هؤلاء الأشخاص الذين رتبوا تسع طبقات من هياكل SPV للوصول إلى استثمارات SpaceX أثناء اقتطاع رسوم إدارة بنسبة 2% وحصة أرباح بنسبة 20% من دون أي قيمة مضافة فعلية؟ نعم، إنهم في قمة السعادة الآن.

هذا الترتيب يكشف الكثير عن كيفية استغلال بعض المشغلين للنظام. تعدد طبقات SPV يعني أن كل مستوى يأخذ حصته من الرسوم—لتتراكم التكاليف التي يتحملها المستثمرون في النهاية. عندما تفرض أسعار المؤسسات الكبيرة ولا تقدم شيئًا سوى التعرض غير المباشر للأصل، فهذا مجرد استغلال للفجوة المعلوماتية.

ما هو غريب فعلاً هو استمرار هذا النموذج. المستثمرون الأفراد والمؤسسات الصغيرة، اليائسون من الحصول على حصة في SpaceX، سيقبلون بأي شروط تقريبًا. الوسطاء يعلمون ذلك. إذا كدست ما يكفي من الكيانات بين الأصل الأساسي والمستثمر النهائي، فجأة تتحول رسوم 2/20 عبر عدة مركبات إلى مراكز أرباح حقيقية من مجرد معاملات ورقية.

أما خلق القيمة الحقيقية؟ غير موجود إطلاقًا. مجرد هندسة هيكلية مصممة لاستخلاص أقصى قدر من الريع من تدفقات رأس المال.