Las reservas de las exchanges de Bitcoin alcanzan mínimos históricos, Tether emite 1 mil millones de USDT para «reabastecer las armas»

A principios de noviembre de 2025, la plataforma de análisis de criptomonedas CryptoQuant mostró que el saldo de Bitcoin en los exchanges cayó a niveles históricos mínimos, indicando una contracción en la oferta y una disminución en la disponibilidad para trading. Los analistas interpretan esto como una posible señal de impacto en la oferta.

Al mismo tiempo, Tether emitió 1,000 millones de USDT, y en el último mes, junto con Circle, emitieron en total 11,75 mil millones de dólares en stablecoins, inyectando nueva liquidez al mercado. Los indicadores en la cadena muestran que la demanda de Bitcoin spot durante el fin de semana experimentó su primera expansión sostenida desde principios de octubre, mientras que en Ethereum, al caer a 3200 dólares, aumentaron las órdenes de gran tamaño, lo que indica que las ballenas están acumulando nuevamente. Estos factores apuntan a un cambio en el entorno del mercado, donde una oferta limitada y una nueva liquidez podrían impulsar la tendencia de precios a corto plazo de Bitcoin.

Disminución del saldo en exchanges y dinámica de la oferta

Bitcoin está atravesando una fase significativa de contracción en la oferta. Los datos de CryptoQuant muestran que la cantidad de Bitcoin en las carteras de los exchanges ha caído a niveles históricos mínimos, tendencia que se ha acelerado desde septiembre de 2025. La reducción en el saldo de los exchanges suele interpretarse como una señal alcista, ya que reduce la presión de venta inmediata y sugiere que los inversores están trasladando sus activos a soluciones de almacenamiento a largo plazo (como carteras hardware o servicios de custodia).

Desde un punto de vista mecánico, cuando Bitcoin sale de los exchanges, su papel como suministro líquido cambia: ya no está disponible para vender rápidamente, lo que aumenta su escasez real.

Julio Moreno, director de investigación de CryptoQuant, destacó: “El fin de semana se produjo un aumento en la demanda de Bitcoin spot, la primera expansión sostenida desde principios de octubre.” Este fenómeno coincide con patrones históricos, donde en las primeras fases de un mercado alcista, el saldo en exchanges suele disminuir entre un 15 y un 20%, seguido de una rápida subida de precios. Además, los datos muestran que las direcciones que han mantenido Bitcoin por más de un año representan el 68%, alcanzando un máximo histórico, lo que refuerza la tendencia de acumulación a largo plazo.

Emisión de stablecoins y inyección de liquidez

Complementando la contracción en la oferta de Bitcoin, la emisión masiva de stablecoins tiene un impacto importante en el mercado. Según Lookonchain, Tether emitió 1,000 millones de USDT, y en el último mes, Tether y Circle emitieron en total 11,75 mil millones de dólares en stablecoins.

Este aumento en la emisión tiene un significado relevante, ya que las stablecoins suelen actuar como “dinero de reserva” en el ecosistema cripto. Su crecimiento en oferta indica una posible reserva de poder de compra adicional. En términos históricos, la expansión del mercado de USDT ha mostrado una correlación de 0.78 con el movimiento del precio de Bitcoin en un período de 60 días. Cuando la emisión mensual supera los 5 mil millones de dólares, el retorno promedio de Bitcoin en los siguientes 30 días ha sido del 18%.

El volumen de emisión de 11,75 mil millones de dólares en un mes es el doble del pico alcanzado en 2024, lo que sugiere que fondos institucionales están preparándose para desplegar capital. Los analistas comparan esta combinación — oferta de Bitcoin en contracción y liquidez en stablecoins en expansión — con “combustible para cohete”, ya que activos limitados enfrentados a una creciente capacidad de compra suelen revalorizarse. Es importante notar que aproximadamente el 60% de las stablecoins emitidas se dirigen a la cadena de Ethereum, y el 35% a Tron, lo que podría anticipar una próxima temporada de altcoins.

Resumen de señales en cadena y datos de mercado

Saldo en exchanges: niveles históricos mínimos

Emisión mensual de stablecoins: 11,75 mil millones de dólares (Tether + Circle)

Última emisión: 1 mil millones de USDT (Tether)

Demanda de Bitcoin: expansión de la demanda spot durante el fin de semana (primera desde principios de octubre)

Acumulación en Ethereum: aumento en órdenes de gran tamaño en los 3200 dólares

Soporte estructural: rango de 3000-3400 dólares en Ethereum

Comportamiento institucional y cambios en la estructura del mercado

Los datos en cadena revelan cambios importantes en el comportamiento de los inversores institucionales, especialmente en el mercado de Ethereum. Shayan, analista, señaló: “Los datos de órdenes spot indican que los grandes inversores están mostrando interés renovado en Ethereum. Cuando Ethereum cae a 3200 dólares, el tamaño promedio de las órdenes spot aumenta, lo cual es típico de la actividad de las ballenas.”

Este patrón es común en ciclos anteriores durante fases de acumulación, donde los grandes participantes aprovechan las caídas de precio para construir posiciones, mientras que los minoristas permanecen cautelosos. Desde el mercado de derivados, los contratos de futuros de Ethereum en posición abierta se mantienen estables durante las caídas de precio, lo que indica que los inversores institucionales prefieren construir sus posiciones en el mercado spot, en lugar de usar apalancamiento.

Ethereum ahora ha establecido un soporte estructural en el rango de 3000 a 3400 dólares, una zona que podría sentar las bases para una fase de menor volatilidad, seguida de una posible entrada en un período de mayor movimiento. Estas condiciones suelen favorecer fases de acumulación, como se vio a finales de 2023 y principios de 2024, que posteriormente dieron lugar a movimientos alcistas significativos. La acumulación conjunta de Bitcoin y Ethereum, junto con la inyección de liquidez en stablecoins, crea una combinación alcista poco común.

Contexto macroeconómico y consideraciones de riesgo

Es importante contextualizar estos movimientos en cadena dentro de un marco macroeconómico más amplio. La Reserva Federal de EE. UU. inició un ciclo de recortes de tasas en octubre, reduciendo en 25 puntos básicos, lo que favorece un entorno de política monetaria expansiva y fomenta la búsqueda de activos con mayor rendimiento. Además, la finalización del cierre del gobierno estadounidense, prevista en breve, podría liberar entre 250 y 350 mil millones de dólares en liquidez retenida. Este entorno favorece a activos escasos como Bitcoin, aunque existen riesgos.

Por un lado, los niveles extremadamente bajos en los saldos en exchanges podrían amplificar la volatilidad del mercado: cuando la oferta de vendedores es escasa, incluso órdenes de compra moderadas pueden impulsar precios al alza, pero también cualquier evento negativo inesperado puede provocar caídas bruscas por falta de liquidez.

Por otro lado, la emisión de stablecoins, aunque aumenta el potencial de compra, si estos fondos no se despliegan en activos criptográficos, su impacto será limitado. Además, los inversores deben estar atentos a las regulaciones, especialmente en EE. UU., donde las sanciones a mezcladores y la implementación del marco MiCA en la UE podrían afectar el sentimiento del mercado. Se recomienda combinar estos indicadores en cadena con análisis técnico tradicional y el calendario macroeconómico para obtener una visión más completa del mercado.

Conclusión

La combinación de reservas en exchanges en mínimos históricos y la emisión masiva de stablecoins crea un escenario alcista, reforzado por la expansión de la demanda durante el fin de semana y la acumulación institucional. Este entorno suele preceder movimientos de precios significativos, pero los inversores deben ser cautelosos ante la posible amplificación de la volatilidad en mercados con baja liquidez y ante la incertidumbre macroeconómica. Los indicadores en cadena y los cambios en la estructura del mercado sugieren que las criptomonedas podrían estar en el inicio de una nueva fase de rotación de capital, con Bitcoin y Ethereum liderando el próximo ciclo.