Ethena se retira de la competencia de monedas estables de Hyperliquid, ¿Native Markets tiene la victoria asegurada?

Dentro del ecosistema de Hyperliquid, se ha desatado una intensa competencia en torno al derecho de emisión de su moneda estable nativa USDH. Ethena Labs anunció su salida el 11 de septiembre, lo que llevó a su principal competidor, Native Markets, a una clara posición de liderazgo. Este movimiento refleja la inclinación de la comunidad de Hyperliquid a optar por soluciones estrechamente vinculadas al ecosistema, en lugar de socios comerciales externos. Esta competencia, valorada en miles de millones de dólares, se decidirá finalmente mediante votación de validadores on-chain.

Enfoque de Competencia: Control de la moneda estable valorada en 55 mil millones de dólares

Las apuestas en esta subasta son enormes. La plataforma Hyperliquid actualmente tiene depósitos de 5.5 mil millones de USD en USDC, lo que representa aproximadamente el 7.5% del suministro total de USDC. Esta plataforma se ha convertido en un gigante en el campo del comercio de criptomonedas, manejando cerca del 80% de las operaciones de futuros perpetuos descentralizados. Su volumen de operaciones en agosto fue de casi 400 mil millones de USD, generando 106 millones de USD en ingresos.

El ganador de la licitación de USDH espera capturar los ingresos de los bonos del Tesoro que actualmente fluyen hacia emisores de monedas estables externas como Circle, que ascienden hasta 220 millones de dólares al año. Estos ingresos beneficiarán al ecosistema de Hyperliquid y a los tenedores de tokens HYPE a través de un programa de recompra.

¿Por qué Ethena se retira? La consideración principal es la comunidad

Ethena Labs fue uno de los competidores más fuertes en esta carrera. A pesar de que su propuesta era muy generosa, prometiendo utilizar el token USDtb respaldado por el fondo BUIDL de BlackRock como colateral total para USDH y devolver el 95% de los ingresos de reservas a la comunidad de Hyperliquid, finalmente decidió retirarse.

El fundador de Ethena, Guy Young, declaró que esta decisión se basa en los comentarios de la comunidad. Los validadores plantearon tres principales preocupaciones:

1. No nativo: Ethena no es el equipo nativo del ecosistema Hyperliquid, su negocio abarca múltiples cadenas de bloques.
2. Conflicto de intereses: Ethena opera múltiples productos diferentes, lo que puede llevar a que sus prioridades entren en conflicto con USDH.
3. Ambición excesiva: Los grandes objetivos comerciales de Ethena van más allá del ámbito de un solo socio de intercambio.

La salida de Ethena destaca que, en un sistema de gobernanza descentralizada, las preferencias y valores de la comunidad siempre se colocan en primer lugar, después de todo, ese es el suelo sobre el cual el proyecto sobrevive.

Mercados Nativos Conviértete en un Líder

Con la salida de Ethena, los Mercados Nativos se convierten en los ganadores más destacados. El equipo ya había obtenido el apoyo del 30.8% de los validadores antes de la salida de Ethena, superando a otros competidores.

La propuesta de Native Markets se centra completamente en el ecosistema de Hyperliquid y planea utilizar la infraestructura Bridge de Stripe para emitir USDH. Su estrategia central es destinar el 50% de los ingresos de las reservas a la recompra de tokens HYPE, y el otro 50% al crecimiento del ecosistema. Este compromiso alineado con el ecosistema ha ganado el favor de los validadores.

La competencia sigue

A pesar de que los Mercados Nativos están en la delantera, la competencia no ha terminado. Paxos Labs ha obtenido un 7.6% de apoyo de validadores gracias a su compromiso de integración con PayPal y Venmo. Además, proyectos conocidos como Frax Finance, Agora y Sky (anteriormente MakerDAO) también han participado en la licitación. Según las predicciones del mercado de apuestas, la tasa de éxito de los Mercados Nativos es de aproximadamente 65%.

La decisión final se tomará el 14 de septiembre a través de la votación de validadores en la cadena, este proceso de gobernanza transparente permite a los titulares de tokens HYPE elegir validadores para delegar su voto de acuerdo con sus preferencias.

Conclusión

La salida de Ethena demuestra que en un mundo descentralizado, la cultura y los valores de la comunidad pueden superar enormes intereses económicos y convertirse en el factor decisivo en la toma de decisiones. Independientemente del resultado final de la votación, esta intensa batalla de ofertas ya ha establecido nuevos estándares para la industria de las criptomonedas, mostrando el poder de la comunidad en decisiones importantes sobre protocolos. ¿A quién le corresponderá finalmente el derecho de emisión de la moneda estable nativa de Hyperliquid, USDH? Estemos atentos.