¡Ethereum toca los 3000 dólares y recibe críticas! Las comisiones caen un 49% y los traders se muestran bajistas

3 de diciembre, el precio de Ethereum se disparó por encima de los 3.000 dólares, pero debido a la débil demanda de derivados de Ethereum y al crecimiento de cadenas de bloques competidoras, el mercado de productos derivados se muestra escéptico ante nuevas subidas. La prima de los futuros de ETH y el sesgo de las opciones put indican que, a pesar de un rebote del 8% en el precio, los operadores siguen cubriéndose activamente. Debido a la menor actividad en exchanges descentralizados (DEX), las comisiones semanales de Ethereum han caído un 49%.

El mercado de derivados de Ethereum refleja la cautela de los operadores

Ethereum subió un 8% el martes, pero se detuvo cerca de los 3.000 dólares, y el mercado de derivados se muestra escéptico ante mayores subidas. Este movimiento coincide con la tendencia alcista general del mercado cripto, impulsada por la expectativa de nuevas medidas de estímulo económico, especialmente tras la presión en el mercado de bonos japoneses. A medida que los inversores ganan confianza en una política monetaria más laxa en EE. UU., el sentimiento del mercado ha mejorado.

La Reserva Federal puso fin el 1 de diciembre a su programa de reducción del balance, y los operadores esperan un recorte de tipos el 10 de diciembre. Más importante aún, las principales instituciones financieras estadounidenses han incrementado considerablemente el uso de acuerdos de recompra, inyectando liquidez en el mercado de financiación a corto plazo. El índice Nasdaq, centrado en tecnología, ha recuperado la mayor parte de la caída de noviembre y actualmente se sitúa solo un 3% por debajo de su máximo histórico. Sin embargo, las posiciones en derivados de Ethereum siguen tensas, lo que muestra una confianza limitada entre los operadores alcistas.

(Fuente: Laevitas)

El martes, la prima anualizada de los futuros de Ethereum a dos meses frente al mercado spot se mantuvo en el 3%, igual que la semana anterior. Un nivel inferior al 5% indica una demanda muy débil de posiciones largas apalancadas, algo comprensible dado que Ethereum ha caído un 22% en los últimos 30 días. La prima de los futuros es un indicador clave del sentimiento del mercado: cuando los operadores son optimistas, están dispuestos a pagar una prima más alta por mantener contratos de futuros. Una prima del 3% implica que, incluso tras un rebote del 8%, el mercado sigue sin confiar en nuevas subidas.

(Fuente: Laevitas)

Las opciones de venta (put) de Ethereum cotizan con una prima del 6% respecto a las opciones de compra (call) equivalentes, un patrón normalmente asociado a mercados bajistas. Como referencia, el indicador de sesgo el viernes pasado era de un nivel neutral del 4%. Este cambio indica que, a pesar de la subida de la bolsa estadounidense, que sugiere una mayor tolerancia al riesgo en los mercados tradicionales, siguen existiendo factores que frenan el optimismo de los operadores. El aumento del sesgo put refleja que los operadores profesionales están comprando activamente protección ante caídas, anticipando que el precio podría retroceder de nuevo.

Las comisiones en red marcan su mínimo de tres años, lo que evidencia una demanda débil

(Fuente: Nansen)

Las comisiones de la red Ethereum han caído a su nivel más bajo en más de tres años, descendiendo en siete días a 2,6 millones de dólares, por debajo de los 5,1 millones de hace cuatro semanas, lo que supone una caída semanal del 49%. Parte de la razón es la caída en el volumen de los exchanges descentralizados, cuyo volumen se redujo en el mismo periodo a 13.400 millones de dólares, frente al máximo de 36.200 millones de agosto. Esta caída de las comisiones refleja no solo una disminución de la actividad on-chain, sino que pone de manifiesto las dificultades de Ethereum para atraer usuarios y aplicaciones.

Las comisiones de red son uno de los indicadores clave de la salud de una blockchain. Se generan por la demanda de espacio en bloque por parte de los usuarios: cuando hay muchas transacciones compitiendo por el espacio limitado, los usuarios pagan comisiones más altas para priorizar sus operaciones. Por el contrario, cuando la actividad on-chain disminuye, las comisiones bajan de forma natural. Que las comisiones de Ethereum marquen mínimos de tres años implica que la actividad en la red está en mínimos prolongados, en claro contraste con la aparente bonanza que supone alcanzar los 3.000 dólares.

La caída en picado del volumen de operaciones en DEX revela aún más claramente el problema. De 36.200 millones en agosto a 13.400 millones, una caída superior al 60%, lo que demuestra que el papel de Ethereum como centro de DeFi está siendo desafiado. DeFi fue durante mucho tiempo el principal orgullo de Ethereum, pero ahora tanto usuarios como liquidez están migrando a otras blockchains.

Tres razones principales para la caída de las comisiones de Ethereum

Efecto de desvío de las Layer-2: Redes como Arbitrum y Optimism han absorbido una gran cantidad de transacciones, reduciendo la demanda en la red principal.

Auge de competidores: Blockchains de alto rendimiento como Solana y Tron ofrecen menores costes y mayor velocidad, atrayendo la migración de usuarios.

Bajo sentimiento de mercado: La actividad general del mercado cripto ha caído, la demanda especulativa ha disminuido y la actividad on-chain se reduce.

Más preocupante aún, según los datos de Nansen, las comisiones semanales en Tron y Solana han subido un 9%. Este contraste indica que el problema no es la falta de demanda en todo el mercado cripto, sino que Ethereum está perdiendo cuota de mercado. Tron ha atraído a muchos usuarios gracias a sus comisiones ultra bajas y su ventaja en transferencias de stablecoins, mientras que Solana destaca por su alto rendimiento y su boyante ecosistema de meme coins.

El bajo rendimiento de Ethereum frente a la bolsa genera inquietud

El mal comportamiento de Ethereum frente a la bolsa estadounidense preocupa, especialmente cuando los bancos centrales de varios países están enviando señales de más medidas expansivas. La Reserva Federal inyectó el 1 de diciembre 13.500 millones de dólares a través de financiación overnight, el segundo nivel más alto en más de cinco años. Como mecanismo de liquidez de reserva, en 2022 llegó a tener más de 2,5 billones de dólares en fondos ociosos, fruto de los estímulos y los tipos ultra bajos.

El índice Nasdaq está apenas un 3% por debajo de su máximo histórico, mientras que Ethereum ha caído un 22% en los últimos 30 días. Esta divergencia muestra que Ethereum está perdiendo atractivo como activo de riesgo. Históricamente, el precio de Ethereum ha estado altamente correlacionado con las tecnológicas, ya que ambos son activos de alto crecimiento y riesgo. Cuando la bolsa sube, Ethereum suele comportarse mejor porque crece la tolerancia al riesgo de los inversores. Sin embargo, ahora la bolsa está cerca de máximos históricos mientras Ethereum lucha en niveles bajos, una desconexión que merece atención.

Existen además otros factores que podrían presionar la demanda de criptoactivos, incluyendo preocupaciones por un exceso de inversión en infraestructuras de inteligencia artificial y el renovado endurecimiento regulatorio sobre stablecoins. El Banco Central de China también ha prometido intensificar la lucha contra el blanqueo de capitales y las transferencias ilegales transfronterizas relacionadas con activos digitales. Estas tendencias regulatorias pueden limitar aún más los casos de uso de Ethereum, especialmente en pagos transfronterizos y liquidación con stablecoins.

El domingo, la transferencia de una de las mayores ballenas de Ethereum, que llevaba tiempo inactiva, aumentó la ansiedad entre los inversores. Una cuenta activa desde el bloque génesis de Ethereum en 2015 transfirió 40.000 ETH a una nueva dirección, lo que generó especulaciones sobre una posible venta. Al precio actual de 3.000 dólares, la transferencia asciende a 120 millones de dólares; si la ballena decide vender en el mercado, podría ejercer una presión significativa sobre el precio.

¿Podrá la actualización Fusaka revertir la tendencia bajista?

La actualización Fusaka de Ethereum está prevista para el miércoles y supone un paso importante para mejorar la escalabilidad y la experiencia de gestión de carteras. Fusaka incluye varias mejoras técnicas orientadas a aumentar la eficiencia de la red y la experiencia del usuario. Sin embargo, la demanda de aplicaciones descentralizadas ha disminuido, lo que ha reducido las tarifas de transacción. Por ahora, no hay pruebas suficientes de que Ethereum vaya a superar al conjunto del mercado cripto.

¿Puede una actualización técnica cambiar el sentimiento de mercado? Según la experiencia, las grandes actualizaciones de Ethereum suelen impulsar el precio a corto plazo, pero el impacto a largo plazo depende de si realmente resuelven los problemas de los usuarios. El foco de Fusaka está en la escalabilidad y la experiencia de usuario, mejoras acertadas, pero la duda es si el mercado sigue valorando los avances técnicos de Ethereum. Cuando Solana y otras redes de alto rendimiento ya ofrecen una experiencia superior, los avances graduales de Ethereum pueden no ser suficientes para revertir su desventaja competitiva.

Para los operadores, Ethereum presenta actualmente un panorama contradictorio: el precio alcanzando los 3.000 dólares muestra que aún hay soporte comprador, pero la cautela en el mercado de derivados, la caída de las comisiones y el bajo rendimiento frente a la bolsa advierten de que este rebote puede carecer de continuidad. Hasta que la actualización Fusaka y otros catalizadores de mercado más amplios entren en juego, Ethereum podría seguir luchando en medio del escepticismo.