¿Cómo es que la IA ha metido al mundo entero en una burbuja?

Escrito por: Sleepy.txt

“La única forma de ganar es no participar en el juego.”

En octubre, Michael Burry escribió esta frase en las redes sociales. Proviene de la película “WarGames” de 1983, en la que una supercomputadora llega a esta conclusión después de simular repetidamente una guerra nuclear.

Días después, Burry reveló su posición del tercer trimestre. Este inversor, conocido por su precisión al apostar en corto durante la crisis de las hipotecas subprime de 2008, ha apostado cerca del 80% de los activos de su fondo, aproximadamente 1,000 millones de dólares, en una sola dirección: en corto contra NVIDIA y Palantir.

En su opinión, la forma más eficaz de no participar en este juego de euforia de “ir en largo” construido sobre la irracionalidad, es ir en corto.

La apuesta de Burry no solo está dirigida a unas pocas empresas sobrevaloradas, sino a la propia creencia más poderosa de esta era. Porque en esta creencia, la IA no es solo una revolución tecnológica, sino también una fe en el capital.

¿Pero cómo se forma este consenso? ¿Y cómo se lleva a su clímax? Cuando esta máquina de fe continúa funcionando, ¿qué precio estamos pagando por ello?

evangelio

Detrás de toda la locura financiera hay una historia que se cuenta una y otra vez, en la que innumerables personas creen.

En esta ola de IA, la forma en que se escribe esta historia es digna de un libro de texto. Se lleva a cabo gracias a la colaboración de tres fuerzas: los líderes tecnológicos son responsables de escribir el “mito”, Wall Street se encarga de proporcionar la “razón”, y los medios completan la “predicación”.

Los primeros escritores de la historia son los evangelizadores de la singularidad. Los líderes tecnológicos, representados por Sam Altman, CEO de OpenAI, y Demis Hassabis, cofundador de Google DeepMind, han logrado retratar el concepto de inteligencia artificial general, que originalmente existía en novelas de ciencia ficción y en círculos académicos, como un “nuevo dios” que está al alcance de la mano y puede solucionar todos los problemas importantes de la humanidad.

Ultraman repetía esa frase en su gira de conferencias por el mundo: la AGI será “el mayor salto tecnológico que la humanidad haya visto hasta ahora”, y la riqueza que puede traer “superará con creces nuestra imaginación colectiva”. Hassabis, por su parte, lo definió con un lenguaje más filosófico, describiéndolo como una herramienta para ayudar a la humanidad a comprender los últimos misterios del universo.

Su lenguaje está lleno de una ferviente devoción religiosa hacia el “futuro” y la “inteligencia”, otorgando con éxito a esta ola tecnológica un significado casi sagrado que va más allá de lo comercial.

Si los líderes tecnológicos proporcionan el guion mítico, entonces Wall Street y los economistas proporcionan la «racionalidad» que respalda este mito.

En un contexto de desaceleración del crecimiento económico global y frecuentes conflictos geopolíticos, la IA fue rápidamente elegida como ese “antídoto de crecimiento” que puede hacer que el capital vuelva a creer en el futuro.

Goldman Sachs publicó un informe a finales de 2024, prediciendo que la IA generativa aportará un aumento del 7% al PIB global en diez años, aproximadamente 7 billones de dólares. Casi al mismo tiempo, Morgan Stanley también ofreció una definición más grandiosa, afirmando que la IA es “el núcleo de la cuarta revolución industrial”, y su efecto sobre la productividad es comparable al de la máquina de vapor y la electricidad.

El verdadero propósito de estos números y metáforas es convertir la imaginación en activos y la creencia en valoraciones.

Los inversores comienzan a creer que otorgar a Nvidia un múltiplo de ganancias de sesenta no es una locura; lo que están comprando no es una empresa de chips, sino el motor de la economía global futura.

Desde la aparición de ChatGPT en noviembre de 2022, las acciones relacionadas con la IA han contribuido al 75% del rendimiento del índice S&P 500, al 80% del crecimiento de las ganancias y al 90% del crecimiento del gasto de capital. Esta narrativa tecnológica se ha convertido casi en el único pilar que sostiene todo el mercado de valores de EE. UU.

Finalmente, los medios de comunicación y las redes sociales se convirtieron en el amplificador definitivo de este mito.

Desde el impresionante debut del modelo de video generativo Sora, hasta cada actualización de modelos por parte de gigantes como Google y Meta, cada nodo se amplifica, se repite y se vuelve a amplificar, y el algoritmo empuja esta fe en la línea de tiempo de cada persona.

Mientras tanto, la discusión sobre “la IA reemplazando a los humanos” se ha extendido como una sombra; desde ingenieros hasta maestros, desde diseñadores hasta periodistas, nadie puede estar seguro de si aún pertenece a la próxima era.

Cuando el miedo y el asombro se extienden al mismo tiempo, se escribe un gran mito de creación, casi indiscutible, que allana el camino para una de las mayores concentraciones de capital en la historia de la humanidad.

máquina

Cuando el “evangelio” se difunda por cada rincón del mundo, un grupo de ingenieros financieros expertos en diseño estructural comenzará a actuar.

Su objetivo es transformar esta creencia abstracta en una máquina operativa, un sistema de capital que pueda auto-circular y auto-reforzarse. Más que una burbuja, es un motor financiero de construcción precisa, cuya complejidad supera con creces el diseño de derivados de la generación de 2008.

El núcleo de esta máquina ha sido construido por unas pocas grandes empresas de tecnología. Ellas tejen capital, poder de cómputo e ingresos en un ciclo cerrado, donde el dinero circula, se amplifica y vuelve a circular, como un sistema perpetuo impulsado por algoritmos.

Primero, las grandes empresas tecnológicas, representadas por Microsoft, han invertido enormes sumas de dinero en instituciones de investigación de IA como OpenAI. Esta empresa, que ha estado acostumbrada a apostar por la infraestructura desde la era de la computación en la nube, ha invertido más de 13 mil millones de dólares en OpenAI. En unos pocos años, la valoración de OpenAI ha pasado de varios miles de millones a casi 100 mil millones, convirtiéndose en un nuevo mito del mercado de capitales.

La primera consecuencia de la enorme financiación es un entrenamiento más caro. Para desarrollar GPT-4, OpenAI utilizó más de 25,000 GPU A100 de Nvidia, y la demanda de potencia de cálculo para el siguiente modelo sigue creciendo de manera exponencial. Estos pedidos, naturalmente, van a parar al único monopolista del mercado, Nvidia.

Los ingresos de los centros de datos de Nvidia saltaron de 4 mil millones de dólares en 2022 a 20 mil millones de dólares en 2025, con un margen de beneficio superior al 70%. Su precio de acciones se disparó, convirtiéndose en la empresa con la mayor capitalización de mercado del mundo.

Y los que poseen una gran cantidad de acciones de Nvidia son, precisamente, las grandes empresas tecnológicas y los inversores institucionales, incluidos Microsoft. El aumento del precio de las acciones de Nvidia ha hecho que sus balances sean aún más atractivos.

La historia no ha terminado, el entrenamiento es solo el comienzo, el despliegue es el verdadero campo de batalla de los costos.

OpenAI necesita alojar su modelo en la nube, y su mayor socio es Microsoft. Cada año, decenas de miles de millones de dólares en costos de servicios en la nube fluyen hacia los libros de Microsoft, convirtiéndose en la curva de crecimiento del negocio de Azure.

Un ciclo perfecto acaba de nacer. Microsoft invierte en OpenAI, OpenAI compra GPUs de Nvidia y servicios en la nube de Microsoft, el crecimiento de los ingresos de Nvidia y Microsoft eleva el precio de las acciones, y el aumento del precio de las acciones hace que la inversión de Microsoft parezca aún más exitosa.

En este proceso, los fondos solo circulan entre unos pocos gigantes, creando de la nada enormes “ingresos” y “beneficios”, el crecimiento en los libros se respalda mutuamente, elevando las valoraciones entre sí. La máquina comienza a alimentarse a sí misma. Ni siquiera necesita la demanda real de la economía real para lograr la “movilidad perpetua”.

Este motor central se expandió rápidamente a diversas industrias.

La tecnología financiera y la industria de pagos fueron de las primeras en integrarse.

Stripe es uno de los ejemplos más típicos. Esta empresa de pagos, valorada en más de cien mil millones de dólares, procesó un volumen total de pagos de hasta 1.4 billones de dólares en 2024, lo que equivale al 1.3% del PIB mundial. Un año después, anunció una colaboración con OpenAI para lanzar la función de “pago instantáneo” en ChatGPT, integrando por primera vez un sistema de pagos en el escenario de interacción de modelos de lenguaje.

El papel de Stripe en esta ola es muy sutil. Es tanto comprador de infraestructura de IA, adquiriendo constantemente potencia de cálculo para entrenar sistemas de detección de fraude y algoritmos de recomendación de pagos más eficientes, como beneficiario directo de la comercialización de la IA, creando nuevos puntos de entrada a través de la combinación con modelos de lenguaje, lo que a su vez eleva su valoración.

PayPal sigue de cerca. En octubre de 2025, este veterano gigante de pagos se convirtió en el primer sistema de billetera completamente integrado por ChatGPT.

Pero las ondas no se detuvieron en las finanzas. La manufactura es una de las industrias tradicionales que primero sintió la vibración, anteriormente dependía del hardware automatizado, pero ahora comienza a pagar por algoritmos.

En 2025, un fabricante de automóviles alemán anunció que invertirá 5 mil millones de euros en tres años para impulsar la transformación hacia la IA, la mayor parte de los fondos se destinarán a la compra de servicios en la nube y GPU, para remodelar el sistema nervioso de la línea de producción y la cadena de suministro. Esto no es un caso aislado. Los gerentes de industrias como la automotriz, acero y electrónica están tratando de mejorar la eficiencia de manera similar, como si la capacidad de cómputo fuera el nuevo combustible.

El comercio minorista, la logística, la publicidad, casi cada industria que puedas imaginar, está experimentando transformaciones similares.

Compran potencia de IA, firman acuerdos de colaboración con empresas de modelos y enfatizan repetidamente su “estrategia de IA” en informes financieros y reuniones con inversores, como si esas tres palabras por sí solas pudieran generar una prima. El mercado de capitales también ha dado su recompensa, con valoraciones en aumento, financiamiento más fluido y una narrativa más completa.

Y el final de todo esto casi siempre apunta a las mismas pocas empresas. No importa de qué industria provenga el capital, al final siempre regresará a nodos centrales como Nvidia, Microsoft y OpenAI, fluyendo hacia GPUs, hacia la nube, hacia modelos. Sus ingresos, por lo tanto, han ido en aumento y sus precios de acciones siguen subiendo, lo que a su vez refuerza la creencia en toda la narrativa de la IA.

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Pero esta máquina no es un árbol sin raíces. Su combustible proviene de la economía real y los recursos sociales, que son extraídos, transformados y quemados poco a poco en un rugido de crecimiento. Esos costos a menudo son ocultados por el bullicio del capital, pero realmente existen y están silenciosamente reformando la estructura de la economía global.

El primer costo es el costo de oportunidad del capital.

En el mundo del capital de riesgo, el dinero siempre sigue la dirección de los mayores retornos. La fiebre del oro en la IA ha creado un agujero negro de capital sin precedentes. Según los datos de PitchBook, en 2024, aproximadamente un tercio del capital de riesgo global se destinará a la IA; para la primera mitad de 2025, esta proporción se elevará a asombrosos dos tercios en Estados Unidos.

Esto significa que el capital que originalmente podría apoyar áreas clave como la tecnología climática, la biomedicina y la energía limpia, está siendo absorbido de manera desproporcionada por la misma historia.

Cuando todo el dinero más inteligente persigue la misma historia, el suelo de la innovación está siendo despojado. El enfoque del capital no siempre significa una mejora en la eficiencia, a menudo significa la desaparición de la diversidad.

En 2024, el total de capital de riesgo recibido por el sector global de energía limpia fue solo una quinta parte del de la IA. El cambio climático sigue siendo considerado como la amenaza más urgente para la humanidad, pero los fondos fluyen hacia la potencia de cálculo y los modelos. La situación de la biotecnología no es diferente. Varios emprendedores han confesado en entrevistas que el interés de los inversores en sus investigaciones es escaso, porque “la historia de la IA es más atractiva y el ciclo de retorno es más corto”.

Este fervor por el capital ha llegado a un punto crítico peligroso.

El crecimiento interanual del gasto de capital en la industria tecnológica de Estados Unidos ahora casi iguala el pico de la burbuja de Internet de 1999 a 2000. En ese momento, todos hablaban de un “nuevo paradigma”, las empresas se expandían masivamente antes de ser rentables, y los inversores competían por apostar en la visión de “cambiar el mundo”. Hasta que la burbuja estalló, Nasdaq perdió dos tercios de su valor de mercado y Silicon Valley cayó en un largo invierno.

Veinticinco años después, la misma emoción se reavivó, solo que ahora el protagonista es la IA. La curva de gastos de capital vuelve a elevarse bruscamente, y los gigantes compiten por invertir cientos de miles de millones en la construcción de centros de datos y grupos de computación, como si el gasto en sí pudiera traer un futuro seguro.

La similitud histórica es inquietante; tal vez el desenlace no sea completamente el mismo, pero esta extrema concentración de capital significa que una vez que llegue el punto de inflexión, el costo será asumido por toda la sociedad.

El segundo costo es el costo intelectual del talento.

Esta ola de IA está creando una succión intelectual sin precedentes a nivel mundial. Los ingenieros, matemáticos y físicos más destacados están siendo atraídos en la misma dirección desde la primera línea de resolución de problemas fundamentales de la humanidad.

En Silicon Valley, el recurso más escaso hoy en día no son los fondos, sino los científicos de élite en los equipos de modelos grandes. Las compensaciones ofrecidas por empresas como Google, Meta y OpenAI ya han dejado en ridículo a todas las demás disciplinas científicas y de ingeniería.

Los datos de la industria muestran que un científico investigador de IA con experiencia puede ganar fácilmente más de un millón de dólares al año; mientras que en un laboratorio universitario, los ingresos de un profesor de física de primer nivel a menudo son menos de una quinta parte de eso.

Detrás de la brecha salarial, hay un desvío de dirección. Las mentes más brillantes del mundo están retirándose de campos a largo plazo como la ciencia básica, la innovación energética y la investigación biológica, y se están concentrando en una misma pista altamente comercializada. La velocidad del flujo de conocimiento nunca ha sido tan rápida, pero el cauce al que fluye se está volviendo cada vez más estrecho.

El tercer costo es el costo estratégico de la industria.

Bajo la ola de la IA, casi todas las empresas de industrias tradicionales se han visto atrapadas en una ansiedad pasiva. Se ven obligadas a unirse a esta costosa carrera armamentista de IA, invirtiendo grandes sumas de dinero y formando equipos de IA, a pesar de que la gran mayoría de ellas no tiene un mapa claro de retorno de inversión.

Según datos de Dell'Oro Group, se espera que el gasto de capital en centros de datos a nivel mundial alcance los 500 mil millones de dólares en 2025, la mayor parte relacionada con la IA; solo Amazon, Meta, Google y Microsoft planean invertir más de 200 mil millones de dólares. Pero esta ola de inversión ya ha superado las fronteras de la industria tecnológica.

Una gran empresa de retail anunció en su conferencia de resultados financieros que invertirá decenas de millones de dólares en los próximos tres años para adquirir potencia de IA, con el fin de optimizar los algoritmos de recomendación y los sistemas de inventario.

Según la investigación del MIT, la mayoría de las inversiones en este tipo de proyectos no generan retornos suficientes para cubrir los costos. Para estas empresas, la IA no es una herramienta, sino una declaración de intenciones. Muchas veces, esta inversión no se realiza por una necesidad estratégica activa, sino por el miedo a “quedarse atrás en la época”.

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Sin embargo, ver esta ola de IA únicamente como una historia de burbuja financiera y desajuste de recursos es bastante unilateral. Porque, independientemente de si las mareas del mercado suben o bajan en el futuro, algunas transformaciones estructurales profundas e irreversibles ya han ocurrido silenciosamente en medio de este bullicio.

La “inteligencia” y la potencia computacional que la impulsa están reemplazando al capital tradicional y la mano de obra, convirtiéndose en un nuevo factor de producción fundamental.

Su estatus es similar al de la electricidad del siglo XIX y al de Internet del siglo XX, irreversible e indispensable. Está infiltrándose silenciosamente en todas las industrias, reescribiendo la estructura de costos y el orden competitivo.

El peso total de las 7 acciones principales del índice S&P 500 en cada momento | Fuente de la imagen: Sparkline

La competencia por el poder de cálculo se ha convertido en la carrera del petróleo de esta era. Controlar la capacidad de semiconductores avanzados y centros de datos ya no es solo una cuestión de competencia industrial, sino el núcleo de la seguridad nacional.

La “Ley de Chips” de Estados Unidos, la prohibición de exportación de tecnología de la UE y las políticas de subsidios de los países de Asia Oriental, constituyen una nueva línea de guerra geoeconómica. Una competencia global en torno a la soberanía de la capacidad de cálculo está acelerándose.

Al mismo tiempo, la IA está estableciendo un nuevo estándar para todas las industrias.

Tener una estrategia de IA clara se ha convertido en la clave para que una empresa gane la confianza del mercado de capitales y para su supervivencia en la competencia futura. Ya sea que lo deseemos o no, debemos aprender a dialogar con el mundo en el idioma de la IA, que es una nueva gramática comercial y también nuevas reglas de supervivencia.

Michael Burry no siempre tiene razón; ha estado equivocado en múltiples ocasiones durante los últimos años. Esta vez, la apuesta podría volver a demostrar su perspicacia, o podría convertirlo en un trágico personaje que la historia ha desechado.

Pero independientemente del resultado, este mundo ya ha sido permanentemente cambiado por la IA. La capacidad de cálculo se ha convertido en el nuevo petróleo, y la estrategia de IA se ha convertido en la pregunta obligada para la supervivencia de las empresas; los capitales, talentos y recursos de innovación a nivel global se están concentrando en esta dirección.

Incluso si la burbuja estalla y la marea retrocede, estos cambios no desaparecerán; continuarán dando forma a nuestro mundo y se convertirán en el trasfondo irreversible de esta era.