La Fed recorta tasas, pero el mercado de bonos se opone: los rendimientos a largo plazo se disparan

La Reserva Federal de EE. UU. realizó su primer recorte de tasas del año esta semana, reduciendo su tasa de interés de referencia en 25 puntos base a un rango de 4.00–4.25%. Mientras que las acciones subieron tras el movimiento, el mercado de bonos respondió de manera opuesta: los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo aumentaron en lugar de disminuir.

Los bonos se vendieron, las tasas hipotecarias aumentaron Los inversores se apresuraron a vender bonos del gobierno a largo plazo, lo que hizo que sus rendimientos aumentaran. El rendimiento a 10 años subió al 4.145%, después de caer brevemente por debajo del 4%. El rendimiento clave a 30 años, que establece el tono para los costos hipotecarios, subió al 4.76% después de alcanzar un mínimo semanal de 4.604%. Esta reversión golpeó rápidamente el mercado de la vivienda. Las tasas hipotecarias aumentaron nuevamente, borrando las ganancias de su mínimo de tres años a principios de semana. El constructor de viviendas Lennar informó resultados más débiles en el tercer trimestre y advirtió sobre entregas más suaves en el futuro, culpando a las “presiones continuas” y a las tasas de interés “elevadas”.

Powell vs. comerciantes de bonos El presidente de la Fed, Jerome Powell, describió la reducción como un movimiento de "gestión de riesgos", señalando un enfriamiento en el mercado laboral. Pero muchos comerciantes lo vieron de manera diferente. Peter Boockvar, CIO de One Point BFG Wealth Partners, argumentó que envía el mensaje equivocado: "La Fed está relajando la política mientras la inflación sigue por encima del 3% y la economía sigue siendo fuerte. El mercado interpreta eso como que la Fed está perdiendo de vista la inflación." Boockvar agregó que los inversionistas de bonos a largo plazo no quieren que la Fed reduzca las tasas. Usaron el movimiento como una oportunidad para vender, empujando los precios de los bonos a la baja y los rendimientos al alza.

Esperando una señal clara Según Chris Rupkey, economista jefe de FWDBONDS, un recorte de tasas no es suficiente para convencer a los mercados. "No se trata del viaje, se trata del destino. Los traders están esperando ver hasta dónde llegará la Fed en última instancia", dijo. Solo una señal clara de un ciclo de recortes más grande y sostenido convencerá a los inversores. Las dinámicas globales también están en juego: los rendimientos internacionales han estado aumentando, y los Tesoros de EE. UU. están siguiendo. Rupkey advirtió, sin embargo, que la caída de los rendimientos a menudo señala una recesión. "El mercado de bonos solo realmente abraza malas noticias. No solo malas noticias… sino noticias terribles," advirtió.

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