De la especulación a la sostenibilidad: el panel de Hack Seasons en Singapur comparte cómo los inversores están navegando la evolución del mercado Web3

En resumen

En la Conferencia Hack Seasons, los VC de Web3 y criptomonedas discutieron cómo el interés institucional en las stablecoins, DePINs y la integración de IA con blockchain están reformulando las estrategias de inversión.

En la reciente Conferencia Hack Seasons en Singapur, representantes clave de importantes firmas de capital de riesgo especializadas en inversiones en Web3 y activos digitales se reunieron para discutir las estrategias en evolución que están dando forma a la próxima fase del mercado de criptomonedas. La sesión, moderada por Mickey Hardy, Presidente y Chairman de Arcadia, contó con las ideas de Rob Hadick, Socio General en Dragonfly, Akshat Vaidya, Socio Gerente y Co-Fundador de Maelstrom, y Kevin Koh, Co-Fundador de Spartan.

La discusión comenzó con los panelistas señalando que el ciclo de mercado actual difiere significativamente de los anteriores, lo que lleva a los inversores a redefinir sus tesis de inversión clave para la asignación de capital durante los próximos tres a cinco años.

Los ponentes observaron que la industria está actualmente experimentando lo que algunos describen como un "verano de stablecoins", marcado por un creciente interés institucional en las stablecoins y los sistemas de pago basados en blockchain. Varios participantes compartieron que casi el 60% de sus inversiones recientes durante el último año se centraron en esta área, abarcando tanto proyectos de stablecoins nativos de DeFi como nativos de cripto, así como plataformas de pago que integran stablecoins en su infraestructura. Destacaron que esta tendencia representa un cambio fundamental en la forma en que operan las empresas tradicionales, ya que la tecnología blockchain continúa mejorando el movimiento del dinero de una manera digitalmente nativa y eficiente.

A corto plazo, los panelistas coincidieron en que la “Wall Street-ización” de la industria cripto sigue siendo una narrativa dominante, abarcando desarrollos en DeFi, stablecoins e infraestructura financiera. Sin embargo, mirando más allá—en un horizonte de diez años—muchos están volcando su atención hacia DePIN. Describieron DePIN como la próxima fase importante de la evolución cripto, una que tiene el potencial de impactar casi todas las industrias y transformar fundamentalmente las estructuras económicas en todo el mundo.

Mientras que las stablecoins siguen siendo un área central de enfoque, la discusión también enfatizó la creciente intersección entre las criptomonedas y la inteligencia artificial. Aunque el aumento de actividad en IA visto en la segunda mitad del año pasado se ha moderado, los panelistas señalaron que un capital significativo sigue fluyendo hacia el sector. Ellos esperan que la superposición entre IA y blockchain—particularmente en el desarrollo de agentes autónomos de IA—se convierta en un área cada vez más prominente para la innovación y la inversión.

De Fundadores a Marcos: Cómo los Inversores en Cripto Evalúan el Valor a Largo Plazo en un Mercado Cambiante

El panel continuó explorando cómo los inversores distinguen entre tendencias a corto plazo y éxito sostenible a largo plazo, así como las métricas y principios clave utilizados para evaluar a los fundadores y proyectos.

Los ponentes señalaron que los criterios dependen en gran medida de la etapa del proyecto. En las primeras etapas, el enfoque principal está en el fundador y el mercado objetivo. Los detalles del producto o la tecnología a menudo importan menos, ya que los proyectos iniciales pueden pivotar rápidamente. Los inversores evalúan si hay un claro ajuste producto-mercado, si el mercado objetivo está maduro para la disrupción y si tiene el potencial de crecer significativamente una vez que ocurra esa disrupción. En esta etapa, evaluar las características del fundador—como la visión, la adaptabilidad y la comprensión del mercado—es a menudo más importante que métricas concretas. Sin embargo, en etapas posteriores, el análisis basado en datos se vuelve más crítico. Los inversores comienzan a observar de cerca indicadores como el valor total bloqueado (TVL), usuarios únicos y tasas de retención, particularmente para aplicaciones de cara al consumidor. El análisis de cohortes y el comportamiento del usuario a lo largo del tiempo se convierten en herramientas esenciales para evaluar la viabilidad a largo plazo, aunque estas métricas no son típicamente relevantes en la etapa inicial.

Los panelistas coincidieron en que la mayoría de las firmas de capital de riesgo se basan en marcos similares: la calidad del fundador, el potencial del mercado y la capacidad de ejecución. Sin embargo, observaron una distinción clave entre las dinámicas de inversión de Web2 y Web3. En la tecnología tradicional, los inversores a menudo buscaban la próxima iteración de una plataforma exitosa, preguntando "¿Cuál es el próximo Instagram?" o "¿Cuál es el próximo Snapchat?" En el espacio de las criptomonedas, y particularmente en DeFi, el éxito tiende a ser acumulativo en lugar de competitivo. Los proyectos que colaboran con los actores existentes, en lugar de intentar desplazarlos, a menudo tienen un mejor desempeño y obtienen efectos de red más fuertes.

La calidad del fundador siguió siendo el factor dominante discutido, particularmente la claridad de visión de un fundador, la flexibilidad para pivotar cuando sea necesario y la capacidad de adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado. Los panelistas también enfatizaron la importancia de la dinámica del ecosistema. Dado que la mayoría de los inversores son agnósticos a las cadenas, prefieren fundadores capaces de navegar por múltiples ecosistemas e identificar el ajuste adecuado entre producto y mercado, en lugar de permanecer atados a una única red con bases de usuarios limitadas.

La conversación luego se centró en cómo ha evolucionado el panorama de las inversiones. En años anteriores, el modelo predominante de "Gatekeeper" significaba que el éxito a menudo dependía del acceso de un fondo a asignaciones de acuerdos exclusivas en lugar de su capacidad para realizar una debida diligencia exhaustiva. Esto ha cambiado hacia un campo de juego más equitativo, donde los capitalistas de riesgo ahora deben competir con inversores minoristas y usuarios activos de la plataforma. Como resultado, se ha vuelto más difícil tener éxito como un capitalista de riesgo enfocado en criptomonedas, ya que el capital por sí solo ya no garantiza acceso o retornos. Se espera que la próxima etapa de la industria vaya más allá de la "pumpanomics" especulativa, enfocándose en su lugar en la creación de valor real para los usuarios y en economías de tokens sostenibles que recompensen tanto a los participantes minoristas como a los institucionales.

Los panelistas destacaron historias de éxito recientes de este ciclo, como Hyperliquid y Pump.fun, como ejemplos de cómo se está llevando a cabo este cambio. Estos proyectos lanzaron tokens a través de procesos abiertos y orientados a la comunidad en lugar de estructuras tradicionales respaldadas por capital de riesgo. A pesar de sus altas valoraciones totalmente diluidas, sus sólidas bases de usuarios y la generación de ingresos crearon una demanda orgánica que colocó a inversionistas y usuarios en una posición más equitativa.

Si bien tales ejemplos siguen siendo relativamente raros, demuestran cómo la ejecución efectiva y la utilidad genuina pueden impulsar el éxito en el panorama criptográfico en evolución. La discusión concluyó con reflexiones sobre las elecciones estratégicas que los inversores enfrentan ahora: si desplegar capital a través de estructuras de inversión tradicionales, fondos líquidos o una combinación de ambos, para adaptarse a este entorno de inversión cada vez más competitivo y descentralizado.

Maduración del Mercado y Encrucijadas Regulatorias: Cómo el Segmento Medio de Cripto Está Moldeando la Próxima Ola de Fundadores

El panel observó que la sofisticación del mercado está aumentando de manera constante, con varios jugadores fuertes construyendo productos reales, generando ingresos y aumentando sus bases de usuarios. Sin embargo, al examinar el panorama más amplio, muchos proyectos todavía carecen de una dirección clara o calidad, aunque sus tokens continúan teniendo un buen rendimiento. Esta dinámica, observó el panel, refleja una bifurcación en el mercado: mientras que parte de la industria está madurando—impulsada por la participación institucional, las stablecoins y las soluciones de pago—otra parte sigue dominada por la actividad especulativa. Como resultado, el segmento "medio" del mercado parece estar desmoronándose, dejando una división entre proyectos fundamentalmente sólidos y aquellos sostenidos principalmente por el bombo.

Los participantes coincidieron en que la rotación de capital ha contribuido a esta polarización, ya que no todos los proyectos se benefician por igual de los ciclos del mercado. En un entorno cada vez más competitivo donde la atención es escasa, los proyectos sin un ajuste claro entre producto y mercado enfrentan desafíos para mantener el crecimiento.

La conversación luego se centró en la creciente intersección entre las finanzas tradicionales (TradFi) y las criptomonedas. Si bien el progreso regulatorio ha abierto la puerta para la participación institucional, los panelistas reconocieron que persisten desajustes fundamentales entre los dos mundos. Algunos consideraron que la regulación es esencial para fomentar la confianza y permitir una participación más amplia, mientras que otros argumentaron que los incentivos que impulsan a las instituciones financieras tradicionales entran en conflicto con la ética original de las criptomonedas. El equilibrio entre la transparencia y la privacidad, señalaron, continúa evolucionando a medida que los reguladores y los participantes de la industria trabajan para definir un terreno común.

Los oradores también enfatizaron que la claridad regulatoria es un requisito previo para la participación significativa de las principales instituciones financieras. En las principales ciudades globales, los gobiernos están desarrollando activamente marcos para apoyar el crecimiento de la industria. Con pautas más claras, firmas como JPMorgan y Goldman Sachs podrían participar más profundamente en los mercados de criptomonedas, expandiendo la liquidez y la legitimidad en lo que sigue siendo un sector relativamente pequeño.

La discusión concluyó con reflexiones sobre los rasgos que definen a los fundadores exitosos en esta nueva era. El panel destacó que el marketing liderado por los fundadores y las fuertes narrativas personales pueden servir cada vez más como catalizadores clave para el éxito del proyecto, ayudando a construir confianza, atraer comunidades y diferenciar equipos creíbles del ruido en un mercado en rápida evolución.