傳奇交易員 Arthur Hayes 兩週內拋售 1,871 枚 ETH（553 萬美元），轉購 PENDLE、LDO、ENA 和 ETHFI 等 DeFi 代幣。PENDLE 占其投資組合 48.9%，Hayes 認為加密市場流動性已在 11 月觸底，法幣流動性改善將使 DeFi 代幣受益超越 ETH。
La estrategia impulsada por el fondo del fondo de liquidez
Arthur Hayes en su perspectiva del 31 de diciembre indicó claramente que la liquidez del mercado cripto podría haber tocado fondo en noviembre y estar en una recuperación lenta. Esta evaluación se convirtió en la lógica central para ajustar en gran medida su cartera. Él cree que, cuando la liquidez se recupera desde el fondo, el flujo de fondos del mercado suele seguir el principio de la “escalera de riesgo”: primero entra en stablecoins y Bitcoin, luego se desborda hacia Ethereum, y finalmente enciende la tendencia de DeFi y altcoins.
Sin embargo, esta vez Hayes saltó la ruta tradicional de flujo de fondos. Eligió en el momento justo en que la liquidez tocaba fondo, pasar directamente de ETH a tokens DeFi. Esta operación contraria a la creencia común sugiere que tiene una evaluación única del sector DeFi: actualmente, las valoraciones de los tokens DeFi están demasiado subestimadas por el mercado, y la mejora en la liquidez fiat beneficiará primero a estos activos maltratados.
Desde el punto de vista temporal, la operación de Hayes comenzó a mediados de diciembre, en un período sensible en el que la Reserva Federal de EE. UU. realizó su tercera reducción de tasas y se produjeron retiros masivos en los ETF de Bitcoin. El mercado en general espera que la Fed pause las reducciones en 2026, lo que llevará a un endurecimiento adicional de las expectativas de liquidez. Pero la evaluación de Hayes es exactamente lo opuesto: cree que lo peor ya pasó y que el entorno de liquidez mejorará progresivamente.
Este tipo de operaciones contrarias no es la primera vez. En marzo de 2020, durante la caída por la pandemia, compró Bitcoin en gran cantidad; en mayo de 2021, redujo posiciones antes del auge del mercado. Estas operaciones muestran su precisión en captar los ciclos macro de liquidez. La reciente transferencia de ETH a DeFi puede ser otra apuesta audaz basada en la misma lógica.
Análisis profundo de la cartera de inversión en DeFi liderada por PENDLE
Según datos en cadena divulgados por Lookonchain, Arthur Hayes completó en dos semanas una reestructuración total de su cartera. Vendió 1,871 ETH por un valor de 5.53 millones de dólares y distribuyó los fondos en cuatro tokens DeFi: 961,113 PENDLE (1.75 millones de dólares), 2.3 millones de LDO (1.29 millones de dólares), 6.05 millones de ENA (1.24 millones de dólares) y 491,401 ETHFI (34.3 mil dólares).
PENDLE fue el gran ganador de esta reconfiguración, no solo por tener la mayor asignación de fondos, sino también por representar el 48.9% del portafolio total de Hayes. Esta concentración extrema indica una gran confianza en PENDLE, mucho más allá de otros protocolos DeFi. PENDLE es un protocolo de tokens de rendimiento que permite a los usuarios convertir en anticipado futuros ingresos o realizar trading de derivados de rendimiento. En la innovación DeFi de 2024, PENDLE ha recibido atención por su mecanismo único de división de ingresos.
LDO es el token de gobernanza de Lido Finance, el mayor protocolo de staking líquido de Ethereum, controlando más del 30% del mercado de ETH en staking. La asignación de 1.29 millones de dólares en LDO indica una visión optimista a largo plazo sobre la economía de staking de Ethereum, aunque Hayes está reduciendo su posición en ETH en sí.
ENA y ETHFI representan respectivamente innovación en stablecoins y en la re-staking de liquidez. ENA es el token de gobernanza del protocolo Ethena, que emite USDe, un dólar sintético. ETHFI es el token de Ether.fi, enfocado en servicios de re-staking de liquidez. Estas asignaciones muestran una preferencia de Hayes por la capa de innovación financiera dentro del ecosistema Ethereum, en lugar del activo subyacente en sí.
Estructura de la cartera DeFi de Arthur Hayes
Posiciones principales (PENDLE 48.9%)
· Líder en protocolos de tokens de rendimiento
· 961,113, valorados en 1.75 millones de dólares
· Expectativa de explosión en mercado de derivados de rendimiento
Economía de staking (LDO)
· Líder en staking líquido de Ethereum
· 2.3 millones de tokens, valorados en 1.29 millones de dólares
· Controla el 30% del mercado de staking ETH
Innovación en stablecoins (ENA)
· Emisor de USDe, dólar sintético
· 6.05 millones de tokens, valorados en 1.24 millones de dólares
· Cobertura contra la volatilidad de la liquidez fiat
Sector de re-staking (ETHFI)
· Proveedor de servicios de re-staking de liquidez
· 491,401 tokens, valorados en 34.3 mil dólares
· Aprovecha la acumulación de ingresos por staking de ETH
El efecto amplificador de la mejora en la liquidez fiat en DeFi
La apuesta de Hayes en tokens DeFi se basa en una evaluación macro: la mejora en la liquidez fiat beneficiará a los tokens DeFi en un grado superior a ETH. Esta lógica puede desglosarse en tres niveles. El primero es el efecto de retraso en la transmisión de liquidez. Cuando los bancos centrales inyectan liquidez, los fondos primero entran en los mercados financieros tradicionales, luego en las criptomonedas, y finalmente en DeFi. Este retraso crea un vacío de valor, y las valoraciones actuales de los tokens DeFi aún no reflejan la próxima mejora de liquidez.
El segundo nivel es el efecto de apalancamiento. Los ingresos y el crecimiento de usuarios en protocolos DeFi son muy sensibles al entorno de liquidez. Cuando el mercado es abundante, el valor total bloqueado (TVL) y el volumen de transacciones en DeFi crecen exponencialmente, y este crecimiento se refleja directamente en el valor de los tokens de gobernanza. En comparación, el crecimiento de ETH como activo base es más lineal y estable.
El tercer nivel es el espacio para la recuperación de valor. Tokens DeFi como PENDLE y LDO han sufrido caídas severas en 2024, con retrocesos superiores al 60% desde sus picos. Hayes opina que estas caídas ya reflejan en exceso las expectativas pesimistas, y que una mejora en la liquidez impulsará una recuperación de valor mucho mayor que ETH.
No obstante, esta lógica también conlleva riesgos. Si la mejora en la liquidez no cumple con las expectativas, o si los fondos tras la mejora no entran en DeFi sino en Bitcoin y memecoins, la apuesta de Hayes podría sufrir pérdidas. Además, los protocolos DeFi enfrentan riesgos de contratos inteligentes, incertidumbre regulatoria y competencia creciente, que podrían reducir sus retornos.
Cobertura entre la debilidad de ETH y las oportunidades en DeFi
La decisión de Hayes de vender ETH generó controversia en el mercado. El precio de ETH actualmente ronda los 3,000 dólares, un retroceso del 38% respecto a su máximo de 4,878 dólares en 2021. No es la primera vez que Hayes vende ETH; CoinGape informó anteriormente que transfirió 682 ETH por valor de 2 millones de dólares a Binance y los cambió por PENDLE.
La actitud pesimista de Hayes hacia ETH puede basarse en varias consideraciones. Primero, Ethereum está perdiendo terreno frente a blockchains de alto rendimiento como Solana. La baja tarifa y alta capacidad de Solana han atraído muchos proyectos DeFi y NFT, mientras que las soluciones de capa 2 de Ethereum, aunque resuelven algunos problemas, también dispersan la captura de valor de ETH.
En segundo lugar, tras el cambio de prueba de trabajo a prueba de participación, la narrativa de ETH pasó de ser “el petróleo digital” a un “activo de bonos”. Aunque esta transición reduce el consumo energético, también debilita la narrativa de escasez de ETH. Cuando los fondos del mercado persiguen activos de alto riesgo y alto rendimiento, la cualidad de bono de ETH se vuelve una desventaja.
En tercer lugar, Hayes puede pensar que la valoración de ETH ya refleja plenamente su valor como activo base de DeFi, mientras que los tokens de protocolos DeFi están severamente rezagados. Vendiendo ETH para comprar PENDLE y otros tokens, en realidad realiza una operación de valor relativo: vende un activo con valoración razonable y compra activos de capa de aplicación que están subvalorados.
Artículos relacionados
Alerta de precio de Ethereum: patrón de cabeza y hombros sugiere riesgo de ruptura por debajo de $2040
Ethereum (ETH) ha caído recientemente por debajo de 2100 dólares, con un soporte clave en 2040 dólares. Los analistas señalan que ha formado un patrón de hombro-cabeza-hombro, con potencial de una caída adicional. La salida de fondos de ETF aumenta la presión a corto plazo, y los inversores deben estar atentos a los niveles de soporte y la dinámica del mercado.
GateNewsHace5m
Bitcoin pierde el nivel de 70,000 dólares durante la sesión asiática, la postura hawkish de la Fed y la incertidumbre macroeconómica presionan el mercado con volatilidad
Bitcoin cayó por debajo de los 70,000 dólares el 19 de marzo, tocando aproximadamente 69,537 dólares, reflejando las preocupaciones del mercado sobre las tasas de interés altas mantenidas por la Reserva Federal de Estados Unidos. Posteriormente, Bitcoin se recuperó a alrededor de 70,180 dólares, demostrando el soporte psicológico de los 70,000 dólares. A pesar de la mejora en los flujos de capital del mercado, las criptomonedas siguen enfrentando desafíos bajo la presión macroeconómica global, siendo los 70,000 dólares un nivel clave a corto plazo.
区块客hace1h
ETH sube 0.73% en 15 minutos: Las compras concentradas de ballenas y el aumento de la demanda de staking impulsan el movimiento
2026-03-23 07:30 a 2026-03-23 07:45 (UTC), ETH tuvo un repunte a corto plazo de 0.73%, con un rango de precio en velas de 2030.96 a 2049.91 USDT, alcanzando una amplitud de 0.93%. Durante este período, la atención del mercado aumentó rápidamente, con frecuencias de transacción y volatilidad significativamente elevadas, lo que generó interés de los inversores en la dinámica de fondos a corto plazo y las perspectivas posteriores.
El principal impulsor de esta anomalía fue el cambio en la estructura de posiciones resultante de la acumulación concentrada de direcciones ballena en cadena y la entrada masiva de capital institucional. Específicamente, durante el período de anomalía, las direcciones de gran volumen aumentaron neto aproximadamente 1.2 mil ETH.
GateNewshace2h
La Bolsa de Nueva York revoca los límites de posiciones y de ejercicio en las "opciones de ETF de criptomonedas", abriendo gran espacio de operación para instituciones
Las bolsas NYSE Arca y NYSE American, bajo el paraguas de la Bolsa de Valores de Nueva York, presentaron una solicitud de cambio de normas ante la SEC de Estados Unidos para eliminar los límites de posiciones y cumplimiento de los ETF de contado de Bitcoin y Ethereum, marcando que todos los principales intercambios de opciones han completado este ajuste. Las nuevas normas permiten que los ETF de criptomonedas actúen como operaciones de opciones personalizadas, permitiendo a los inversores institucionales ejecutar estrategias de cobertura más flexibles, con profundas implicaciones para la liquidez del mercado.
区块客hace2h
ETH baja 1,24% en 15 minutos: El aumento en las entradas netas de intercambios combinado con la debilitación de la actividad en cadena genera presión de venta
2026-03-23 06:30 a 06:45 (UTC), la tasa de rendimiento a corto plazo de ETH registró -1.24%, con el precio fluctuando en el rango de 2028.5 a 2059.0 USDT, alcanzando una amplitud de 1.48%. La atención del mercado durante esta ventana de tiempo se incrementó significativamente, con flujos de capital y volatilidad a la baja amplificados simultáneamente, indicando un sentimiento cauteloso.
El impulsor principal de esta anomalía es la afluencia a gran escala de ETH hacia plataformas de intercambio centralizadas, con entradas netas de capital alcanzando un nuevo máximo desde junio de 2022, totalizando aproximadamente 1,000 millones de dólares mensuales, con 420,000 ETH transferidos a plataformas relacionadas en las últimas tres semanas, lo que indica
GateNewshace3h
