تحليل بروتوكول: مركز سيولة RWA، لتحقيق معدل استخدام مرتفع لعائد سندات الخزينة

يتمتع MakerDAO بسعر فائدة مرتفع ولكنه يلعب بالزهور ، بالإضافة إلى شراء سندات الخزانة ، فإنه يقرض أيضا قروضا صغيرة Ondo سندات الخزانة النقية ولكن لا يمكنه شرائها ، مشاكل KYC لها عتبة عالية ولا توجد سيولة في الوقت الحاضر ، لا يزال السوق يفتقر إلى رمز سندات الخزانة بأصول نقية ويمكن توفيره لغالبية المستخدمين العاديين ، TProtocol V2 هو منتج ولد لهذا الغرض. ستحلل هذه المقالة نقاط الألم الحالية لسندات الخزانة RWA والمشاكل التي يحلها Tprotocol.

على السطح ، Tprotocol هو منتج إقراض ، مثل Matrixdock pool ، الذي يدعمه العرض الأول ، وما يفعله هو السماح ل Matrixdock ، التي تصنف حاليا بين المراكز الثلاثة الأولى في TVL لمسار RWA ، باستخدام رمز سندات الخزانة الصادر STBT كضمان لاقتراض USDC. سيتم منح المودعين USDC rUSDP ، على غرار aUSDC الخاص ب AAVE ، وهو رمز مميز يحمل فائدة.

أهم ما في الأمر هو أن LTV لإقراض STBT يصل إلى 100.5٪ ، لذلك إذا كان معدل الاستخدام يمكن أن يصل إلى 99.5٪ في الحالة القصوى ، أي أنه يمكن إعطاء 99.5٪ من عائد سندات الخزانة إلى rUSDP. مع معدل الاستخدام المرتفع هذا ، كيف تتعامل مع السحب الكبير جدا؟ وهي تتبنى نموذج OTC مع المقترض ، أي لمنح Matrixdock قدرا معينا من الوقت لبيع سندات الخزانة لسداد الأموال. مقابل مبلغ صغير ، يمكنك عموما سحب الأموال أو بيع USDP على DEX.

لأسباب تتعلق بالامتثال ، فإن الرموز المميزة Ondo-OUSG / Matrixdoc-STBT مفتوحة فقط للمستثمرين المؤهلين ، ولا يزال الدولار الأمريكي المريح قليلا في Ondo مؤخرا يتطلب KYC ودورة Mint لمدة شهرين.

على عكس القروض الائتمانية المؤسسية السابقة ، والتي كانت عرضة للانهيارات المتكررة ، يركز Tprotocol على المنتجات المخصصة ، مثل STBT ، التي تحدد أن الهدف الاستثماري هو سندات الخزانة قصيرة الأجل وعمليات إعادة الشراء العكسية للخزانة ، وتنشر بانتظام تقارير الأصول وتتعاون مع Chainlink لإثبات أن لديها احتياطيات.

بالطبع ، على الرغم من وجود دليل ، فإن الثقة الإجمالية في أمين أصول سندات الخزانة الأساسي لا تزال أكثر اعتمادا ، لذلك ستطلق Tprotocol مجموعة مستقلة لأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر. على سبيل المثال ، إذا تعاونا مع Ondo يوما ما في المستقبل ، إنشاء Ondo Pool جديد وسيتم إيداع USDC في rUSDP-Ondo ، وهو رمز مميز جديد ، لعزل المخاطر.

تم تصميم الجوانب الأخرى ل Tprotocol أيضا لتكون أكثر Degen ، مثل تصميم رمز الحوكمة TPS / esTPS المشابه ل GMX ، وكلما طالت مدة تخزينه ، زادت أرباح الأسهم. بالإضافة إلى ذلك ، تم تصميم هيكل iUSDP / USDP المكون من مستويين أيضا ، iUSDP / USDP مشابه لبنية sfrxETH / frxETH ، iUSDP هو إصدار التراكم التلقائي من rUSDP ، و USDP ليس لديه عائد لتوفير السيولة في DEXs وأماكن أخرى.

يسمح هذا النموذج ل Tprotocol بتحسين كفاءة رأس المال وزيادة عائد iUSDP من خلال بروتوكولات الرشوة الأخرى ، بحيث يمكن أن يكون عائدها أعلى من عائد سندات الخزانة العامة ، تماما مثل نموذج تعزيز عائد sfrxETH.

في الوقت الحاضر ، يعد مسار RWA شرسا ، وقد احتلت MakerDAO ميزة مطلقة ، ولكن كعملة مستقرة مفرطة في الضمان ، فإن نسبة الأصول التي يمكن ل MakerDAO استخدامها لشراء سندات الخزانة محدودة ، وقد استخدمت MakerDAO USDC في وحدة PSM لسحب وشراء سندات الخزانة ، ولكن هذه المساحة ليست كبيرة بشكل خاص ، إذا كان هناك عدد كبير جدا من المستخدمين الذين يودعون DAI لتلقي الفائدة ، فقد تنخفض الفائدة إلى ما دون سعر الفائدة على سندات الخزانة.

ملخص

ينقل Tprotocol العائد الخالص لسندات الخزينة إلى عامة المستخدمين الذين لا يحتاجون إلى KYC من خلال نموذج إقراض أصول RWA المضمونة المؤسسية ، ويحاكي نموذج تصميم sfrxETH / frxETH ، بحيث تتاح لدخلها الفرصة لتجاوز الدخل الأساسي لسندات الخزينة.