La Tasa de interés de los contratos de futuros de ETH alcanza un máximo histórico cuando el precio supera los 4,5 mil dólares — ¿Se mantendrá esto?

Ethereum (ETH) ha registrado un aumento impresionante a 4.518 USD el martes, cuando los inversores mostraron una preferencia por un mayor riesgo después de que la inflación del consumidor en EE. UU. solo aumentara ligeramente un 0,1%. Sin embargo, los datos de los productos derivados sugieren que la fuerza de este aumento alcista podría haber sido exagerada, especialmente cuando algunas grandes empresas están persiguiendo estrategias de layer-1 propias en lugar de construir sobre el ecosistema layer-2 de Ethereum.

Resumen de la tasa de interés abierta de los contratos de futuros de ETH | Fuente: CoinGlass## Crecimiento en los contratos de futuros de ETH

La tasa de interés abierta de contratos futuros de ETH ha aumentado a 60,8 mil millones de USD, un incremento desde los 47 mil millones de USD solo una semana antes. Este aumento se debe principalmente al aumento del precio de ETH, ya que la tasa de interés abierta calculada en Ether sigue siendo un 11% más baja que el pico de 15,5 millones de ETH del 27 de julio.

Débil demanda para las posiciones largas

Los índices de derivados muestran que la demanda por órdenes largas está disminuyendo, aunque el mercado al contado ha registrado un fuerte crecimiento. La prima anual para el contrato de futuros perpetuos de ETH está actualmente en el 11%, lo que se considera neutral. Los índices por encima del 13% indican una demanda excesiva por posiciones largas apalancadas, lo cual fue registrado por última vez el sábado. La falta de impulso por parte de los inversores activos es algo a tener en cuenta, especialmente cuando se considera la magnitud del reciente movimiento alcista.

Prima anual para contratos de futuros perpetuos de ETH | Fuente: laevitas.chPara obtener una visión más profunda, es necesario evaluar los contratos de futuros de ETH mensualmente, ya que los contratos perpetuos suelen ser la opción preferida de los inversores minoristas. Estos contratos, con una fecha de vencimiento fija, suelen negociarse con una prima anual del 5% al 10% sobre el precio al contado, reflejando un período de liquidación prolongado.

Prima anual para contratos futuros de ETH de 30 días | Fuente: laevitas.chDespués de alcanzar el 11% el lunes, la prima ha caído al 8% el martes. A pesar de que el precio de ETH ha aumentado un 32% en los últimos 10 días, el interés en las posiciones largas aún no ha regresado a los niveles vistos en ciclos alcistas anteriores, lo que indica escepticismo sobre los fundamentos de Ethereum así como la tendencia de la actividad en cadena.

Perspectivas de los expertos

El usuario en la red social X, techleadhd, ha señalado que Stripe, Circle, Tether y JPMorgan han lanzado sus propias cadenas en lugar de adoptar soluciones de layer-2 de Ethereum. Aunque este punto de vista puede no ser preciso al evaluar Coinbase y Robinhood, que siguen vinculados a la capa base de Ethereum, muestra que algunas empresas priorizan el control de layer-1 y la infraestructura personalizada.

Los activos tokenizados, especialmente las stablecoins respaldadas por reservas tradicionales, requieren menos descentralización para funcionar de manera eficiente. Los productos de JPMorgan y Stripe están orientados a mantener a los usuarios dentro de ecosistemas cerrados, sin permitir retiros a redes públicas. Para estos modelos, la integración de layer-2 de Ethereum ofrece pocos incentivos.

Actividad on-chain de Ethereum débil y la competencia de layer-1

A pesar de la creciente demanda por parte de las instituciones hacia ETH, lo cual se refleja a través de los flujos de capital en los fondos ETF de contado, los indicadores on-chain muestran una imagen menos optimista. El valor total bloqueado (TVL) en la red Ethereum ha disminuido un 7% en los últimos 30 días.

TVL Ethereum (izquierda) en comparación con las tarifas semanales de Ethereum (derecha) | Fuente: DefiLlamaTVL disminuyó a 23,3 millones de ETH desde 25,4 millones de ETH hace un mes, mientras que las tarifas base semanales alcanzaron un total de 7,5 millones de USD, una disminución del 27% en comparación con el mes anterior. Es notable que las tarifas semanales de Ethereum siguen siendo más bajas que las de sus principales competidores, con Solana alcanzando 9,6 millones de USD y Tron alcanzando 14,3 millones de USD.

Muchas grandes empresas están centrando sus esfuerzos en sus propias soluciones de capa 1, lo que refuerza las preocupaciones sobre la competitividad de Ethereum como infraestructura descentralizada para Web3 y aplicaciones financieras.

Finalmente, el aumento nominal en el número de contratos abiertos de futuros de ETH es principalmente el resultado del aumento alcista del 51% de ETH en los últimos 30 días, y no es una señal de que haya un aumento en la demanda de posiciones long apalancadas.

Señor Maestro