¡Revolución Fusaka en la actualización de Ethereum! Análisis de Nansen: el valor de L2 regresa al staking de ETH

La próxima actualización Fusaka de Ethereum podría remodelar la forma en que el valor fluye de las redes Layer2 (L2) de vuelta a ETH. Actualmente, la gran mayoría de la actividad económica generada por los rollups—incluida la extracción de MEV, los ingresos por ordenación y la secuenciación de transacciones—permanece limitada a la capa L2, con los beneficios yendo a operadores independientes en lugar de a Ethereum en sí. El último análisis de la firma de inteligencia on-chain Nansen sugiere que esta actualización de Ethereum podría cambiar esta situación.

Una nueva base basada en Rollups que redefine el flujo de valor

Fusaka propone la infraestructura técnica necesaria para un modelo “basado en rollups”, en el que los validadores de Ethereum asumen la responsabilidad de la secuenciación de transacciones en las capas L2. Así, las L2 no necesitan depender de secuenciadores externos o propietarios y pueden integrarse directamente con el conjunto de validadores de Ethereum, alineando sus incentivos de forma más estrecha con la capa base. Esta actualización de Ethereum introduce una infraestructura basada en rollups: los validadores de Ethereum tomarán el control de la secuenciación en L2.

El ecosistema actual de Layer2 presenta un problema estructural: la acumulación de valor está desvinculada de la creación de valor. Redes L2 líderes como Arbitrum, Optimism y Base procesan miles de millones de dólares en volumen de transacciones y generan grandes cantidades de MEV (valor máximo extraíble), ingresos por ordenación y comisiones. Sin embargo, la mayor parte de estos beneficios económicos no retornan a la red principal de Ethereum, sino que los capturan secuenciadores y operadores independientes de las L2.

Søndergaard explica que, si los rollups adoptan esta estructura, el MEV de L2 comenzará a fluir hacia los stakers de ETH; el aumento de la demanda de blobs incrementará la quema de comisiones, y las recompensas a los validadores crecerán gracias a los ingresos por preconfirmación, de modo que Ethereum empezará a captar una mayor parte de la actividad económica que actualmente se acumula a nivel L2.

Tres grandes mecanismos de retorno de valor que aporta Fusaka

Redistribución del MEV: La extracción de MEV en L2 será ejecutada por validadores de Ethereum, con los beneficios yendo directamente a los stakers de ETH.

Aumento de la quema de comisiones: Una mayor demanda de blobs llevará a que se queme más ETH, reduciendo la oferta en circulación.

Ingresos por preconfirmación: Los validadores podrán obtener ingresos adicionales ofreciendo servicios de preconfirmación de transacciones en L2.

El núcleo del diseño de este mecanismo es la alineación de incentivos. Cuando el derecho de secuenciación en L2 está en manos de los validadores de Ethereum, la actividad económica en L2 refuerza directamente la seguridad y el valor de la red principal. Los validadores están incentivados a mantener la red al recibir mayores recompensas, y los poseedores de ETH se benefician de una mayor quema de comisiones y de mayores ingresos por staking.

No obstante, Søndergaard también subraya que nada de esto ocurre automáticamente. El impacto a largo plazo depende completamente de si los equipos de los laboratorios secundarios deciden abandonar su actual modelo de secuenciación. Esta es la mayor incertidumbre que enfrenta la actualización Fusaka. Los proyectos L2 actuales ya han construido infraestructuras de secuenciadores consolidadas y obtienen beneficios de ellas, por lo que pedirles que renuncien voluntariamente a estos ingresos no es sencillo.

La decisión de los equipos L2 y el diseño de incentivos

El éxito o fracaso de esta actualización de Ethereum depende en gran medida de si los equipos de L2 adoptan la nueva arquitectura basada en rollups. Para los proyectos L2, se trata de una decisión difícil. Por un lado, mantener secuenciadores independientes les permite seguir capturando todos los ingresos por ordenación y MEV; por otro, adoptar la nueva arquitectura de Fusaka los integrará más estrechamente en el ecosistema de Ethereum, proporcionando mayor seguridad y neutralidad creíble.

Desde una perspectiva comercial, los proyectos L2 pueden dudar. Los secuenciadores de Arbitrum y Optimism generan millones de dólares de ingresos diarios, que sostienen el desarrollo y operación de los proyectos. Ceder el derecho de secuenciación a los validadores de Ethereum reduciría considerablemente estos ingresos. Sin embargo, desde la óptica de la salud ecológica a largo plazo, adoptar la arquitectura de Fusaka podría ser más beneficioso.

Primero, la secuenciación basada en validadores de Ethereum es más descentralizada y resistente a la censura. Actualmente, muchas L2 emplean uno o unos pocos secuenciadores, lo que supone un riesgo de centralización. Si los secuenciadores son atacados o censuran transacciones, toda la red L2 podría quedar paralizada. Usar el conjunto de validadores de Ethereum para la secuenciación incrementaría notablemente la resiliencia y la credibilidad del sistema.

En segundo lugar, la alineación de valor con la red principal de Ethereum aumentará la legitimidad y atractivo de las L2. Inversores institucionales y empresas prefieren soluciones L2 integradas de manera estrecha con Ethereum, ya que esto implica mayor seguridad y un estatus regulatorio más claro. Si una L2 se percibe como un sistema independiente de Ethereum, su desarrollo a largo plazo podría verse limitado.

En tercer lugar, el apoyo de la comunidad de Ethereum y el acceso a recursos también son factores clave. Las L2 que adopten la arquitectura Fusaka podrían recibir más apoyo de la Fundación Ethereum y de la comunidad, incluidos soporte técnico, fondos para el ecosistema y promoción de mercado. Por el contrario, las L2 que insistan en mantener secuenciadores independientes podrían enfrentarse a críticas o incluso resistencia por parte de la comunidad.

Por ahora, ningún proyecto L2 ha anunciado públicamente que adoptará la nueva arquitectura de Fusaka. Los equipos de desarrollo de Arbitrum y Optimism han manifestado estar evaluando los aspectos técnicos, pero no han tomado una postura clara. Base, como L2 impulsada por Coinbase, podría estar más dispuesta a alinearse con la red principal de Ethereum. Proyectos ZK-rollup como zkSync y Starknet también se mantienen a la expectativa. Las decisiones que tomen estas L2 en los próximos meses determinarán el impacto real de la actualización Fusaka.

Mejoras estructurales para aplicaciones financieras institucionales

Las posibles ventajas de Fusaka no se limitan solo a la economía de los validadores. Edwin Mata, CEO y cofundador de la plataforma de tokenización empresarial Brickken, señala que esta actualización representa una mejora sustancial en la arquitectura de liquidación de Ethereum. Al reducir la carga de datos en los rollups y validadores, la red se vuelve más predecible en términos de rendimiento y coste, un requisito clave para que los reguladores evalúen si una blockchain pública puede soportar procesos a gran escala de emisión y post-transacción.

Mata destaca que esta previsibilidad es fundamental para los participantes de los mercados de capital que necesitan un entorno de liquidación fiable. Fusaka refuerza la estabilidad de Ethereum, aumentando su atractivo como plataforma para actividades financieras institucionales. En finanzas tradicionales, la certeza y previsibilidad de las liquidaciones son requisitos básicos. Si en un sistema los costes de transacción fluctúan bruscamente o los tiempos de liquidación son inciertos, las instituciones financieras tendrán dificultades para desarrollar negocios sobre él.

Las fluctuaciones del gas en Ethereum han sido históricamente un obstáculo para la adopción institucional. En momentos de congestión, las comisiones pueden dispararse a cientos de dólares, haciendo inviable cualquier operación de bajo importe. Aunque las L2 han mitigado en parte este problema, los costes de transferencia de datos entre L2 y la red principal (costes de blob) siguen siendo variables. Fusaka, al optimizar la estructura de datos y la eficiencia de validación, hará que estas fluctuaciones sean más manejables.

Para el sector de activos tokenizados, Fusaka puede simplificar mecanismos operativos clave. Menores costes y mayor capacidad en L2 crearán un entorno más eficiente para el ciclo de vida de las herramientas de tokenización, facilitando transferencias más ágiles, conciliaciones más rápidas y mayor fiabilidad durante eventos de distribución. Actualmente, ya hay miles de millones de dólares en activos reales tokenizados en Ethereum, incluyendo bienes inmuebles, bonos, acciones y commodities.

Mata también destaca el impacto de esta actualización en la resiliencia de la red. Fusaka reduce el umbral de participación para operar nodos, ampliando así la base de validadores y reduciendo el riesgo de concentración. Para los mercados financieros que dependen de sistemas sin puntos únicos de fallo, una mayor descentralización es una ventaja fundamental. Actualmente, Ethereum cuenta con más de 1 millón de validadores, pero el umbral para operar un nodo completo sigue siendo elevado. Fusaka, mediante la optimización del almacenamiento y sincronización de datos, permitirá que más personas puedan operar nodos.

Calendario de actualización y preparación del ecosistema

Mientras el ecosistema Ethereum se prepara para Fusaka, analistas y líderes del sector observan de cerca si las L2 adoptarán el modelo de rollup a nivel de capa base. De hacerlo, esta actualización podría suponer un punto de inflexión en la forma en que Ethereum capta valor de su propio ecosistema.

Se espera que Fusaka entre en vigor en algún momento de 2026, aunque la fecha exacta aún no está definida. La Fundación Ethereum y el equipo central de desarrolladores están realizando pruebas y auditorías intensivas. Dada la alta complejidad de esta actualización, que afecta tanto a la capa de consenso como a la de ejecución, se requiere un periodo de preparación exhaustivo.

Hitos clave de la actualización Fusaka

Despliegue en testnet: Previsto para finales de 2025 en testnets como Goerli.

Implementación en clientes: Integración y optimización del código en los principales clientes de Ethereum.

Debate comunitario: Recopilación de feedback de proyectos L2, validadores y desarrolladores de aplicaciones.

Activación en mainnet: Prevista para 2026 mediante hard fork.

Para los poseedores y stakers de ETH, Fusaka podría suponer un aumento significativo de los rendimientos. Si las L2 principales adoptan la nueva arquitectura, la rentabilidad anual del staking podría pasar del 3-4% actual al 6-8% o incluso más. Este incremento de los ingresos no dependería de la subida del precio de ETH, sino de la captura de valor y la actividad económica real, lo que le confiere mayor sostenibilidad.

Sin embargo, los inversores también deben ser conscientes de los riesgos. Si la mayoría de los equipos L2 rechazan la nueva arquitectura, el impacto real de Fusaka podría ser mucho menor de lo esperado. Además, pueden surgir problemas técnicos imprevistos durante la implementación, retrasando la actualización o reduciendo su efectividad. Por tanto, las expectativas sobre Fusaka deben mantenerse racionales y prudentes.