¡El yen japonés "cisne negro" puede atacar en cualquier momento! El Ministro de Finanzas de Japón advierte enérgicamente a los especuladores del mercado de divisas.

El ministro de Finanzas japonés, Katsuya Katayama, emitió el lunes la advertencia más fuerte a los especuladores del mercado de divisas, indicando que Japón tiene suficiente margen de acción para tomar medidas audaces contra la fluctuación del tipo de cambio especulativo. Katsuya Katayama dejó claro que estos movimientos son evidentemente el resultado de actividades especulativas y ha declarado que tomará medidas audaces. Esta declaración sugiere que Japón podría lanzar una intervención en el mercado de divisas de miles de millones de dólares en cualquier momento. El yen japonés se fortaleció al conocerse la noticia, superando el umbral de 1 dólar por 157 yenes, y el riesgo de un cisne negro en el mercado de divisas ha aumentado drásticamente.

El extraño fenómeno de la caída del yen japonés tras el aumento de tasas del Banco de Japón

La chispa de esta crisis de cisne negro en el mercado del yen japonés proviene de la decisión de aumento de tasas de interés del banco central japonés la semana pasada. El banco central japonés elevó el costo de los préstamos al nivel más alto en 30 años, y el mercado originalmente esperaba que esta medida fortaleciera el yen, ya que tasas de interés más altas suelen atraer flujos de capital. Sin embargo, después de la decisión, el yen se debilitó, cayendo drásticamente el viernes pasado, y esta tendencia anómala ha mantenido al Ministerio de Finanzas en alta alerta.

La razón por la que el yen japonés cayó después del aumento de tasas se debe a las declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. En la conferencia de prensa posterior a la decisión, Ueda no envió señales más fuertes sobre un nuevo aumento de tasas, lo que decepcionó a algunos participantes del mercado. Los especuladores del mercado cambiario interpretaron que la postura del Banco de Japón era menos agresiva de lo esperado, comenzando a vender en corto el yen japonés en gran medida, lo que impulsó el rápido aumento del dólar frente al yen.

Katsuki Katayama dejó claro en una entrevista que la tendencia del yen el pasado viernes “no fue claramente impulsada por fundamentos, sino por comportamientos especulativos”. Esta calificación es extremadamente crucial, ya que proporciona una base de legitimidad para la intervención en el mercado de divisas japonés. Según las reglas del Fondo Monetario Internacional (FMI), los países miembros solo pueden intervenir cuando hay “fluctuaciones desordenadas en la tasa de cambio” o cuando hay “una severa desconexión con los fundamentos”. La declaración de Katsuki Katayama está preparando el camino para posibles acciones de intervención.

El Ministerio de Finanzas de Japón inyectó aproximadamente 100 mil millones de dólares en el mercado de divisas el año pasado para apoyar al yen, y la mayoría de las operaciones relacionadas ocurrieron cuando el dólar estadounidense se acercaba a 160 yenes. En 2025, el yen seguirá siendo la moneda del Grupo de los Diez (G10) con el peor desempeño frente al dólar, acumulando una depreciación de más del 10%. Si la venta especulativa continúa aumentando el dólar frente al yen, Japón podría repetir la intervención masiva en el mercado de divisas del año pasado, lo que se convertiría en uno de los mayores eventos de cisne negro en el mercado de divisas de 2025.

Declaración conjunta Japón-EE.UU. otorga a Japón la intervención de la “espada de Damocles”

La ministra de Finanzas de Japón, Katsuyuki Kitamura, mencionó la declaración conjunta con Estados Unidos, lo que indica que es posible que haya recibido un visto bueno de Washington: si es necesario, Japón puede llevar a cabo acciones de intervención en el mercado de divisas sin necesidad de más consultas. Su predecesor, Katsunobu Kato, firmó este acuerdo conjunto sobre la Tasa de cambio con el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, en septiembre.

La declaración enfatiza que ambos países se comprometen a dejar que el mercado determine la Tasa de cambio, al tiempo que también confirman que en ciertas circunstancias aún existe espacio para realizar intervenciones, incluyendo durante períodos de Fluctuación excesiva de la Tasa de cambio. Katsuyuki Katayama dijo: “Esto significa que tenemos un amplio margen de maniobra.” La implicación de esta frase es que Japón ha obtenido el compromiso de “no oposición” de Estados Unidos, lo que le permite actuar unilateralmente en el mercado de divisas cuando lo considere necesario.

Este tipo de entendimiento tiene un impacto profundo en el mercado de divisas del yen japonés. En el pasado, Japón necesitaba coordinarse con Estados Unidos y otros países del G7 para llevar a cabo intervenciones en el mercado de divisas, a fin de evitar controversias internacionales o ser acusado de “manipulación de la tasa de cambio”. Sin embargo, esta declaración conjunta proporciona una autorización previa, permitiendo a Japón reaccionar rápidamente ante la fluctuación del mercado de divisas, sin necesidad de pasar por un engorroso procedimiento de negociación internacional. Esto aumenta significativamente la sorpresa y efectividad de las intervenciones, y también expone a los especuladores a un mayor riesgo de cisne negro.

Las tres principales condiciones que desencadenan la intervención en el mercado de divisas de Japón

El dólar estadounidense supera el nivel de 160 yenes: La intervención del año pasado ocurrió principalmente cerca de este nivel, considerado por el mercado como la “línea roja” de Japón, y si se vuelve a superar, podría desencadenar una acción inmediata.

Fluctuación diaria que supera un cierto rango: El ex alto funcionario de divisas Kanda Makoto ha declarado que una fluctuación de 10 yenes en un mes podría considerarse demasiado rápida, y una fluctuación diaria que supere de 2 a 3 yenes también podría desencadenar una intervención.

Período de liquidez reducida durante las vacaciones de Navidad: Al ser preguntado sobre la posibilidad de intervenir durante el período de vacaciones, Kitayama Satsuki declaró “siempre estamos preparados”, insinuando que podría aprovechar los períodos de baja liquidez para amplificar el efecto de la intervención.

Espacio difuso de fluctuación desordenada e intervención

Katsuyama Satsuki no comentó sobre el nivel actual de la tasa de cambio y agregó que no existe un criterio específico claro para lo que se considera una fluctuación excesiva o desordenada. Ella dijo: “Cada situación es diferente, por lo tanto, si se espera que aparezca el mismo patrón cada vez, eso es un error.” También señaló que la estrategia del Ministerio de Finanzas con respecto a la intervención variará según la situación.

Esta ambigüedad es en sí misma una estrategia. Si Japón declara claramente que “intervendrá si el dólar supera el yen en el nivel X”, los especuladores tomarán ganancias antes de ese nivel, haciendo que la intervención pierda su significado. En cambio, mantener la ambigüedad y la imprevisibilidad permite a los especuladores del mercado de divisas no poder juzgar los límites seguros, lo que puede disuadir más eficazmente el comportamiento especulativo. Esta “ambigüedad estratégica” es extremadamente común en la intervención en el mercado de divisas y es parte de la guerra psicológica de los bancos centrales.

Al ser preguntado sobre si las autoridades podrían intervenir en el mercado a medida que se acercan las vacaciones de Navidad y se espera que el volumen de transacciones disminuya, Kitayama Satsuki dijo: “Siempre estamos bien preparados.” Esta frase es digna de reflexión, ya que durante el período de vacaciones la liquidez es escasa, y un capital de intervención del mismo tamaño puede tener un impacto de precio mayor. Si Japón elige hacer una intervención sorpresiva en el mercado cambiario durante Navidad, podría lograr efectos más significativos a un costo menor, lo que representaría el mayor riesgo de cisne negro que enfrentan los especuladores.