a muchos protocolos DeFi conocidos.

Sin embargo, la capacidad de ganar dinero del protocolo no equivale a la apreciación del token. Datos de CoinGecko muestran que JUP cayó aproximadamente un 76.7% en todo 2025, desplomándose desde su pico. Para sostener el valor del token, Jupiter realizó recompras a gran escala, pero los resultados fueron pobres. SIONG admitió que el año pasado gastaron más de 70 millones de dólares en recompras, pero el precio del token no mostró cambios significativos. Propuso que quizás sería mejor usar esa parte del dinero para recompensar a los usuarios existentes y atraer nuevos, promoviendo el crecimiento.

Esta confusión no es exclusiva de Jupiter. Al mismo tiempo, el proyecto DePIN Helium del ecosistema Solana también ajustó su estrategia, anunciando que el mercado parece no preocuparse por las recompras de tokens por parte del proyecto, por lo que en la situación actual dejarán de gastar fondos en recompras de HNT. Solo en octubre pasado, Helium y Mobile generaron ingresos de 3.4 millones de dólares, prefiriendo usar ese dinero para desarrollar el negocio.

El analista de criptomonedas Emperor Osmo, tras comparar las recompras de tokens en 2025, señaló que solo HYPE y SYRUP lograron beneficios positivos en todo el año, gracias a su explosivo crecimiento fundamental. Syrup multiplicó por 5 sus ingresos, y Hyperliquid tuvo entradas diarias de fondos superiores a 5.8 mil millones de dólares, con casi ninguna presión vendedora en sus primeras etapas. En comparación, el volumen de transacciones del agregador DEX de Jupiter en 2025 cayó un 74%. Bajo un deterioro en los fundamentos, solo con recompras no se puede revertir la tendencia.

Doble estrangulamiento por presión inflacionaria y burbuja de valoración

El mercado en general piensa que la ineficacia de las recompras se debe principalmente a que no se enfrentan objetivamente las presiones inflacionarias existentes. El KOL de criptomonedas, Encrypted Vejata, señala que todas las narrativas de derechos de tokens, ingresos o recompras son autoengañosas. Mientras los tokens no estén completamente en circulación, el desbloqueo constante será una realidad objetiva inevitable. Es como si intentaras mover el brazo más rápido que un pájaro, pero la gravedad de la Tierra te seguirá jalando hacia abajo. El problema no es luchar contra la gravedad, sino cómo aprovecharla.

Las tres fallas fatales que hacen que las recompras sean ineficaces

La presión inflacionaria no puede ser combatida

· Desbloqueo continuo de tokens que diluye la oferta en circulación

· La velocidad de recompra es mucho menor que la de liberación de tokens

· Por muy sofisticada que sea la estrategia de recompra, solo actúa como un amortiguador a la caída del precio

Falta de soporte en los fundamentos

· El volumen de transacciones de Jupiter DEX cayó un 74%

· Carece de razones sólidas para mantener los tokens

· Los usuarios venden tokens para participar en recompras, creando un ciclo vicioso de liquidez

La burbuja de valoración en etapa temprana

· En etapas iniciales, se invirtieron millones de tokens a precios absurdamente altos

· Muchos minoristas siguieron la tendencia y compraron, terminando atrapados

· Los fundadores están demasiado obsesionados con el auto-reforzamiento

El analista de DeFi, CM, además señala que detener las recompras en sí mismo es un error. El verdadero propósito de la recompra es reducir la oferta en circulación, no necesariamente impulsar el precio al 100%, ya que lo que realmente afecta el precio es la oferta y demanda del mercado y los fundamentos del proyecto. La recompra beneficia a los poseedores de tokens, pudiéndose imaginar como un modelo de contracción monetaria periódica, pero no garantiza necesariamente que el token suba de valor.

Jordi Alexander, fundador de Selini Capital, desde la perspectiva de la burbuja de valoración, señala que en este ciclo, proyectos estrella como HYPE, ENA y JUP, en etapas tempranas, a menudo lanzaron millones de tokens a precios absurdamente altos, lo que llevó a muchos minoristas a comprar en masa y terminar atrapados. Si se detienen las recompras, ¿realmente mejorará el rendimiento del token o solo empeorará aún más el ánimo? Más importante aún, ¿el mercado realmente confía en que el equipo reinvertirá en crecimiento?

De la protección pasiva a la expansión activa: la vía para romper el ciclo

El investigador de criptomonedas Route 2 FI, desde una perspectiva macro, señala las diferencias fundamentales entre las recompras en criptomonedas y las finanzas tradicionales. En Wall Street, las recompras se deciden porque los fundadores o la junta creen que es la mejor utilización del capital, y generalmente solo cuando las acciones están severamente subvaloradas. En el ámbito cripto, la situación es exactamente opuesta: la recompra es una estrategia defensiva, y los protocolos recompra tokens sin importar si el precio está alto o bajo.

Varios profesionales de criptomonedas han propuesto soluciones para mejorar la economía de tokens. El KOL fabiano.sol indica que la recompra y quema siguen siendo uno de los mejores mecanismos deflacionarios, pero requieren tiempo. Actualmente, los tokens no están vinculados a los negocios del proyecto; el proceso correcto sería primero dar una razón para mantener los tokens, y luego realizar recompras. Sugiere que Jupiter podría usar el 50% de sus ingresos para recomprar JUP y colocarlos en Litterbox, con recompras trimestrales de entre 10 y 20 millones de dólares en JUP.

El fundador de Solana, toly, propone incentivos de staking, considerando que el mecanismo más cercano a una estructura de capital a largo plazo es el staking. Los participantes dispuestos a mantener a largo plazo diluirán a quienes no quieran hacerlo. El protocolo puede acumular beneficios en activos futuros que los usuarios puedan reclamar, permitiendo bloquear y apostar tokens durante un año para obtener rendimientos. A medida que el balance del protocolo crece, quienes apuesten a largo plazo obtendrán una participación real mayor.

Jordi Alexander y CM proponen planes más detallados, sugiriendo que el proyecto ajuste la velocidad de recompra según el precio o el ratio precio/ganancias: aumentar las recompras cuando el token esté claramente subvalorado; reducir o detener cuando la valoración esté sobrevalorada. Para protocolos descentralizados que valoren la transparencia, pueden implementar mecanismos programados de recompra, estableciendo rangos de ratio precio/ganancias que actúen como disparadores.

Emperor Osmo y Route 2 FI consideran que los equipos deberían retener fondos y reinvertir en adquisición de usuarios, marketing y estímulos que generen lealtad, construyendo barreras a largo plazo mediante expansión, adquisiciones y alianzas. Construir ventajas competitivas duraderas es mucho más estratégico que simplemente aceptar pasivamente la presión vendedora en el mercado secundario.