Das Jahr der Stablecoins 2025: Rekordwachstum, da das GENIUS-Gesetz die Schleusen öffnet

Kurzfassung

• Die Marktkapitalisierung von Stablecoins stieg im Jahr 2025 um 49% und erreichte im Dezember $306 Milliarden, angetrieben durch regulatorische Klarheit und institutionelle Akzeptanz.
• Der im Juli unterzeichnete GENIUS Act schuf den ersten bundesweiten regulatorischen Rahmen für Stablecoins in den USA und sorgt für Markttransparenz.
• Große Emittenten wie Circle, Ripple und Paxos erhielten vorläufige Banklizenzen vom OCC, was auf eine weitere Integration in den Mainstream hinweist.

Stablecoins hatten ihr bisher größtes Jahr. Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins ist im Jahr 2025 um 49% gewachsen, von $205 Milliarden im Januar auf $306 Milliarden Ende November, laut Daten der Krypto-Analysefirma DeFi Llama. Das Wachstum der Stablecoin-Kategorie wurde durch sehr starke Treiber angetrieben. In den letzten 12 Monaten haben Stablecoin-Emittenten einen regulatorischen Rahmen in den USA, mehr Klarheit und die Einführung von MiCA auf dem europäischen Markt sowie die Akzeptanz durch Institutionen gewonnen. Stablecoins sind digitale Token, die an einen 1:1- Peg zu Fiat-Währungen wie dem US-Dollar oder dem Euro gebunden sind. Emittenten halten Fiat-Geld in Reserve, mit dem Versprechen, dass die Token jederzeit gegen die zugrunde liegende Bargeldsumme eingelöst werden können. Zwei der ältesten und am weitesten verbreiteten Stablecoins, Tethers USDT und Circles USDC, existieren seit 2014 bzw. 2018.

 Aber erst im Juli dieses Jahres unterzeichnete Präsident Donald Trump den Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, auch bekannt als GENIUS Act. Dieser wurde im Mai von Sen. Bill Haggerty (R-TN) eingebracht, im Juni vom Senat genehmigt und einen Monat später in Gesetz umgewandelt. „Die Verabschiedung des GENIUS Act war äußerst wichtig. Damit wurde ein bundesweiter regulatorischer Rahmen für Stablecoins geschaffen, den wir bisher nicht hatten. Ich denke, das schafft Klarheit für den Markt. Hoffentlich wird es zumindest einige der Risiken von Stablecoins adressieren. Es ist also ein sehr wichtiger Schritt nach vorn“, sagte Timothy Massad, ehemaliger Vorsitzender der Commodities and Futures Trading Commission, gegenüber Decrypt. Schon vor der Unterzeichnung des GENIUS Act war die Institutionalisierung von Stablecoins in vollem Gange. Zahlungsabwickler Stripe kündigte im Mai Pläne an, Stablecoin-Rails zu unterstützen, die in mehr als 100 Ländern verfügbar sein werden. PayPal erweiterte im September die Unterstützung für PYUSD auf Tron- und Avalanche-Netzwerke, just in dem Moment, als seine Stablecoin die Marke von $1 Milliarden im Umlauf überschritt.

Und Circle, das 2022 versuchte, durch eine SPAC an die Börse zu gehen, machte schließlich mit einem IPO seinen Einstieg. Als CRCL am 30. Juni an der New York Stock Exchange gehandelt wurde, war es so beliebt, dass die Börse den Handel dreimal innerhalb der ersten Stunde stoppte, wobei der Token-Preis in diesem kurzen Zeitraum mehr als verdreifacht wurde. Aber nicht alle Stablecoin-Emittenten hatten eine reibungslose Fahrt. Im November senkte S&P Global Ratings die Stabilität von Tethers USDT auf „schwach“, da die Einbeziehung von Bitcoin in die Reserven das Risiko bei einem BTC-Crash erhöht. Tether hatte bereits 2021 Bedenken hinsichtlich der Zusammensetzung seiner Reserven geäußert, als Kritiker vor den Beständen an Commercial Paper warnten. Commercial Paper ist eine Form kurzfristiger, unbesicherter Unternehmenskredite. Bis Ende 2022 gab der Emittent an, Commercial Paper vollständig aus seinen Reserven entfernt zu haben. Gleichzeitig erhielten mehrere der größten Stablecoin-Emittenten vorläufige Genehmigungen für nationale Banklizenzen, nachdem sie Anträge beim Office of the Comptroller of the Currency gestellt hatten. Circle, Ripple, Paxos, BitGo und Fidelity – wobei Fidelity kein Stablecoin-Emittent ist, aber Anfang dieses Jahres einen getestet hat – wurden alle vorläufig von der OCC für Banklizenzen genehmigt. „Neue Akteure im bundesweiten Bankensektor sind gut für Verbraucher, die Bankenbranche und die Wirtschaft“, sagte Jonathan V. Gould, Comptroller of the Currency, in einer Pressemitteilung. „Sie bieten Zugang zu neuen Produkten, Dienstleistungen und Kreditquellen für Verbraucher und sorgen für ein dynamisches, wettbewerbsfähiges und vielfältiges Bankensystem.“ Und es kommen weitere Regeln, um Stablecoin-Emittenten zu regulieren. Im Dezember sagte Travis Hill, amtierender Vorsitzender der FDIC, den Gesetzgebern, die Behörde „hat begonnen, Regeln zu erarbeiten, um den GENIUS Act umzusetzen“, und plant, „später in diesem Monat“ einen Antragsrahmen vorzuschlagen, sowie aufsichtsrechtliche Standards „früh im nächsten Jahr“.