JPMorgan espera que la Fed termine con la Liquidez de Ajuste Cuantitativo este mes en medio de tensiones de liquidez

Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. y Bank of America Corp. esperan que la Reserva Federal detenga su reducción de balance de $6.6 billones este mes, poniendo fin a un proceso de drenaje de liquidez que ha moldeado los mercados desde 2022, informó Bloomberg el jueves.

El estrés de financiamiento empuja a la Fed hacia el final de la reducción del balance

El informe de la publicación destacó que ambos gigantes de Wall Street aceleraron sus pronósticos para la conclusión del programa de ajuste cuantitativo de la Fed (QT) — la reducción sistemática de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas — citando un aumento brusco en los costos de financiamiento en dólares.

JPMorgan y Bank of America habían proyectado anteriormente que la QT terminaría en diciembre o principios de 2026. El cambio se produce a medida que los costos de endeudamiento en los mercados de repos y financiación aumentan, lo que genera preocupaciones sobre la escasez de reservas en el sistema bancario.

“Los mercados de dinero en niveles actuales o más altos deberían señalar a la Reserva Federal que las reservas ya no son ‘abundantes’”, dijeron los estrategas de Bank of America, Mark Cabana y Katie Craig, en una nota el jueves, según Alex Harris de Bloomberg.

Harris agregó que Teresa Ho y su equipo de JPMorgan notaron que las fricciones del mercado se han intensificado a medida que se vacía la instalación de recompra inversa de la Fed, lo que sugiere condiciones de liquidez más ajustadas. “Los mercados han estado operando con muchas más fricciones”, escribieron los estrategas, añadiendo que estas presiones probablemente influyeron en la revisión del cronograma.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, insinuó a principios de este mes que el banco central está cerca del nivel de reservas “adecuado” —el mínimo necesario para evitar disrupciones en el mercado. La Fed podría acercarse a ese punto en los “próximos meses”, citó Harris a Powell, señalando una pausa inminente en la reducción.

Se espera que el cambio de política coincida con la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la próxima semana (FOMC) en Washington, donde los funcionarios también discutirán la reducción de las tasas de interés a un rango objetivo entre 3.75% y 4%. Los analistas de TD Securities y Wrightson ICAP también han anticipado sus proyecciones para la conclusión de QT, mientras que Barclays y Goldman Sachs esperan que termine más tarde.

El contexto más amplio apunta a crecientes preocupaciones sobre la dinámica fiscal de EE. UU., ya que la deuda de la nación superó $38 trillion esta semana, un hito récord que aumenta la presión sobre los responsables de políticas que gestionan tanto la liquidez como los costos de endeudamiento.

FAQ 💡

• ¿Qué es el endurecimiento cuantitativo (QT)? El endurecimiento cuantitativo es el proceso de la Reserva Federal de reducir su balance permitiendo que los bonos maduren sin reinversión, eliminando efectivamente la liquidez de los mercados.
• ¿Por qué JPMorgan y BofA esperan que QT termine ahora? Ambos bancos citaron el aumento de los costos de financiamiento y signos de escasez de reservas como indicadores de que la Reserva Federal podría pronto detener la reducción del balance.
• ¿Cuándo anunciará la Fed probablemente el fin de QT? Se espera que la Reserva Federal aborde QT durante la reunión de política de la próxima semana en Washington.
• ¿Cómo influye la deuda de EE. UU. en esto? La deuda nacional que supera los $38 billones resalta las presiones fiscales que pueden influir en la política monetaria y la gestión de la liquidez.