La Liquidez Crece, Pero el Cripto Sigue Luchando por Alcanzar

La liquidez global se está expandiendo rápidamente, pero las criptomonedas siguen quedando al margen mientras los fondos fluyen hacia las acciones y otros activos de riesgo en su lugar.

A pesar de una sólida estructura de mercado y una clara posición, el rendimiento de las criptomonedas se debilita a medida que las entradas de ETF y DAT se estancan en los intercambios.

Las stablecoins siguen creciendo mientras que otros motores de entrada se congelan, demostrando que existe liquidez pero no logra llegar a los activos digitales de manera efectiva.

El mercado global muestra fortaleza, sin embargo, las criptomonedas continúan rezagadas a pesar de un entorno macroeconómico favorable.

Según la última actualización de Wintermute en X, “El contexto macro sigue siendo favorable con recortes de tasas, el fin de QT y acciones cerca de máximos, pero las criptomonedas continúan rezagadas a medida que los flujos posteriores a la FOMC se deshacen.” Este desconecte ocurre a medida que la liquidez se expande en todo el mundo pero no logra alcanzar los activos digitales. Los flujos de ETF se han estancado, la actividad de DAT se ha secado, y solo las stablecoins siguen mostrando crecimiento.

La Reserva Federal completó el endurecimiento cuantitativo la semana pasada con una disminución de la tasa de 25 puntos básicos. Las principales empresas tecnológicas de EE. UU. entregaron ganancias decentes, lo que elevó la confianza general del mercado. Sin embargo, ese optimismo se enfrió cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habló con cautela sobre futuros recortes de tasas. Las expectativas de otro recorte en diciembre pasaron de casi seguras a aproximadamente el 68%. Como resultado, los traders ajustaron sus posiciones y se volvieron más cautelosos con su exposición al mercado.

Las criptomonedas se rezagan a pesar de la expansión de la liquidez

El reciente retroceso del mercado no fue impulsado por el pánico, sino por un reposicionamiento. Muchos inversores se mostraron demasiado optimistas antes de la reunión de la Fed, lo que llevó a una reacción de “viajar y llegar” donde la esperada reducción de 25 puntos básicos ya estaba incluida en los precios. Mientras que las acciones se estabilizaron rápidamente, los mercados de criptomonedas no lograron recuperarse. Bitcoin y Ethereum siguen atrapados en un rango estrecho, rondando los $107,000 y $3,700 respectivamente. En contraste, los activos tradicionales se han recuperado más rápido.

Las altcoins sufrieron lo más. El índice GMCI-30 cayó un 12% la semana pasada. Los tokens de juegos cayeron un 21%, los proyectos de Capa 2 disminuyeron un 19%, y las monedas meme perdieron un 18%. Los activos de mediana y pequeña capitalización cayeron alrededor del 15-16%. Solo los sectores de IA (-3%) y DePIN (-4%) se mantuvieron firmes debido a la fortaleza en tokens como TAO. Wintermute señaló que los movimientos parecían “impulsados por flujos en lugar de fundamentales”, lo que es consistente con la descomposición de liquidez posterior al FOMC.

La desconexión de liquidez

La liquidez global está aumentando a medida que los bancos centrales flexibilizan la política en medio de un crecimiento resistente. Sin embargo, los fondos no están entrando en los mercados de criptomonedas. La oferta de stablecoins ha aumentado más del 50% este año, añadiendo aproximadamente $100 mil millones. Sin embargo, las entradas de ETF de Bitcoin se han estancado, con activos totales bajo gestión atrapados en $150 mil millones. Además, la tokenización de activos digitales (DAT) ha colapsado, con volúmenes secundarios en las principales bolsas como Nasdaq cayendo drásticamente.

A pesar de los débiles flujos, la estructura del mercado de criptomonedas sigue siendo sólida. El apalancamiento se ha eliminado, la volatilidad está contenida y la posición general parece limpia. Wintermute enfatizó: “La liquidez simplemente no está llegando a las criptomonedas todavía.” Agregaron que monitorear los flujos de ETF y DAT será indicadores críticos para la renovada fuerza del mercado. El ciclo tradicional de criptomonedas de cuatro años ha perdido su relevancia, reemplazado por tendencias de rendimiento impulsadas por la liquidez.

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