La Reserva Federal (FED) ha estado bajando las tasas de interés, ¿por qué el mercado de criptomonedas sigue en caída?

Autor: Yuuki, Deep Tide TechFlow

TL;DR

Los vientos macroeconómicos adversos a corto plazo, el cisne negro de la industria del 10.11 y la competencia de capital en los mercados de valores de EE. UU., Corea del Sur y China han llevado a una reciente caída del mercado; la disminución preventiva de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal a largo plazo y la presión de compra derivada de una inyección moderada de liquidez no han superado la presión de venta provocada por la nueva emisión de activos y el desbloqueo de tokens, lo que se refleja en el crecimiento del valor total del mercado de criptomonedas, pero con la caída de la mayoría de los precios de las monedas, causando una sensación de mercado bajista para los inversores en el mercado secundario. A corto plazo, se debe prestar atención al tiempo de reapertura del gobierno de EE. UU. y al momento de entrada en vigor del fin de la reducción de balance de la Reserva Federal (1 de diciembre); a largo plazo, se debe observar la rapidez de los recortes de tasas y la competencia de capital entre el mercado de criptomonedas y otros mercados de riesgo.

1. La capitalización total del mercado de criptomonedas crece junto con la expansión de la liquidez, pero la gran oferta en el lado de los activos hace que el desempeño en el lado de los precios sea deficiente.

2. A largo plazo, el crecimiento de la capitalización de mercado total del criptomercado está altamente correlacionado con el crecimiento de la capitalización de mercado de los mercados de riesgo globales.

La liberación de la liquidez macroeconómica afectará los activos de riesgo principales a nivel global. Al comparar la capitalización total del mercado de criptomonedas con la capitalización del mercado de acciones en EE. UU., no es difícil notar que la correlación en el ritmo de subidas y bajadas de ambos es muy alta a lo largo de períodos prolongados.

La siguiente imagen muestra el último año:

Línea roja: capitalización total del mercado de criptomonedas;

Línea verde: capitalización de mercado total de las altcoins, excluyendo BTC y ETH;

Línea azul: la tendencia del índice S&P 500.

2024.11-2025.11 Total,Total3&SPX

Fuente de datos: TradingView

Se pueden observar claramente varios fenómenos:

1. El valor de mercado de las criptomonedas ha crecido más que el de las acciones de EE. UU.

2. Los tres oscilan en frecuencia básica, tocan fondo y reinician el aumento (recientemente, debido al cisne negro en el círculo de monedas del 10.11, lo que ha llevado a una falta de sincronización en las subidas y bajadas; este artículo no profundiza en ello).

3. La enorme oferta en el lado de los activos ha llevado a un aumento en la capitalización total de las altcoins, pero los precios de los tokens están cayendo.

El crecimiento de la capitalización de mercado no equivale a que los inversores ganen dinero. La emisión masiva de nuevos activos en el mercado de criptomonedas durante el último año, así como la entrada de numerosos proyectos (especialmente tokens de cadenas de bloques públicas, DeFi y la pista de AI lanzados entre 2021 y 2023) en el pico de desbloqueo, han generado una presión de oferta constante en el mercado. Según datos de Tokenmist, el valor de mercado de los nuevos tokens desbloqueados en los últimos tres meses es de aproximadamente 30 mil millones.

En los últimos tres meses, se han desbloqueado tokens por aproximadamente 300 mil millones de dólares.

Fuente de datos: Tokenmist

En resumen, la actual política de tasas de interés moderadas y preventivas de la Reserva Federal y la inyección de liquidez moderada no han superado la presión de venta generada por la emisión de nuevos activos y el desbloqueo de tokens en el mercado de criptomonedas. Esto se refleja en el crecimiento del valor total del mercado de criptomonedas, pero la mayoría de los precios de las monedas han caído, lo que ha llevado a los inversores del mercado secundario a sentir que hay un mercado bajista en las transacciones.

En segundo lugar, a corto plazo, la liquidez macroeconómica se encuentra en un viento en contra temporal.

A largo plazo, todavía estamos en el proceso histórico de una doble flexibilización de la política monetaria y fiscal; sin embargo, a corto plazo, el cierre del gobierno de EE. UU. y el viento en contra de la liquidez fiscal debido a que la cuenta TGA solo tiene entradas y no salidas, así como el ritmo de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal que no cumple con las expectativas, no deben pasarse por alto como vientos en contra de la liquidez monetaria; al mismo tiempo, la disminución del apetito por el riesgo de fondos globales debido a la confrontación entre China y EE. UU. también sigue afectando al mercado.

(Nota de Shenchao: La cuenta TGA se denomina oficialmente Cuenta General del Tesoro, y se puede entender como la cuenta bancaria del Departamento del Tesoro de EE. UU. El Departamento del Tesoro emite bonos del gobierno y deposita los ingresos fiscales en esta cuenta para gastos fiscales, como el pago de salarios o infraestructura, etc.; por lo tanto, un aumento en el saldo de TGA significa que los fondos fiscales están bloqueados en la cuenta y no fluyen hacia el sistema económico, lo que ha generado un endurecimiento de la liquidez fiscal a corto plazo, situación que ha sido amplificada por el reciente cierre del gobierno de EE. UU.)

1. Sector financiero: La cuenta TGA “solo entra y no sale” provoca el bloqueo de fondos.

El estancamiento a largo plazo en la asignación presupuestaria del Congreso y el cierre del gobierno de EE. UU. han llevado a un récord en el mercado, resultando en una extracción temporal de liquidez, con fondos fiscales que solo entran y no salen. Hasta el 29 de octubre de 2025, el saldo de la cuenta TGA ha crecido hasta 957,8 mil millones de dólares, y el 4 de noviembre el gobierno de EE. UU. realizó una subasta de deuda a corto plazo de 274 mil millones.

El saldo de TGA alcanza un nuevo máximo en un año

Fuente de datos: FRED

2. En el lado de la moneda: el ritmo de recortes de tasas no cumple con las expectativas.

Aunque actualmente estamos en un ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal, el ritmo de las reducciones de tasas de la Reserva Federal está lejos de las expectativas del mercado; actualmente, las tasas de interés reales siguen estando en niveles relativamente altos. Especialmente, las recientes declaraciones de Powell en la reunión del FOMC, en las que no se comprometió a una reducción de tasas en diciembre, han golpeado aún más la confianza del mercado; al mismo tiempo, esta reducción de tasas preventiva también refleja preocupaciones sobre una recesión.

Las tasas de interés siguen estando en niveles relativamente altos en la historia.

Fuente de datos: FRED

3, Las fricciones entre Estados Unidos y China han llevado a una disminución del riesgo de inversión, lo que ha presionado los precios de los activos de riesgo.

Recientemente, las restricciones a la exportación de tierras raras de China y la reimposición de aranceles por parte de Estados Unidos han aumentado la aversión al riesgo de los capitales, lo que ha llevado a un aumento simultáneo del índice del dólar y del índice de volatilidad de las acciones estadounidenses, reflejando el aumento del refugio de capitales a nivel global.

El índice del dólar continúa subiendo.

Fuente de datos: TradingView

La volatilidad del mercado de valores estadounidense se amplía

Fuente de datos: TradingView

Tres, el continuo aumento de los mercados bursátiles de China, Estados Unidos y Corea del Sur genera una fuerte atracción para los fondos de riesgo, succionando capital del mercado de criptomonedas.

Al mencionar un mercado alcista, el mercado siempre se compara con el de 2021. En el mercado alcista de 2021, mientras la expansión masiva de liquidez a través de la flexibilización cuantitativa tuvo lugar, el mercado de valores sufrió un grave daño en el EPS debido a la pandemia (es decir, los ingresos de las empresas cayeron drásticamente debido al impacto de la pandemia, y los fundamentos del mercado de valores se deterioraron gravemente, lo que no apoyó a los operadores del mercado secundario para comprar), la abundante liquidez no tenía adónde ir, lo que desató un enorme mercado alcista en las criptomonedas; la capitalización de todo el mercado de criptomonedas saltó de 300 mil millones de dólares a más de 3 billones de dólares en un año, las altcoins superaron el aumento de BTC, y los activos de pequeña capitalización crecieron exponencialmente.

2020.11-2021.11 Total,Total3&SPX

Fuente de datos: TradingView

Y ahora, los mercados bursátiles de Estados Unidos, China y Corea del Sur, que están más relacionados con el mercado de criptomonedas, están en constante ascenso. El mercado de valores estadounidense ha alcanzado nuevos máximos impulsado por la IA, el mercado A ha superado los 4000 puntos gracias al apoyo de políticas y a las expectativas de mejora en la liquidez, y Corea del Sur también ha mostrado una tendencia fuerte debido a la recuperación de las exportaciones de semiconductores. El índice KOSPI ha subido casi un 70% hasta la fecha este año, convirtiéndose en el índice bursátil principal con mejor rendimiento para 2025.

El capital de alto riesgo limitado en el mercado está siendo absorbido por activos de mayor certeza, desviando en gran medida parte del capital que podría inyectarse en el mercado de criptomonedas.

Las ganancias en los mercados bursátiles de Corea del Sur, Estados Unidos y China en el último año.

Fuente de datos: TradingView

Por lo tanto, a largo plazo, si la tendencia alcista del mercado de valores global continúa y la inyección de liquidez de la Reserva Federal sigue siendo moderada, el mercado de criptomonedas podría seguir en una fase de “marginación de fondos”, lo que se traduciría en un crecimiento del valor total de mercado, pero con un rendimiento débil de los precios de las monedas debido a la masiva emisión de activos; el enfoque clave a corto plazo es el tiempo de apertura del gobierno de EE. UU. y la fecha de efectividad del final de la reducción de balance de la Reserva Federal (1 de diciembre), lo que conlleva una mejora marginal de la liquidez.