الشركات التكنولوجية الكبرى المقيمة بأقل من قيمتها على وشك تقديم التالي: IBM و Pinterest من بين أفضل الأسهم الرخيصة لعام 2026

الحجة للعبارات التقنية ذات القيمة العميقة الآن

بينما يستمر السوق في إلقاء الضوء على قصص النمو ذات القيمة السوقية الكبيرة، يكتشف المستثمرون الأذكياء فرصًا حقيقية في الزوايا المهملة من قطاع التكنولوجيا. اسمين يبرزان: شركة آي بي إم وبينتيريست، كلاهما يتداول عند تقييمات تبدو رخيصة تمامًا مقارنة بموقعهما الاستراتيجي ومسار النمو المتوقع حتى عام 2026 وما بعده.

قصة عودة هادئة لـ IBM

لا يزال معظم الناس يتصورون آي بي إم كشركة بنية تحتية قديمة. لم تواكب تلك الصورة الواقع.

في عام 2021، قامت الشركة بخطوة استراتيجية — فصل قسم خدمات تكنولوجيا المعلومات ذات الهوامش المنخفضة للتركيز حصريًا على القطاعات ذات النمو الأعلى. كانت التحول كبيرًا. اليوم، تتداول IBM عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية أقل من 23x (استنادًا إلى تقديرات 2026) ونسبة PEG حوالي 0.26—أي أقل بكثير من الحد 1.0 الذي يشير عادة إلى التقليل من القيمة. للمقارنة، PEG أقل من 1.0 يعني أنك تحصل على النمو بخصم عن السوق.

الابتكار يظهر بالفعل في الأرقام. في الربع الثالث، ارتفعت إيرادات البرمجيات بنسبة 10%، في حين أن نمو قطاع البنية التحتية وصل إلى 17%. لكن القصة الحقيقية ليست تحسينات تدريجية—إنها رهانات محسوبة من IBM على الذكاء الاصطناعي والحوسبة الكمومية.

الذكاء الاصطناعي ليس فكرة ثانوية، إنه المهمة

حصلت منصة watsonx من IBM وذكاء Red Hat على زخم حقيقي في المؤسسات. كما أبرمت الشركة شراكة مع Anthropic لدمج قدرات نموذج اللغة الكبير Claude مباشرة في مجموعة برمجيات IBM، وهي خطوة تعزز أدوات الذكاء الاصطناعي لديها على الفور.

من ناحية الأجهزة، تقدم منصة z17 للحواسيب العملاقة نتائج قابلة للقياس—قدراتها المتقدمة في استنتاج الذكاء الاصطناعي تتردد صداها مع المؤسسات التي تعتمد على البيانات بشكل مكثف. لكن ما يجب أن يجذب انتباه المستثمرين حقًا هو: الحوسبة الكمومية.

لا تتلاعب IBM هنا. الشركة تلتزم بموارد جدية لوضع نفسها كمؤسسة “تركز على الحوسبة الكمومية” أولاً. استراتيجيتها ذات المسارين تشمل شريحة Quantum Nighthawk المعاد تصميمها (المصممة لتفوق على الأنظمة التقليدية من خلال زيادة الاتصال)، وشريحة Quantum Loon التجريبية (الدافعة نحو تصحيح أخطاء الحوسبة الكمومية عالية الكفاءة). منصة Qiskit—وهي الحل المفتوح المصدر الرائد لتطوير الحوسبة الكمومية—تم تحسينها خصيصًا لتتناسب مع بنية IBM. هذا ليس مجرد وعود، إنه نظام بيئي متكامل يتشكل.

بينتيريست: محرك النمو المقدر بأقل من قيمته

إليك ما يثير الاهتمام: بينتيريست يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية أقل من 12x استنادًا إلى توقعات المحللين لعام 2026. من الظاهر أنه رخيص. لكن عند التعمق، ستجد أنه صفقة جيدة.

أرقام نمو المنصة تروي القصة بشكل أفضل من أي مضاعف تقييم. في الربع الأخير وحده، ارتفعت الإيرادات بنسبة 17%، بينما قفز EBITDA المعدل بنسبة 24%—وهذا هو علامة على شركة تصل إلى ذروتها التشغيلية.

النمو الدولي هو الرافعة الخفية

حيث يفتقد معظم المستثمرين الفرصة: قاعدة مستخدمي بينتيريست الدولية انفجرت. الآن، تقدم الشركة خدمات لعدد أكبر بكثير من المستخدمين خارج أمريكا الشمالية مقارنةً بداخلها. في أوروبا وحدها، وصل عدد المستخدمين النشطين شهريًا إلى 150 مليون (ارتفاع بنسبة 8% في الربع الأخير)، مع ارتفاع متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) بنسبة 31% ليصل إلى 1.31 دولار. قطاع “بقية العالم” أكثر درامية—347 مليون مستخدم نشط شهريًا (ارتفاع بنسبة 16%)، مع قفزة في ARPU بنسبة 44% ليصل إلى 0.21 دولار.

هذا ARPU الدولي البالغ 0.21 دولار مقابل معدلات محلية أعلى يشير إلى مسار هائل لتحقيق الإيرادات. الشراكة مع Alphabet لتسريع تحقيق الإيرادات في الأسواق الناشئة بدأت تؤتي ثمارها بالفعل.

من لوحة الرؤية إلى وجهة التسوق بالذكاء الاصطناعي

لقد أعادت بينتيريست هندسة نفسها بالكامل. لم تعد تنافس كمنصة اجتماعية بسيطة. طورت الشركة نموذج ذكاء اصطناعي متعدد الوسائط قادر على التعرف على عدة أشياء داخل صورة واحدة وتوليد روابط تسوق مباشرة لكل منها. هذا يعزز البحث البصري لديها وملصقات التسوق الجديدة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي والمخصصة لتفضيلات المستخدم الفردية.

كما أطلقت قدرات التجربة الافتراضية والموظف الذكي للتسوق، مما يجعل المنصة تبدو أقل إلهامًا وأكثر كآلة تسوق شخصية. على جانب المعلنين، تتيح مجموعة Performance+ للشركات الاستفادة من الذكاء الاصطناعي لبناء حملات أكثر ذكاءً، والآن حتى ربط المنتجات مباشرة مع عملية الدفع على أمازون.

النتيجة: جيل Z هو الآن أكبر وأسرع فئة ديموغرافية على بينتيريست. لم تعد لوحة الإلهام الخاصة بجدة فقط.

لماذا قد تحقق 2026 عوائد حقيقية

كلا هذين السهمين الرخيصين يشتركان في سمة مشتركة: إنهما يتداولان عند تقييمات تقلل بشكل كبير من إمكاناتهما المستقبلية. قد يفتح دفع IBM نحو الحوسبة الكمومية تدفقات إيرادات جديدة تمامًا. خطة تحقيق الإيرادات الدولية لبينتيريست لا تزال في بداياتها.

الأسواق تكافئ فرص غير متكافئة، وفي الوقت الحالي، تقدم كلتا الشركتين ملفات مخاطر ومكافآت ضخمة للمستثمرين المنضبطين المستعدين للشراء حيث يرى الآخرون فقط شركات قديمة أو منصات اجتماعية متوقفة. يبدو أن هناك فرصة واضحة لتقدير كبير في 2026.