Activos Cripto y otros ETF han atraído más de 800 mil millones de dólares en lo que va del año, impulsando la resiliencia del mercado y desafiando el control tradicional de La Reserva Federal (FED).

La lógica clásica de Wall Street está siendo desafiada. En el pasado, la política monetaria de la Reserva Federal (FED) era el único indicador del sentimiento de riesgo del mercado; hoy en día, el "efecto de piloto automático" impulsado por los ETF está formando una nueva y poderosa fuerza que impulsa al mercado a seguir subiendo, incluso ignorando las señales de debilidad económica.

"efecto de conducción autónoma": flujo de fondos continuo y no elástico

Según Bloomberg, este "efecto de conducción automática" se refiere a la entrada constante de fondos en el mercado de una manera mecánica y no elástica, siendo su principal fuente:

• Ahorros para la jubilación: Los salarios de los trabajadores estadounidenses continúan fluyendo hacia cuentas de jubilación, como el plan 401(k). Según los datos más recientes, el total de activos en planes de "contribución fija" patrocinados por el empleador que poseen los estadounidenses ha alcanzado los 12.2 billones de dólares, de los cuales los activos del plan 401(k) ascienden a 8.7 billones de dólares.
• Inversión pasiva: cada vez más fondos de pensiones se están invirtiendo automáticamente y de manera regular en herramientas de inversión pasiva de bajo costo a través de modos de "configuración con un solo clic" como los "fondos de fecha objetivo" y "asesores inteligentes", especialmente en ETF y fondos indexados.
• Inyección continua: esto crea un "motor perpetuo", ya que los fondos fluyen al mercado según un plan establecido, independientemente de la valoración, el sentimiento del mercado o los datos macroeconómicos. El artículo menciona que, desde principios de este año, productos similares, incluidos los ETF de criptomonedas, han atraído más de 800 mil millones de dólares en flujos de fondos, de los cuales solo el mes pasado se inyectaron más de 120 mil millones de dólares. Este flujo de fondos tampoco se interrumpió durante la volatilidad del mercado en abril.

Dinámica del mercado en cambio

Este cambio en la cultura y el flujo de capital está transformando el papel de la Reserva Federal (FED) como "el único director de riesgos". Aunque la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (FED) aún influye en los bonos y en la valoración, la capacidad de "creación de mercado" de los ETF no debe subestimarse. Un nuevo estudio muestra que, cuando la Reserva Federal (FED) reduce inesperadamente las tasas de interés, los fondos indexados amplios amplifican el aumento; cuando aumenta inesperadamente las tasas, pueden amortiguar la caída. Esto se debe a que el mecanismo de suscripción y redención de los ETF compra y vende de una vez una canasta de acciones, lo que amplifica o debilita la demanda del mercado.

Esta nueva dinámica del mercado explica por qué, en el contexto de un deterioro de los datos del mercado laboral y preocupaciones sobre la inflación, el índice S&P 500 sigue alcanzando nuevos máximos. Como dijo el CEO de Goldman Sachs, David Solomon, cuando se observa un apetito por el riesgo tan alto, la tasa de política monetaria de la Reserva Federal (FED) "no parece ser particularmente restrictiva".

Riesgos potenciales y perspectiva futura

A pesar de que la continua afluencia de fondos proporciona un fuerte apoyo al mercado, los riesgos potenciales siguen existiendo. Los ETF se negocian como acciones, pero algunos de ellos contienen activos apalancados o de difícil liquidación. Una vez que la confianza de los inversores se tambalee, un éxodo de reembolsos podría estallar de manera concentrada, amplificando así la volatilidad del mercado.

Como dijo el estratega de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, el mercado puede no preocuparse por pequeños ajustes en las previsiones de tipos de interés, pero si La Reserva Federal (FED) emite una señal de "no bajar los tipos" de manera completamente inesperada, eso realmente generará preocupación en el mercado.

Conclusión

El análisis de este artículo revela un cambio profundo en los mercados financieros modernos: la inversión pasiva impulsada por el ahorro para el retiro automático está formando una nueva y poderosa fuerza a través de los ETF, cuya influencia está desafiando las herramientas tradicionales de política monetaria de La Reserva Federal (FED). Esta fuerza permite que el mercado muestre una resistencia inusual ante datos económicos desfavorables. Aunque esto no significa que La Reserva Federal (FED) se ha vuelto irrelevante, ciertamente indica que La Reserva Federal (FED) ya no es el único gobernante de Wall Street. Los mercados futuros estarán moldeados por las políticas de La Reserva Federal (FED) y un flujo constante de capital pasivo, formando un ecosistema financiero más complejo y multidimensional.