Bitcoin «La era IPO» ha llegado: Lateral no es el final, es el punto de partida para aumentar las posiciones.

Escrito por: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise

Compilado por: Saoirse, Foresight News

La consolidación lateral de Bitcoin marca precisamente que su “momento IPO” ha llegado. ¿Por qué esto significa una mayor proporción de asignación de activos? La respuesta es la siguiente.

En el artículo más reciente publicado por Jordi Visser, se explora una cuestión clave: a pesar de que las noticias positivas no cesan - fuertes flujos de fondos en ETF, avances significativos en la regulación, y un crecimiento continuo en la demanda institucional - el comercio de Bitcoin sigue, de manera frustrante, estancado.

Visser cree que Bitcoin está experimentando un “IPO silencioso”, transformándose de un “concepto descabellado” en un “caso de éxito mainstream”. Señala que, por lo general, las acciones que pasan por esta transformación suelen consolidarse de manera lateral durante 6 a 18 meses, antes de comenzar una tendencia alcista.

Tomemos como ejemplo a Facebook (ahora Meta). El 12 de mayo de 2012, Facebook salió a bolsa a un precio de 38 dólares por acción. Durante más de un año después, su precio de acciones se mantuvo fluctuando entre la lateralidad y la caída, sin poder superar el precio de emisión de 38 dólares de la IPO durante 15 meses completos. Google y otras startups tecnológicas muy seguidas también mostraron una tendencia similar en sus inicios en el mercado.

Visser indicó que la consolidación lateral no necesariamente significa que haya un problema con el activo subyacente. Esta situación suele ocurrir porque los fundadores y los empleados iniciales eligen “realizar ganancias y salir”. Aquellos inversores que apostaron audazmente cuando el riesgo en las startups era extremadamente alto, ahora han cosechado retornos de cientos de veces, y naturalmente desean asegurar sus ganancias. El proceso de venta por parte de los insiders y la compra por parte de los inversores institucionales requiere tiempo: solo cuando esta transferencia de acciones (o activos) alcanza cierto equilibrio, el precio del activo subyacente volverá a abrirse a un camino de aumento.

Visser señala que la situación actual de Bitcoin es muy similar a la mencionada anteriormente. Aquellos primeros creyentes que adquirieron Bitcoin cuando su precio era de 1 dólar, 10 dólares, 100 dólares e incluso 1000 dólares, ahora poseen una riqueza suficiente para cruzar generaciones. Hoy en día, Bitcoin ha “entrado en la corriente principal” — los ETF se negocian en la Bolsa de Valores de Nueva York, grandes empresas lo han incorporado como activo de reserva, y los fondos soberanos están entrando en el mercado — estos primeros inversores finalmente tienen la oportunidad de realizar sus ganancias.

¡Esto es digno de celebración! Su paciencia finalmente ha dado sus frutos. Hace cinco años, si alguien vendía Bitcoin por valor de 1,000 millones de dólares, probablemente habría llevado al mercado a un caos; pero hoy en día, el mercado cuenta con un grupo de compradores lo suficientemente diverso y un volumen de transacciones adecuado para poder digerir este tipo de transacciones a gran escala de manera más estable.

Es importante señalar que la interpretación de los datos en cadena sobre “quién está vendiendo” no es uniforme, por lo que el análisis de Visser es solo uno de los factores que actualmente influyen en la tendencia del mercado. Sin embargo, este factor es crucial, y reflexionar sobre su significado para el futuro del mercado tiene, sin duda, un valor importante.

A continuación, presento dos conclusiones clave que he extraído de este artículo.

Conclusión uno: perspectivas a largo plazo extremadamente optimistas

Muchos inversores en criptomonedas se sintieron frustrados después de leer el artículo de Visser: “¡Los grandes de la primera etapa están vendiendo Bitcoin a las instituciones! ¿Saben algo que nosotros no sabemos sobre el asunto?”

Esta interpretación es completamente incorrecta.

La venta por parte de los inversores iniciales no significa el “fin del ciclo de vida” de un activo, solo representa que el activo ha entrado en una nueva etapa.

Tomemos como ejemplo a Facebook. Ciertamente, su precio de acción estuvo por debajo de los 38 dólares durante un año después de su IPO, pero hoy en día su precio de acción ha alcanzado los 637 dólares, lo que representa un aumento del 1576% respecto al precio de emisión. Si pudiera volver a 2012, estaría dispuesto a comprar todas las acciones de Facebook a 38 dólares por acción.

Por supuesto, si hubieras invertido en la ronda A de financiamiento de Facebook, las ganancias podrían haber sido mayores, pero los riesgos que había que asumir en ese momento eran mucho mayores que después de la OPI.

Hoy en día, lo mismo ocurre con Bitcoin. En el futuro, aunque la posibilidad de que Bitcoin obtenga un rendimiento de cien veces en un solo año disminuirá, una vez que termine la “fase de asignación de activos”, aún tendrá un gran potencial de aumento. Como señala Bitwise en su informe “Supuestos del mercado de capitales a largo plazo de Bitcoin”, creemos que Bitcoin alcanzará los 1,3 millones de dólares por moneda para 2035, y personalmente creo que esta predicción sigue siendo conservadora.

Además, me gustaría agregar un punto: el mercado después de que los grandes jugadores vendieron Bitcoin tiene una diferencia clave con el mercado después de una IPO de una empresa. Después de que una empresa completa su IPO, aún necesita sostener el precio de sus acciones a través de un desarrollo continuo: Facebook no pudo pasar de 38 dólares a 637 dólares directamente, porque en ese momento no tenía suficientes ingresos y ganancias para justificar tal aumento, debe lograr el crecimiento gradualmente a través de la expansión de ingresos, la exploración de nuevos negocios y el impulso de la movilidad, y aún existen riesgos en este proceso.

Pero Bitcoin no es así. Una vez que los primeros grandes jugadores terminen de vender, Bitcoin no necesita “hacer nada”; para crecer desde una capitalización de mercado actual de 2.5 billones de dólares hasta una capitalización de mercado de 25 billones de dólares como el oro, la única condición necesaria es “obtener un amplio reconocimiento”.

No estoy diciendo que este proceso se complete de la noche a la mañana, pero es muy probable que sea más rápido que el ciclo de aumento del precio de las acciones de Facebook.

Desde una perspectiva a largo plazo, la consolidación lateral de Bitcoin es en realidad una “gran oportunidad”. En mi opinión, es un buen momento para acumular posiciones antes de que Bitcoin reinicie su aumento.

Conclusión dos: La era de la asignación del 1% en Bitcoin ha terminado.

Como dice Visser en el artículo, las empresas que completan una IPO tienen un riesgo mucho menor que las que están en la etapa inicial. Tienen una distribución de acciones más amplia, están sujetas a una revisión regulatoria más estricta y tienen más oportunidades de diversificación de negocios. Invertir en Facebook después de su IPO es mucho menos arriesgado que invertir en una empresa emergente fundada por universitarios que opera en una casa de fiestas en Palo Alto (el núcleo del Silicon Valley).

La situación actual de Bitcoin es similar. A medida que los poseedores de Bitcoin han pasado de ser “entusiastas tempranos” a “inversores institucionales”, y con su tecnología madurando constantemente, Bitcoin ya no enfrenta el tipo de “riesgo de supervivencia” que enfrentaba hace diez años; se ha convertido en una clase de activos madura. Esto se puede ver claramente en la volatilidad de Bitcoin: desde que el ETF de Bitcoin comenzó a negociarse en enero de 2024, su volatilidad ha disminuido significativamente.

Volatilidad histórica de Bitcoin

Fuente de datos: Bitwise Asset Management. Intervalo de datos: del 1 de enero de 2013 al 30 de septiembre de 2025.

Este cambio trae una importante revelación para los inversores: en el futuro, los rendimientos de Bitcoin pueden disminuir ligeramente, pero su volatilidad se reducirá significativamente. Como asignador de activos, frente a este cambio, mi elección no sería “vender” — después de todo, pronosticamos que en la próxima década, Bitcoin será uno de los mejores activos en el mundo — por el contrario, elegiría “aumentar mi posición”.

En otras palabras, una menor volatilidad significa que “el riesgo de poseer más de ese activo es menor”.

El artículo de Visser también confirma un fenómeno que ya hemos observado: en los últimos meses, Bitwise ha celebrado cientos de reuniones con asesores financieros, instituciones y otros inversores profesionales, y ha encontrado una tendencia evidente: la era de la asignación del 1% en Bitcoin ha llegado a su fin. Cada vez más inversores comienzan a creer que una proporción de asignación del 5% debería ser el “punto de partida”.

Bitcoin está experimentando su “momento IPO”. Si la historia es un indicador, deberíamos dar la bienvenida a esta nueva era a través de la “acumulación”.