El Banco Central del Reino Unido propone un límite en la tenencia de monedas estables, lo que genera controversia: ¿prevención de riesgos o asfixia de la innovación?

Una propuesta del Banco Central de Inglaterra para establecer un límite en la cantidad de monedas estables que pueden poseer individuos y empresas ha provocado una fuerte oposición en la industria de la encriptación. La industria considera que esta medida es demasiado severa, ya que inhibirá la innovación y podría llevar a la fuga de negocios. Esta acción también contrasta marcadamente con las estrategias regulatorias más flexibles adoptadas por importantes economías como Estados Unidos y la Unión Europea, destacando las divergencias globales en el camino de regulación de las monedas estables.

Propuesta del Banco Central del Reino Unido: ¿Prevención de riesgos o asfixia de la innovación?

El Banco Central del Reino Unido está colaborando con la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) para establecer un marco regulatorio para los tokens digitales. Los funcionarios han propuesto establecer un límite de tenencia para las "monedas estables sistémicas" que se utilizan ampliamente para pagos o que podrían convertirse en un medio de pago: individuos de 10,000 a 20,000 libras esterlinas (aproximadamente 13,600 a 27,200 dólares), y empresas de 10 millones de libras esterlinas (aproximadamente 13.6 millones de dólares).

El Banco Central del Reino Unido defiende que esta medida tiene como objetivo proteger el sistema bancario tradicional y evitar que el uso generalizado de monedas estables provoque la fuga de depósitos bancarios, debilitando así el sistema financiero. Creen que estas restricciones pueden ser transitorias para dar tiempo al mercado para ajustarse a la aparición de las monedas digitales.

Sin embargo, la industria de la encriptación ha expresado un fuerte descontento al respecto. Un alto ejecutivo de un CEX principal señaló que establecer un límite tendría un impacto negativo en los ahorradores del Reino Unido, la Ciudad de Londres y la libra esterlina, y destacó que otras jurisdicciones principales no han tomado tales medidas restrictivas. Al mismo tiempo, los críticos argumentan que, dado que los emisores de monedas estables no pueden monitorear a los titulares en tiempo real, la propuesta es prácticamente imposible de implementar y requerirá un sistema de identidad digital costoso y complejo.

Marco regulatorio global de las monedas estables: contraste marcado con el Reino Unido

La posición cautelosa del Banco Central del Reino Unido presenta un conflicto potencial con la agenda del Ministerio de Hacienda que apoya la innovación digital, lo que también la distingue de otras economías importantes.

• Unión Europea (UE): La "Ley de Regulación de Activos Cripto" (MiCA) de la Unión Europea es uno de los marcos regulatorios de activos cripto más completos del mundo. Esta ley impone requisitos estrictos de licencia, reservas y transparencia a los emisores de monedas estables, pero no establece un límite en la cantidad que pueden poseer los titulares. Su núcleo radica en garantizar la estabilidad del mercado mediante una regulación estricta de los emisores.
• Estados Unidos (US): El Congreso de Estados Unidos también está promoviendo activamente varios proyectos de ley relacionados con las monedas estables. Estas propuestas se centran principalmente en exigir a los emisores de monedas estables mantener reservas de 1:1 y asegurar que sus activos de reserva sean de alta calidad y alta liquidez, al mismo tiempo que se refuerza la protección del consumidor. Al igual que en la Unión Europea, Estados Unidos tampoco ha introducido un límite de posesión para individuos o instituciones.
• Japón: Como uno de los primeros países en legislar sobre monedas estables, Japón aprobó en 2023 una ley relacionada que define a las monedas estables como "herramientas de pago electrónico". Esta ley exige que las monedas estables estén vinculadas a monedas fiduciarias como el yen y estén completamente respaldadas por estas, y que los emisores estén limitados a bancos autorizados y compañías fiduciarias. El enfoque regulador de Japón se centra en integrar las monedas estables en el sistema financiero existente, y tampoco se ha establecido un límite de posesión.
• Hong Kong: Como un importante centro financiero en Asia, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) está construyendo un sistema de licencias para emisores de moneda estable. El marco de Hong Kong tampoco establece un límite de tenencia, sino que se centra en una estricta regulación de los emisores, exigiendo que las monedas estables estén completamente respaldadas por activos de alta liquidez y alta calidad, y deben cumplir con estrictas regulaciones de gobernanza y gestión de riesgos. Su objetivo es promover el desarrollo de Web3 y la encriptación a nivel local, garantizando la estabilidad financiera.

Tamaño y perspectivas del mercado

El mercado de moneda estable se ha convertido en parte del rápido crecimiento de las finanzas globales. Aunque el valor del mercado fluctúa, actualmente la capitalización total es de aproximadamente 130 mil millones de dólares, y instituciones como Coinbase predicen que la industria podría crecer hasta 1.2 billones de dólares para 2028.

Para las empresas británicas, sus preocupaciones son evidentes: el límite de posesión restringirá la adopción, lo que podría llevar a que los negocios y el talento se desplacen al extranjero. Los partidarios, por otro lado, creen que las monedas estables pueden reducir significativamente los costos y el tiempo de los pagos transfronterizos, y fomentar una innovación más amplia en el sector de servicios financieros.

Conclusión

La propuesta del Banco Central del Reino Unido sobre el límite de tenencia de monedas estables es una prueba clave en su búsqueda de un equilibrio entre la estabilidad financiera y la innovación tecnológica. Las principales economías del mundo generalmente optan por regular las monedas estables imponiendo estrictos requisitos a los emisores, evitando así restricciones directas en el lado del usuario. La decisión final del Reino Unido no solo afectará el futuro de su industria de encriptación local, sino que también se convertirá en un importante indicador en la competencia global por la regulación de activos digitales.