المؤسسات التقليدية حريصة على المحاولة ، و RWA أخيرا على النار

المصدر / كيتكو

مترجم / سكويدوارد

أصبح ترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWA) أحد أقوى حالات الاستخدام لتقنية blockchain على مستوى العالم ، حيث يعد بتحقيق قدر أكبر من الكفاءة والأمن للأسواق المالية في العصر الرقمي.

لإلقاء نظرة أعمق على ما يحدث في RWA في عام 2023 ، تحدث محررو kitco مع بنيامين ستاني ، مدير تطوير الأعمال في Matrixport.

وقال ستاني: “كان هناك تباين كبير في أسعار الفائدة على السلسلة وخارجها حيث انضغطت العوائد على السلسلة وارتفعت أسعار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي”. “قد تكون RWA قادرة على سد هذه الفجوة.”

وأشار إلى أنه في حين أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في النظام البيئي للعملات المشفرة ، إلا أن الاستخدام الناقص لهذه العملات المستقرة كان مشكلة باقية ، ويمكن ل RWA حل هذه المشكلة. لقد أصبح هذا قوة تخريبية في عام 2023 ، حيث أطلق العنان لإمكانات فئة الأصول وتغيير طريقة إنشاء القيمة ونقلها وتخزينها بشكل جذري. "

أدى الضغط من أجل “عوائد العالم الحقيقي الخالية من المخاطر إلى تحويل تركيز الصناعة إلى ترميز الأدوات المالية المنظمة” ، حيث ينظر إلى أذون الخزانة والعقارات والمعادن الثمينة والفن على أنها الأصول المرمزة الأكثر قابلية للتطبيق.

وقد تلقى إطلاق سندات الخزانة المرمزة من “ماتريكسدوك” استجابة إيجابية للغاية، حيث جمع 123 مليون دولار في ما يزيد قليلا عن خمسة أشهر، وأشار ستاني إلى أن “إس تي بي تي” قد لبت هذه الحاجة، مدفوعة برفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة، للسندات التي تريد سعرا خاليا من المخاطر مع تجنب متاعب تنفيذ وتسوية التجارة التقليدية، ومع نمو الصناعة، ينطبق نفس المنطق على الأصول الأخرى في العالم الحقيقي.

** نظرا لأن سندات الخزانة المرمزة يتم تبنيها على نطاق واسع من قبل الصناعة ، فإن استكشاف الأوراق المالية المدرجة السائلة الأخرى بتنسيق مماثل لن يحدث فرقا كبيرا من وجهة نظر مفاهيمية. باختصار ، يمكن توسيع RWA لتشمل العقارات وسندات الشركات والنبيذ. من المتوقع أن تكون صناعة RWA موضوعا كبيرا في النظام البيئي للأصول الرقمية في السنوات القادمة ، مما يضيف عشرات التريليونات من الدولارات إلى السوق. "

سوف تثري RWA بشكل كبير حجم وتنوع الأصول المتاحة على السلسلة ، ومع توقع استمرار الزيادة في المعدل الخالي من المخاطر ، من المتوقع أن تتبنى المؤسسات في الأرباع القادمة ملاحظات رمزية بسبب الحوافز الاقتصادية ، إلى جانب المزيد من الابتكار في DeFi في منتجات السوق. **

في حين أن RWA لا تزال في المراحل الأولى من دورة الترميز ، هناك اهتمام متزايد من اللاعبين الماليين الأصليين والتقليديين.

وقال ستاني: “كانت هناك بعض التطورات الملحوظة في الصناعة ، بما في ذلك الاستخدام الناجح ل DeFi من قبل Project Guardian التابع للبنك المركزي السنغافوري لأسواق التمويل بالجملة ، وتجربة تداول العملات الأجنبية وتداول السندات الحكومية ، واختبار Deutsche Bank لصندوق رمزي على شبكة Ethereum العامة”. اعتماد RWA آخذ في الارتفاع بسرعة. ويقود الابتكار المستمر في استراتيجيات المقاصة والخوارزميات الذكية هذا الزخم، مع توقع إحراز تقدم كبير بحلول نهاية العام. "

01. مزايا وعيوب الترميز

واحدة من أكبر فوائد الترميز هي أنه يضفي الطابع الديمقراطي على الأسواق المالية من خلال القضاء على الوسطاء ، وتسريع المعاملات ، وخفض التكاليف ، مع فتح فرص الاستثمار التي كانت متاحة في السابق فقط للأفراد ذوي الملاءة المالية العالية. **

قبل ولادة RWA ، ركزت القيود الرئيسية للسوق على تجربة المستخدم ، وخاصة السيولة ، وكان للترميز القدرة على إحداث ثورة في المشهد المالي ، وخلق تدفقات إيرادات جديدة وحتى أسواق جديدة تماما. يمكننا الحصول على لمحة عن تعقيد عمليات التوريق التقليدية التي تقدمها برايس ووترهاوس كوبرز مع تصور للمزيج النموذجي من الأطراف الخارجية ومقدمي الخدمات.

المصدر: برايس ووترهاوس كوبرز

تمثل المربعات البرتقالية فوق الخط المنقط الأطراف الرئيسية: المدين (مقترض الرهن العقاري) ، والمنشئ (المقرض الذي أنشأ الرهن العقاري) ، والمستثمر (مشتري الرهن العقاري المجمع). تتمثل الوظيفة الأساسية للتوريق في تجميع نقد المدين الأساسي وتقسيمه وتوزيع النقد على المستثمرين.

تكلفة كل خطوة من هذه الخطوات تراكمية ، ومن المتوقع أن تزيد التكلفة بنسبة 1٪ خلال عملية التوريق بأكملها ، والتي قد تبدو غير مهمة ، ولكن حتى تخفيض 0.50٪ في معدل الرهن العقاري البالغ 500,000 دولار يمكن أن يوفر 2,500 دولار سنويا ، وهو حساب كبير لمعظم الناس.

يتمتع الإقراض على السلسلة بالعديد من المزايا الرئيسية على أصول العالم الحقيقي مقارنة بالإقراض التقليدي ، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولية الأكبر ، وإمكانية الوصول إلى الأدوات المالية المشفرة ، وعملية صنع القرار الأكثر ديمقراطية. تساعد هذه العوامل في جعل الإقراض أكثر شمولا وشفافية وملاءمة لمجموعة واسعة من المقترضين والمقرضين ، مع تعزيز الاستقرار وتقليل المخاطر في النظام البيئي للإقراض. مع نمو الصناعة ، قد نرى اندماج TradFi و DeFi لتهيئة الظروف لاقتصاد عالمي أكثر ذكاء وقابلية للبرمجة.

واحدة من أكبر العقبات أمام RWA في الوقت الحالي هي عدم اليقين التنظيمي. يكافح الإطار القانوني لمواكبة التطور السريع لتكنولوجيا الترميز. ويتضح هذا بشكل خاص في مساحة البنية التحتية RWA المتكاملة ل DeFi ، حيث يجب على المنظمين مواجهة مشكلات قابلية التوسع blockchain لاستيعاب قدرة سوق TradFi. "

للمساعدة في التغلب على هذه العقبة ، يوصي ستاني باتباع نهج تدريجي للتنظيم ، مع التركيز على بناء إطار شامل متوافق تماما مع معايير DeFi. ويجب أن تطبق هذه الأطر بصرامة بروتوكولات إدارة المخاطر لتعزيز الشفافية والأمن. يوضح نجاح تنظيم العملات المستقرة الرائد في سنغافورة قوة المبادئ التوجيهية الواضحة والقوية. فهي لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضا بيئة مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية للابتكار واستكشاف قنوات استثمارية جديدة.

الجزء الفني هو في الواقع أسهل للترقية لأن هناك بالفعل حلول قابلة للتطبيق. عنق الزجاجة هو أكثر من حيث التنظيم والامتثال ، ونحن بحاجة إلى أن نكون واضحين بشأن ماهية الأمن وكيفية التعامل مع حقوق الملكية على السلسلة خارج السلسلة. بعض الولايات القضائية أكثر تقدمية من غيرها ، ومن الطبيعي أن نرى دفعة للابتكار في الولايات القضائية التقدمية.

ربما تكون العقبة الأكبر هي أن فريق الامتثال الداخلي يريد تراكب نفس الإطار فوق فئات الأصول الجديدة هذه ، ومن الواضح أن الكثير من الأشياء أقل صلة بالسلسلة (مثل الاحتفاظ بمسار تدقيق) أو حتى غير قابلة للتحقيق (مثل عكس المعاملات).

أدت القضايا الحالية المتعلقة بالامتثال التنظيمي إلى تأخير في اعتماد RWA ، لكن ستاني قال إنه سيتم التغلب على هذه العقبات في النهاية ، مما يسمح ل RWA بالازدهار على مستوى العالم.

02, خاتمة

الطلب على السيولة العميقة على السلسلة قوي في المستقبل ، خاصة بالنسبة للبروتوكولات الكبيرة. في حين أن هناك قيودا ومتطلبات ترخيص ل STOs ، سيكون هناك بعض المرونة لاستخدام الأوراق المالية كأصول أساسية للمنتجات الأخرى. تستكشف الصناعة هذه الاحتمالات وتسعى جاهدة للابتكار.

بمجرد أن يكون لدى RWA نطاق كاف داخل الصناعة ، ستكون النتيجة النهائية هي أن TradFi وعالم التشفير سيتحدان في قطاع مالي واحد ، والذي سيكون مذهلا على عكس اتجاه تشغيل السوق الصاعد في الماضي.