ماذا يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يفعل؟ وجهات النظر حول البيانات متوسط إلى طويل الأمد السيولة والكلية الحديثة

وفقا للبحث السابق حول العلاقة بين بِت وناسداك ، فإن اتجاه سعر بِت علاقة للغاية مع مؤشر ناسداك للأسهم الأمريكية ، وهو مكبر لمؤشر ناسداك التقلب ، وقد هبوط القمة الحالية لمؤشر ناسداك 8.5٪ (حاليا هبوط إلى MA120 ، بينما بِت السابقة هبوط 18٪ من أعلى 7.4w هبوط إلى أدنى مستوى هبوط ReboundBitبالإشارة إلى علاقة الاتجاه التاريخية بين مؤشر ناسداك و MA120 ، فإن احتمال إعادة العمق big dump ناسداك صغير ، يتوافق مع بِت ، ما لم يكن هناك بجعة سوداء شديدة في السوق في قصير الأمد ، أو يستمر مؤشر ناسداك في الانخفاض بسبب تأثير إعلان أرباح الربع الأول لأسهم التكنولوجيا الأمريكية هذا الأسبوع ، فإن احتمال big dump ضئيل ، وقد يتعاون مع ناسداك الانتعاش ثم يتخذ خيارا في الاتجاه.

(20231130 ، العلاقة بين بِت وناسداك)

(20240422 ، العلاقة بين اتجاه ناسداك و MA120)

واصل باول خطابه المتشدد في 17 الأسبوع الماضي ، محافظا على "حذره" بشأن تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل في الوقت نفسه ، يظهر الكتاب البيج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الإنفاق الاستهلاكي الأمريكي قد زاد بالكاد ، وأن pump الأسعار الإجمالية مستقرة ومعتدلة بشكل عام ، ومن المتوقع أن يحافظ التضخم الأمريكي على وتيرة بطيئة في المستقبل ، وهو أبعد ما يكون عن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي السابق ومؤشر CPI.

(20240418 ، "استعرض" بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك خارطة طريق لسحب QT: قد يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تقليص ميزانيته العمومية العام المقبل)

من المستحيل الاستمرار في رفع أسعار الفائدة ، وخفض أسعار الفائدة أمر مؤكد ، وكلما اقترب بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة ، كلما كان أكثر تشددا. يتأثر توقع خفض سعر الفائدة بالبيانات والبيئة الخارجية ، وهو أمر زلق للغاية. ** في الوقت الحاضر ، لا تزال وجهة نظري حول تشديد السيولة متوسطة الأجل في الولايات المتحدة دون تغيير ، وبالنسبة شمعة طويلة الفتيل في الولايات المتحدة ، فإن بيانات الملاحظة البديهية للسيولة المستقبلية هي انخفاض متطلبات الاحتياطي المصرفي وتغيير ميزان الخزانة الأمريكية من الضخ إلى الانخفاض بسبب دفع الضرائب (أي تغير السيولة لتخفيض الميزانية العمومية على المدى المتوسط) **.

(20240422 ، هيكل جانب ديون بنك الاحتياطي الفيدرالي)

في الوقت الحالي ، يبلغ حجم تخفيض الميزانية العمومية 95 مليار / شهر ، وسيتم تخفيض مقياس تخفيض الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 30 مليار شهريا اعتبارا من مايو ، أي حوالي 65 مليار / شهر ، حتى بداية العام المقبل أو منتصف العام ، يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض احتياطيات البنوك من النطاق الحالي 3.5 تريليون إلى 2.5-3 تريليون.

(20240409 ، آراء Xiaohei Xinwen حول السيولة توقعات السوق)

يتحدث مقال شياو هي الجديد 20240409 "موجة الحر" بشكل أساسي عن ثلاثة أشياء.

1. شرح BTFP والسيولة على المدى القريب. يوضح بشكل أساسي أنه بعد إنهاء BTFP ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرا بضخ السيولة في السوق عن طريق تغيير قواعد الضمان لنافذة الخصم. خفف بنك الاحتياطي الفيدرالي متطلبات رأس المال المصرفي وأعفى UST (رأس مال الإيداع ، المستخدم لشراء السندات) من SLR (الرافعة المالية التكميلية) لطباعة النقود السرية في المستقبل. وبما طويل أن عائدات السندات الحكومية ليست أعلى من معدل ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي (معدل الفائدة الحقيقي سلبي)، فإن أسعار الأصول المالية طويل الكبيرة سوف تستمر في pump.

2. هناك طريقة أخرى لتحديد مصدر السيولة تأتي من مبلغ الضريبة المدفوعة في تاريخ استحقاق السنة الضريبية 2023 للفترة 20240415-20240501 + سرعة التشديد الكمي QT + رصيد TGA. دفع الضرائب قلل من السيولة إلى حد ما، لكن هذا الانخفاض الأخير في السيولة سيدخل TGA، أي رصيد الحساب وزارة المالية، والتي تبلغ حاليا حوالي 750 مليار USD، ومع التباطؤ في QT (30 مليار USD شهريا منذ مايو)، ستوفر هذه ضمانات للسيولة خلال العام. فترة عدم استقرار الأصول الخطرة هي 20240415-20240501 ، وبعد 20240501 ، ستتحسن السيولة تدريجيا.

يميل 3.بِت تنصيف (20240420) إلى أن يكون صاعد ، لكن السيولة الدولار الأمريكي الحالي أكثر إحكاما ، وسيكون تأثير تم الرفع فئة طويل الناتج أقوى.

وفقا لشياو هاي ، بالنظر إلى أن وزارة المالية الحالية 20240415-20240501 بسبب الزيادة في مبلغ الضرائب المدفوعة طويل ، سيتم استكمال السيولة التي تم تخفيضها بواسطة احتياطيات البنوك برصيد وزارة المالية TGA ، أي المصدر السيولة لاقتصاد التحفيز في يلين ، قبل دفع الضرائب ، يبلغ مبلغ TGA حوالي 750 مليار ، ومن المحتمل أن pump إلى أكثر من 1 تريليون بعد ذلك ، وسيجلب تخفيض رصيد TGA ومقياس الريبو العكسي بين عشية وضحاها ON RRP ما لا يقل عن 1 تريليون السيولة إلى السوق في النصف الثاني من العام.

سأتحدث أيضا عن رأيي ، المختلف عن وجهة نظر Xiao Hei ، من متوسط إلى طويل الأمد ، مقارنة باتجاه احتياطيات إيداع المصرفية واتجاهات أسعار الأسهم التاريخية ، ** عندما تدخل احتياطيات إيداع المصرفية في اتجاه هبوطي ، فإن أداء السوق الأصول الرقمية غالبا ما لا يكون جيدا جدا ، وقد يكون بداية سوق هابطة ** على سبيل المثال ، في 14-16 سنة ، 18-19 سنة ، 22-23 سنة (ولكن 16-17 سنة هي عكس ذلك ، أعتقد أن هناك تأثير تحفيزي على جانب الطلب بعد الجزء الأكبر big dump) ، فإن دور احتياطيات إيداع المصرفية أكثر أهمية من حجم الريبو العكسي بين عشية وضحاها ورصيد وزارة المالية ، وهو مصدر مباشر السيولة لجانب الطلب من الاقتراض ، ووزارة المالية رصيد الحساب الإفراج عن السيولة للسوق ، ناهيك عما إذا كان بإمكانها تعويض الانخفاض في مقدار احتياطيات إيداع تماما ، بالنظر إلى الإنفاق الصعب لجوانب أخرى من الحكومة ، فمن المشكوك فيه ما إذا كانت الحصة التي يمكن أن تتدفق إلى السوق يمكن طويل。

لذلك ، مع الأخذ في الحساب الاعتبار خلفية الانخفاض متوسط إلى طويل الأمد في احتياطيات إيداع المصرفية ، جنبا إلى جنب مع التأثير الدعم لمؤشر ناسداك الذي يقترب من MA120 ، ** ستعتبر هذه الجولة من بِت منذ بداية السوق من 6w بمثابة الانتعاش على المستوى الكلي ** ، فإن هدف الانتعاش ليس بالضرورة ، أثناء المشي ، 67000 هو قوة وضعف نطاق الصدمة الحالي ، بِت الوقوف بثبات MA21 ، بعد أن يكون لهذا المركز قمة جديدة ، يمكنك مزامنة الجانب الأيمن التالي من اتجاه ناسداك ثم التخطيط.

لا يؤثر الاختلاف في الرأي مع Xiaohei متوسط الأمد على تشغيل موضع اختبار قصير الأمد الخاص بنا ، ولكنه يؤثر على مركز متوسط إلى طويل الأمد الصانع أدناه والتحكم في وقت قصير طويل بدوره ، ويؤثر على قصير الأمد المقتنيات حجم المركز الحالية ومتطلبات التحكم في المخاطر (على سبيل المثال ، قد يتم تقليل الربح المتوقع للجانب الأيسر altcoin مركز بِت من 6w في المستقبل القريب ، وتحديد السعر الأصلي إيقاف الخسارة بعد الحفاظ على ربح معين ، وما إلى ذلك).

(20240422 ، عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات اتجاه الولايات المتحدة لأجل 10 سنوات)

يمكننا أن نرى أنه منذ الوباء ، عندما يتجاوز US10Y 2٪ ، أي من فبراير 2022 ، ثم يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة رسميا في مارس ، كان رد فعل السوق بالفعل قبل ذلك ، وإطلاق المياه يؤدي إلى التضخم ، ويجب حل التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة وتقليص الميزانية العمومية ، والآن يعود US10Y ، pump إلى حوالي 4.6٪ ، بعيدا عن الهدف الصعب البالغ 2٪ ، و 3٪ بعيدا السيولة الهدف الناعم ليس قريبا ، فهل من الضروري الإفراج عن السيولة وخفض عائد السندات الحكومية من تلقاء نفسه كما حدث في أكتوبر وديسمبر من العام الماضي؟ ما لم يكن التقسيم مشهورا ، فإنه يبدو غير مرجح في قصير الأمد.

أدى الانخفاض البطيء على المدى قصير ل US10Y إلى تعزيز السيولة على المدى قصير ، ولكن big dump US10Y يرجع على الأرجح إلى البجعات السوداء. في الوقت الحاضر ، يتباعد اتجاه بِت و US10Y بشكل خطير ، فهل هو مغري طويل أو خارج السوق المستقلة؟ جنبا إلى جنب مع حكم احتياطيات إيداع البنك المذكورة أعلاه ، ** قصير الأجل بحاجة إلى النظر مرة أخرى (لا الرافعة المالية ، لا تعتقد أن هناك استمرارية قوية) ، إذا تم تكرار اتجاه أشهر 10-12 في العام الماضي بعد مايو ، فربما يمكن أن يكون لهذا التريليون أو نحو ذلك السيولة موجة أخرى من السوق ، ولكن بالنسبة متوسط الأمد ، أعتقد أن هذه الموجة من pump هناك احتمال كبير لموجة من السوق طويل. **

الثالوث الغير مقدس الطلب التضخم والدين هو التناقض الرئيسي الذي يؤثر على السياسة المالية في الوقت الحاضر ، والثلاثة يؤثرون ويحتوون بعضهم البعض.