Analista: Los documentos de divulgación no reflejan completamente la capacidad financiera de Tether, con ganancias anuales de hasta 10 mil millones de dólares.

Arthur Hayes expresó su preocupación por la estrategia financiera del emisor de moneda estable Tether, señalando que la gran cantidad de activos no en efectivo que posee podría amenazar el respaldo de USDT. La última divulgación de Tether muestra que la compañía tiene activos totales de 181,000 millones de USD y pasivos de 174,000 millones de USD, de los cuales aproximadamente 34,000 millones de USD existen en forma de Bitcoin, oro, préstamos garantizados y otras inversiones, representando alrededor del 19% de los activos totales. Hayes cree que Tether está apostando a que La Reserva Federal (FED) bajará las tasas de interés, comprando oro y Bitcoin para Cobertura contra el impacto de la caída de las tasas, pero esta medida podría agravar el riesgo de Liquidez durante grandes retiros.

El total de bonos del gobierno que posee Tether es de 1124.2 millones de dólares, acuerdos de recompra inversa nocturna de 179.9 millones de dólares y fondos del mercado monetario de 64.1 millones de dólares. Hayes advirtió que los usuarios y los intercambios que mantienen una gran cantidad de USDT estarán atentos a la disponibilidad inmediata de estos activos, y que los informes de los medios podrían agravar las dudas del mercado. Cuestionó la afirmación de la empresa de que la fuente de los fondos para la compra de Bitcoin y oro proviene de las ganancias y no de la nueva emisión de USDT, señalando que hay una brecha entre el efectivo y las deudas no pagadas.

Al respecto, el exanalista de criptomonedas de Citigroup, Joseph, señaló que Tether tiene un balance de activos y pasivos independiente, que incluye inversiones de la empresa y negocios de minería, y que los documentos divulgados no reflejan completamente la fortaleza financiera. Calculó que Tether genera aproximadamente 10 mil millones de dólares en ganancias anuales, principalmente provenientes de más de 120 mil millones de dólares en bonos del gobierno que devengan intereses, con un rendimiento anual aproximado del 4%. El analista BitImmortal destacó que el problema de las reservas de Tether radica en la liquidez y no en la capacidad de pago; la mayor parte de los activos puede cubrir las deudas, pero la velocidad de conversión de los activos no líquidos durante los picos de redención sigue siendo clave.

Las reservas de efectivo de los bancos tradicionales solo representan entre el 5% y el 15% de los depósitos, y pueden obtener préstamos del banco central, mientras que Tether no cuenta con un apoyo similar de “prestamista de última instancia”. S&P Global otorgó a Tether una calificación de estabilidad “débil” debido a problemas de asignación de activos de riesgo, mientras que Tether enfatiza su gran flujo de fondos de liquidación y su conservadora cartera de activos.

Además, debido al fracaso de las negociaciones sobre los precios de la electricidad en Uruguay, Tether está cerrando proyectos mineros locales y planea despedir a aproximadamente 30 empleados. En general, la solidez financiera de Tether sigue siendo objeto de controversia, y la gestión de la liquidez y la capacidad de conversión de activos no en efectivo se han convertido en el centro de atención del mercado.