Castle Securities entra en la encriptación ¿Cuál es el impacto en la industria?

Jessy, Finanzas Doradas

El 25 de febrero, se informó que Castle Securities ingresará a la industria de las criptomonedas, convirtiéndose en proveedor de liquidez para intercambios como Coinbase y Binance.

Castle Securities es el mayor creador de mercado en la Bolsa de Valores de Nueva York, con operaciones en más de 50 países, y maneja aproximadamente el 23% de las transacciones de acciones minoristas en EE. UU., siendo conocida como "la bolsa de sombras de Wall Street". Esta institución se especializa en el uso de trading de alta frecuencia y análisis de datos para mejorar la liquidez del mercado y la eficiencia de las transacciones, destacándose especialmente en mercados volátiles.

La llegada de Castle Securities al criptomundo se basa en su juicio sobre la regulación de criptomonedas en EE. UU., creyendo que la llegada de Trump traerá prosperidad a las criptomonedas. Se informa que, en una primera etapa, evitarán la incertidumbre regulatoria en EE. UU. y priorizarán establecer equipos en el extranjero.

La entrada de Castle Securities también marca el avance gradual de la industria de las criptomonedas hacia la regulación, con más instituciones financieras convencionales participando. Aunque esto ha reducido el mercado de creadores de mercado existente en el mundo de las criptomonedas, también ha brindado más protección a los traders minoristas en sus operaciones.

Unicornio con una capitalización de mercado de 155 mil millones de yuanes

Castle Securities fue fundada en 2002, tiene su sede en Miami y su fundador es el gerente de fondos de cobertura estadounidense Kenneth C. Griffin.

Castle Securities es más conocida por compartir nombre con el gigante de fondos de cobertura global Citadel LLC (Citadel Investment). Citadel Investment fue fundada por Kenneth C. Griffin, aunque ambas instituciones operan de manera completamente separada e independiente; Castle Securities se enfoca en el negocio de creadores de mercado, mientras que Citadel Investment se especializa en la gestión de activos.

Castle Investment es un fondo de cobertura de renombre mundial, fundado en 1990. Según informes del Securities Times, hasta enero de 2025, su tamaño de activos bajo gestión ha superado los 65 mil millones de dólares. Y de acuerdo con las estadísticas de la conocida institución de inversión en fondos de cobertura LCH Investments, hasta 2024, desde su fundación en 1990, Castle Investment ha ganado un total de 83 mil millones de dólares en beneficios, manteniendo por tercer año consecutivo el título de "fondo de cobertura más rentable del mundo".

Aunque Castle Securities no tiene la misma fama que Castle Investments, su capacidad no debe ser cuestionada. En enero de 2022, Castle Securities completó una financiación de 1.15 mil millones de dólares con una valoración de 22 mil millones de dólares, liderada por Sequoia Capital, y anteriormente se posicionó en el puesto 13 de la lista de unicornios globales Hurun 2024 con un valor de mercado de 155 mil millones de RMB. Según la información en el sitio web de Castle Securities, el 23% del volumen de operaciones de acciones minoristas en EE. UU. se ejecuta a través de la plataforma de Castle Securities.

En más de veinte años, Castle Securities se ha convertido en un super unicornio. Según los datos de su sitio web, es el mayor proveedor de liquidez en el mercado de capitales global. Además de acciones, sus servicios abarcan una amplia gama de productos de renta fija y acciones, y su ventaja única radica en reducir los costos de transacción, ayudando a satisfacer las necesidades de liquidez de compañías de gestión de activos, bancos, corredores de bolsa, fondos de cobertura, agencias gubernamentales y planes de pensiones públicos.

En cuanto a la alta dirección, el CEO de Castle Securities es Zhao Peng. Zhao Peng nació en 1983, ingresó a la Universidad de Pekín en 1997 y obtuvo su licenciatura en matemáticas aplicadas en 2001. Luego estudió en Estados Unidos, donde obtuvo su doctorado en estadística en la Universidad de California, Berkeley, en 2006. Zhao Peng se unió a Citadel en 2006 como investigador cuantitativo y se convirtió oficialmente en CEO de Castle Securities en 2017.

Además de anunciar su entrada en el criptomundo, el 17 de enero de este año también presentó una solicitud a la Comisión Reguladora de Valores de China para establecer una empresa de valores en China. Tanto su entrada en el criptomundo como su activa expansión en el mercado chino son suficientes para evidenciar su ambición de expandir nuevos negocios.

Ventajas de Castle Securities en comparación con los creadores de mercado nativos de criptomonedas

Un creador de mercado con una amplia influencia en el mundo de las finanzas tradicionales que entra en el mundo de las criptomonedas, sin duda afectará primero a algunos de los creadores de mercado nativos del mundo cripto.

En el mercado actual de criptomonedas, los creadores de mercado se dividen en dos tipos. Uno es el AMM dentro de Dex, y el otro son los creadores de mercado centralizados, igual que en las finanzas tradicionales. Castle Securities, al ingresar al mundo de las criptomonedas, competirá precisamente con los negocios de los creadores de mercado centralizados. La actividad de los creadores de mercado en el mercado de criptomonedas no es muy diferente de la de las finanzas tradicionales en esencia. Sin embargo, en términos de modelo de operación, tecnología, gestión de riesgos y regulación, hay una diferencia abismal.

Primero, en términos de tamaño del mercado, el mercado de criptomonedas es todavía relativamente pequeño en comparación con el mercado financiero tradicional, y el tamaño de los creadores de mercado en la industria de criptomonedas también es relativamente pequeño. La liquidez en el mercado de criptomonedas es relativamente baja, con una alta volatilidad, por lo que los creadores de mercado deben ser más cautelosos en la gestión de riesgos; en segundo lugar, debido a que el proceso de negociación en el mercado de criptomonedas es difícil de regular y no existe un sistema estricto de creadores de mercado para restringirlo. La relación entre las plataformas de negociación, los proyectos y los creadores de mercado se vuelve más compleja. Luego, la actividad de los creadores de mercado no solo se produce en plataformas de negociación centralizadas, sino que también involucra la creación de mercado en cadena, y sobre esta base comienzan a surgir algunos middleware y protocolos que sirven para el servicio de creación de mercado; por último, en términos de arquitectura tecnológica, la industria de criptomonedas necesita tener una mayor capacidad técnica para garantizar la seguridad de las transacciones.

Sin embargo, en términos de modo de operación, los creadores de mercado de criptomonedas y los creadores de mercado tradicionales no tienen muchas diferencias. Principalmente, proporcionan liquidez y profundidad de mercado para el mercado de criptomonedas, mientras obtienen ganancias de ello. Al igual que los creadores de mercado tradicionales, los creadores de mercado de criptomonedas también obtienen ganancias a través del diferencial de precios en las transacciones de compra y venta. Sin embargo, en el mercado de criptomonedas, donde falta regulación, este diferencial puede ser muy grande, la volatilidad del mercado es alta, y las ganancias también son más inestables. Los creadores de mercado de criptomonedas tienen dos fuentes adicionales de ingresos: ayudar a los proyectos a hacer mercado y asistir a las plataformas de intercambio a mantener suficiente liquidez y volumen de transacciones.

En la actualidad, la liquidez en la industria de las criptomonedas y en el mercado de criptomonedas está prácticamente monopolizada por unas pocas empresas de creación de mercado, que incluyen a Jump, Wintermute, Amber Group, B2C2, DWF Labs, entre otras. Tomemos como ejemplo a DWF, que ha ganado notoriedad en los últimos dos años no solo por hacer mercado, sino también por manipular el mercado. Su modelo de creación de mercado muchas veces consiste en ayudar a los proyectos a aumentar el precio y luego vender. Esto ha sido muy criticado por los inversores minoristas. Además, los creadores de mercado en el mundo de las criptomonedas, al no estar regulados, suelen tener un estilo de creación de mercado bastante salvaje y caótico.

Según el análisis de gráficos de KOL Ai Yi en junio de 2024, hasta el 27 de junio de 2024, el orden de las principales empresas de creación de mercado según el volumen de fondos en la cadena, de mayor a menor, es el siguiente: 1. Jump Trading: 673 millones de dólares; 2. Wintermute: 475 millones de dólares; 3. GSR Markets: 86 millones de dólares; 4. Amber Group: 50 millones de dólares; 5. DWF Labs: 41 millones de dólares; 6. B2C2: 37 millones de dólares; 7. Flow Traders: 3.9 millones de dólares.

Y al observar el monto de mercado de Castle Securities, según lo divulgado en su sitio web, alrededor del 23% del volumen de transacciones en el mercado de acciones de EE. UU. se ejecuta en la plataforma de Castle Securities, lo que significa que deben manejar casi 410 mil millones de dólares en transacciones cada día. Este volumen es mucho mayor que la suma total de las principales plataformas de mercado en el espacio cripto.

Se puede decir que la entrada del castillo es un golpe de reducción a estos creadores de mercado nativos en el mundo de las criptomonedas. Especialmente, la razón por la que el castillo ha decidido entrar es su apuesta por la regulación y cumplimiento en el mundo de las criptomonedas. Cuando haya más reglas en el mundo de las criptomonedas, solo entonces Castle Securities podrá realizar sus actividades de creación de mercado de la manera que le resulta familiar.

Pero la entrada del castillo depende de que se desarrolle bajo un marco regulatorio en el ámbito de las criptomonedas, solo así podrá capturar una mayor cuota de mercado. Si el sector de las criptomonedas sigue en un estado de desorden y caos, el castillo de valores no necesariamente podrá obtener una parte significativa del pastel en este mercado.

Sin embargo, desde otro punto de vista, la entrada de Castle también muestra que los pasos hacia la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos están avanzando poco a poco. Estas instituciones financieras de primer nivel siempre tienen el olfato más agudo en los mercados financieros. Al abordar la regulación en el mundo de las criptomonedas, Castle Securities realmente podrá capturar una gran parte del mercado en esta senda de cumplimiento.

El impacto de la entrada de Castle Securities en los inversores minoristas

La entrada en el sector de las criptomonedas representa una expansión de negocio para Castle Securities y también indica que las criptomonedas están avanzando hacia la mainstream. Esto también representa que las instituciones financieras tradicionales están aceptando cada vez más los activos criptográficos. La reputación que tiene Castle Securities en el mundo financiero tradicional también sirve de ejemplo para otras instituciones tradicionales.

Específicamente, como uno de los principales creadores de mercado a nivel mundial, Castle Securities cuenta con una sólida capacidad financiera y un equipo de trading profesional. Su entrada en el ámbito de las criptomonedas proporcionará más órdenes de compra y venta al mercado de criptomonedas, reduciendo eficazmente el diferencial de compra-venta, disminuyendo los costos de transacción y facilitando a los inversores encontrar contrapartes, lo que hará que el comercio en el mercado de criptomonedas sea más fluido y eficiente.

Al mismo tiempo, Castle Securities puede aprovechar su rica experiencia en gestión de riesgos y operaciones de mercado para desempeñar un papel estabilizador durante la volatilidad del mercado, reduciendo las grandes fluctuaciones en los precios de las criptomonedas y aportando más estabilidad y previsibilidad al mercado, lo que puede atraer más capital en busca de inversiones sólidas.

En resumen, para los traders minoristas en el mercado secundario, definitivamente podrán asegurar más sus intereses en las transacciones específicas.