El director de inversiones de Bitwise: adiós a la configuración del 1%, Bitcoin está experimentando su "momento IPO".

Título original: Los días de las asignaciones del 1% en Bitcoin han terminado

Autor original: Matt Hougan

Fuente original:

Reimpresión: Mars Finance

La consolidación lateral de Bitcoin marca precisamente la llegada de su “momento IPO”. ¿Por qué esto significa una mayor proporción de asignación de activos? La respuesta es la siguiente.

En el último artículo publicado por Jordi Visser, se explora una cuestión clave: a pesar de que las buenas noticias no cesan -la fuerte entrada de fondos ETF, el notable avance en la regulación y el crecimiento continuo de la demanda institucional- el comercio de Bitcoin sigue frustrantemente atrapado en un rango lateral.

Visser cree que Bitcoin está experimentando una “IPO silenciosa”, transformándose de un “concepto descabellado” a un “caso de éxito mainstream”. Señala que, generalmente, las acciones que pasan por esta transformación tienden a consolidarse horizontalmente durante 6 a 18 meses, antes de iniciar una tendencia alcista.

Tomemos como ejemplo a Facebook (ahora Meta). El 12 de mayo de 2012, Facebook salió a bolsa a un precio de 38 dólares por acción. Durante más de un año después de eso, su precio de acción osciló entre estancamientos y caídas, sin poder superar el precio de emisión de 38 dólares del IPO durante 15 meses completos. Google y otras startups tecnológicas muy observadas también mostraron un comportamiento similar en sus inicios en la bolsa.

Visser indica que un movimiento lateral no necesariamente significa que haya un problema con el activo subyacente. Esta situación suele surgir porque los fundadores y empleados iniciales eligen “cobrar y salir”. Aquellos inversores que apostaron con valentía cuando el riesgo de las startups era extremadamente alto, ahora han cosechado retornos de cien veces, y naturalmente desean asegurar sus ganancias. El proceso de venta por parte de los insiders y la compra por parte de los inversores institucionales requiere tiempo: solo cuando esta transferencia de acciones (o activos) alcanza un cierto equilibrio, el precio del activo subyacente podrá reabrir su camino hacia el aumento.

Visser señala que la situación actual de Bitcoin es muy similar a la mencionada anteriormente. Aquellos primeros creyentes que adquirieron Bitcoin cuando su precio era de 1 dólar, 10 dólares, 100 dólares o incluso 1000 dólares, ahora poseen una riqueza suficiente para trascender generaciones. Hoy en día, Bitcoin ha “entrado en la corriente principal”: los ETF se negocian en la Bolsa de Nueva York, grandes empresas lo han incluido en sus activos de reserva, y los fondos soberanos de riqueza están entrando en el mercado; estos primeros inversionistas finalmente tienen la oportunidad de cosechar sus ganancias.

¡Esto es motivo de celebración! Su paciencia finalmente ha dado sus frutos. Hace cinco años, si alguien hubiera vendido Bitcoin por un valor de 1,000 millones de dólares, probablemente habría causado un caos en todo el mercado; pero hoy en día, el mercado cuenta con un grupo de compradores lo suficientemente diverso y un volumen de transacciones adecuado para poder digerir este tipo de operaciones a gran escala de manera más estable.

Es necesario aclarar que la interpretación de los datos en la cadena sobre “quién está vendiendo” no es uniforme, por lo que el análisis de Visser es solo uno de los factores que influyen en la tendencia del mercado actual. Sin embargo, este factor es crucial, y reflexionar sobre su significado para el futuro del mercado sin duda tiene un valor importante.

A continuación se presentan dos conclusiones clave que he extraído de este artículo.

Conclusión uno: perspectivas a largo plazo extremadamente optimistas

Muchos inversores en criptomonedas se sintieron frustrados después de leer el artículo de Visser: “¡Los grandes jugadores de la primera hora están vendiendo Bitcoin a las instituciones! ¿Saben algo que nosotros no sabemos sobre el interior?”

Esta interpretación es completamente incorrecta.

La venta por parte de los inversores iniciales no significa el “final del ciclo de vida” de un activo, solo representa que el activo ha entrado en una nueva fase.

Tomemos a Facebook como ejemplo. Ciertamente, su precio de acción se mantuvo por debajo de 38 dólares durante un año después de la OPI, pero hoy su precio de acción ha alcanzado los 637 dólares, un aumento del 1576% respecto al precio de emisión. Si pudiera volver a 2012, estaría dispuesto a comprar todas las acciones de Facebook a 38 dólares por acción.

Por supuesto, si se invirtiera en la ronda A de financiamiento de Facebook, las ganancias podrían ser mucho mayores, pero los riesgos que se debían asumir en ese momento eran mucho mayores que después de la OPI.

Hoy en día, lo mismo ocurre con Bitcoin. En el futuro, aunque la posibilidad de que Bitcoin obtenga un rendimiento de cien veces en un solo año disminuirá, una vez que termine la “fase de asignación de activos”, aún tendrá un gran potencial de crecimiento. Como señaló Bitwise en su informe “Supuestos del mercado de capitales a largo plazo de Bitcoin”, creemos que Bitcoin alcanzará los 1,300,000 dólares por moneda para 2035, y personalmente creo que esta predicción sigue siendo conservadora.

Además, me gustaría añadir un punto: el mercado después de que los grandes jugadores vendan Bitcoin presenta una diferencia clave con el mercado después de una IPO de empresa. Después de completar una IPO, una empresa aún necesita sostener el precio de sus acciones a través de un desarrollo continuo: Facebook no pudo pasar directamente de 38 dólares a 637 dólares, porque en ese momento no tenía suficientes ingresos y beneficios para respaldar tal aumento; debió lograr un crecimiento gradual a través de la expansión de ingresos, la exploración de nuevos negocios y el enfoque en el móvil, y durante este proceso sigue existiendo riesgo.

Pero Bitcoin no es así. Una vez que los grandes inversores iniciales hayan terminado de vender, Bitcoin no necesita “hacer nada”; para pasar de una capitalización de mercado actual de 2.5 billones de dólares a una capitalización de 25 billones de dólares como el oro, la única condición necesaria es “obtener un amplio reconocimiento”.

No estoy diciendo que este proceso se complete de la noche a la mañana, pero es muy probable que sea más rápido que el ciclo de aumento del precio de las acciones de Facebook.

Desde una perspectiva a largo plazo, la consolidación lateral de Bitcoin es en realidad una “bendición divina”. En mi opinión, esta es una buena oportunidad para acumular posiciones antes de que Bitcoin reinicie su aumento.

Conclusión dos: La era de la asignación del 1% en Bitcoin ha llegado a su fin.

Como dice Visser en su artículo, las empresas que completan una IPO tienen un riesgo mucho menor que las que están en la etapa inicial. Tienen una distribución de capital más amplia, están sujetas a un escrutinio regulatorio más estricto y tienen más oportunidades de diversificación. Invertir en Facebook después de su IPO es mucho menos arriesgado que invertir en una startup fundada por un estudiante universitario que opera desde una casa de fiestas en Palo Alto (el núcleo del Silicon Valley).

La situación actual de Bitcoin es similar. A medida que los poseedores de Bitcoin pasan de ser “entusiastas tempranos” a “inversores institucionales”, y con la madurez continua de su tecnología, Bitcoin ya no enfrenta el tipo de “riesgo de supervivencia” que tuvo hace diez años; se ha convertido en una clase de activo madura. Esto se puede ver claramente en la volatilidad de Bitcoin: desde que se inició el comercio del ETF de Bitcoin en enero de 2024, su volatilidad ha disminuido considerablemente.

Volatilidad histórica de Bitcoin

Este cambio trae una importante lección para los inversores: en el futuro, las ganancias de Bitcoin pueden disminuir ligeramente, pero su volatilidad se reducirá significativamente. Como asignador de activos, ante este cambio, mi elección no será «vender»; después de todo, prevemos que en la próxima década, Bitcoin será uno de los activos principales con mejor rendimiento a nivel mundial; en cambio, optaré por «aumentar mi posición».

En otras palabras, una disminución de la volatilidad significa que “el riesgo de mantener más de ese activo es menor”.

El artículo de Visser también confirma un fenómeno que ya hemos observado: en los últimos meses, Bitwise ha llevado a cabo cientos de reuniones con asesores financieros, instituciones y otros inversores profesionales, y ha encontrado una tendencia clara: la era de la asignación del 1% en Bitcoin ha llegado a su fin. Cada vez más inversores comienzan a considerar que un porcentaje de asignación del 5% debería convertirse en el “punto de partida”.

Bitcoin está experimentando su “momento de IPO”. Si la historia es un indicador, deberíamos dar la bienvenida a esta nueva era a través de la “acumulación”.