Perp DEX en conflicto: Hyperliquid bajo asedio de Aster y Lighter, ¿podrá el plan de tesorería de 1,000 millones de dólares de la empresa cotizada HYPE revertir la situación?

El intercambio descentralizado de contratos perpetuos (Perp DEX) Hyperliquid se enfrenta a un intenso “asedio” de nuevos competidores de próxima generación como Aster, Lighter y EdgeX, que están rápidamente capturando volumen a través de minería de puntos y agresivas estrategias de airdrop. A pesar de que Hyperliquid sigue liderando en términos de volumen de contratos no liquidados y número de usuarios activos, la competencia del mercado ha dispersado el capital a corto plazo y el volumen. Mientras tanto, Hyperliquid Strategies, una empresa de tesorería encriptada centrada en el ecosistema Hyperliquid, ha presentado una declaración de registro S-1 ante la SEC, con planes de recaudar hasta 1,000 millones de dólares a través de una oferta pública, y con el ex CEO de Barclays, Bob Diamond, como presidente, lo que indica que el capital institucional externo está participando profundamente en el campo de Perp DEX de nuevas maneras, llevando a la industria hacia la integración y especialización.

El liderazgo de Hyperliquid es desafiado: la ofensiva de incentivos de la nueva generación de DEX

Hyperliquid, gracias a su modelo de libro de órdenes centralizado (CLOB) en su propia blockchain, llegó a ocupar más del 70% del mercado de Perp DEX, pero nuevos competidores están utilizando altos incentivos para iniciar una rápida batalla por la liquidez.

· Éxito del modo CLOB: Hyperliquid lleva el modelo de Orderbook a la cadena, a diferencia del modelo AMM tradicional, ofreciendo una experiencia de comercio más cercana a la del intercambio centralizado (CEX), logrando una operación segura y eficiente.

· El “asedio” de nuevos competidores: La nueva generación de DEX perpetuos como Aster, Lighter, EdgeX, Pacifica y Avantis están surgiendo, adoptando la misma estrategia central: minería de puntos, promesas agresivas de airdrop y atractivos incentivos de alto valor.

· El volumen de comercio fue superado a corto plazo: en un día a finales de septiembre, el volumen de comercio diario de Aster y Lighter alcanzó 42.8 mil millones de dólares y 5.7 mil millones de dólares, respectivamente, superando ambos aproximadamente los 4.6 mil millones de dólares de Hyperliquid.

· Característica de “mercenarios” de la liquidez: la liquidez en el mercado de criptomonedas tiene una característica “mercenaria”, fluyendo hacia los lugares con mayor rentabilidad en ese momento. Los incentivos en forma de tokens de nuevas plataformas a menudo superan con creces las tarifas de comercio, lo que permite la rápida migración de fondos a corto plazo.

Indicadores clave y ventajas duraderas: la resiliencia profunda de Hyperliquid

A pesar de las fluctuaciones en el volumen de comercio a corto plazo, Hyperliquid mantiene una ventaja clara en los indicadores clave que miden la retención de usuarios y el nivel de inversión de capital.

· El volumen de comercio a largo plazo sigue siendo dominante: solo en el mismo mes, el volumen de Hyperliquid sigue siendo de casi 300 mil millones de dólares, una escala que todos los nuevos entrantes aún no han podido alcanzar a largo plazo.

· Dominio de la cantidad de posiciones no cerradas y el número de usuarios activos: Hyperliquid sigue liderando en la cantidad de contratos no cerrados (Open Interest) y el número de usuarios activos, estos indicadores reflejan mejor el grado de inversión de capital y la “pegajosidad” del grupo de traders centrales que el volumen de comercio diario.

· Infraestructura y distribución ecológica: Hyperliquid es una cadena L1 completa, con un motor CLOB de primera línea en la industria y una poderosa comunidad de desarrolladores (que construyen sobre HyperEVM), una base que es difícil de replicar para los competidores que operan únicamente como DEX independiente.

· Gran piscina de incentivos: Hyperliquid tiene el 38.8% de la $HYPE suministro de tokens reservado para recompensas comunitarias (actualmente valoradas en aproximadamente 5.8 mil millones de dólares), ningún competidor puede igualar esta escala de piscina de incentivos.

Competencia entre gigantes y estrategias de mercado: presión competitiva de los CEX principales

Hyperliquid enfrenta desafíos no solo de nuevos competidores, sino también de oponentes estratégicos con recursos profundos como CEX , lo que refleja la escalada de la competencia entre el mercado descentralizado y el centralizado.

· Interferencia estratégica de los CEX principales: Algunos analistas creen que los CEX principales lanzan contratos perpetuos relacionados en el pico del evento, con la intención de aumentar la volatilidad, creando presión sobre el fondo de liquidez de Hyperliquid (HLP) al aumentar el riesgo de margen y liquidación.

· Táctica de “dividir y conquistar”: El apoyo de los CEX principales a sus intercambios descentralizados (como Aster) es una suposición más razonable para interrumpir el impulso de crecimiento de Hyperliquid, obligando al capital y la atención del mercado a dispersarse entre múltiples competidores, para evitar que cualquier rival en la cadena acumule demasiado poder.

Reconocimiento del capital institucional: Hyperliquid Strategies planea recaudar 1.000 millones de dólares mediante su salida a bolsa en Nasdaq

En un momento en que la competencia en Perp DEX se intensifica, las acciones de las finanzas tradicionales externas han depositado un voto de confianza en el valor a largo plazo del ecosistema Hyperliquid, y han introducido nuevo capital y capacidades de gestión profesional.

· Plan de emisión pública: Hyperliquid Strategies ha presentado una declaración de registro S-1 ante la SEC, con la intención de emitir públicamente hasta 160 millones de acciones ordinarias, recaudando hasta 1.000 millones de dólares.

· Enfocado en la empresa de tesorería del ecosistema Hyperliquid: Hyperliquid Strategies es una entidad en espera de fusión formada por la empresa biotecnológica Sonnet BioTherapeutics, que cotiza en Nasdaq, y la empresa SPAC Rorschach I LLC, con el objetivo de establecer una empresa de tesorería encriptada centrada en el ecosistema Hyperliquid.

· Equipo directivo y estrategia: La entidad fusionada estará presidida por Bob Diamond, ex CEO de Barclays Bank, y planea utilizar los fondos recaudados para fines corporativos generales, incluyendo la adquisición del token HYPE de Hyperliquid para expandir su tesorería.

· La apuesta de tokens HYPE: La empresa planea generar recompensas de apuesta sostenibles principalmente a través de la apuesta de los tokens HYPE que posee, y puede buscar otras actividades relacionadas con DeFi no apostadas tras una revisión interna.

Conclusión

Hyperliquid está en el centro de la tormenta del mercado de Perp DEX, enfrentando la doble presión de competidores impulsados por incentivos y grandes actores financieros tradicionales. A pesar de la volatilidad del volumen de comercio a corto plazo, su infraestructura L1, un enorme fondo de recompensas comunitarias y su dominio en el volumen no liquidado siguen constituyendo una fuerte ventaja fundamental. La acción de Hyperliquid Strategies buscando salir a bolsa en Nasdaq y recaudar 1.000 millones de dólares no solo es un reconocimiento institucional al valor del token HYPE, sino que también marca que el campo de Perp DEX está experimentando una importante transformación de un crecimiento salvaje a una capitalización y operación profesional. Los inversores necesitan distinguir el flujo de incentivos a corto plazo de la erosión del fundamental a largo plazo, ya que el mercado DEX probablemente, al igual que el mercado CEX en sus primeras etapas, eventualmente se integrará y pocas plataformas con competencias centrales sobresaldrán.

Aviso legal: Este artículo es una información de noticias y no constituye ningún consejo de inversión. El mercado de criptomonedas es muy volátil, los inversores deben tomar decisiones con precaución.