بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس بعيدا عن إبطاء تخفيض ميزانيته العمومية ، ولكن سيتم اختبار العثور على نقطة توازن الاحتياطي المثلى

(1) بنك الاحتياطي الفيدرالي على وشك هبوط ناعم نادر للاقتصاد ، لكنه يواجه أيضا تحديا آخر مقلقا ، وهو تقليل الأموال في النظام المالي دون تعطيل الأسواق. (2) سحب بنك الاحتياطي الفيدرالي حوالي 1.4 تريليون دولار حيث سحب حوالي 1.4 تريليون دولار مع تقليص ميزانيته العمومية لإنهاء تدابير الدعم في حقبة الوباء ، ويتحول التركيز الآن إلى متى يجب أن يتوقف عن تقليص ميزانيته العمومية. الخوف الآن هو أنه إذا اخترقت الاحتياطيات في النظام المصرفي نقطة معينة من أدنى مستوى ، فسوف يتجمد السوق. لكن لا أحد يعرف بالضبط أين هو هذا المستوى. (3) قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأسبوع الماضي إن صانعي السياسة على وشك اتخاذ قرار بإبطاء وتيرة التشديد الكمي للسماح للاحتياطيات “بالهبوط بسلاسة وسهولة”. وقال باول إنهم يراقبون “مجموعة من المؤشرات المختلفة” في سوق العملات لمعرفة متى يقتربون من هذه النقطة. (4) قال المشاركون في السوق إنه على الرغم من المهمة الشاقة المقبلة، فإن تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي ينصب على طمأنة وول ستريت. في الوقت الذي يحاول فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي نقل الاحتياطيات من “وفيرة” إلى “وفيرة” دون جعلها نادرة ، من الصعب القيام بذلك لأن الخطوط غير واضحة. وإشارات السوق التي توجه هذا التغيير صاخبة ويصعب تمييزها. (5) قالوا إن المؤشرات التي قد يركز عليها بنك الاحتياطي الفيدرالي تشمل: احتياطيات البنوك ، وبعض أسعار الفائدة الرئيسية في سوق المال ، والنقد المودع في تسهيلات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. (6) قال مارك كابانا ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك أوف أمريكا ، إن تحقيق هبوط ناعم سيكون “إنجازا” لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يشير الهبوط الناعم هنا إلى احتفاظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بمستوى مناسب من الاحتياطيات في النظام المصرفي. لكنه أضاف أنه يعتقد أن لديهم الآن “فرصة جيدة” لأنهم اتخذوا موقفا أكثر تساهلا. (7) ويتوقع أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تباطؤ في تخفيض الميزانية العمومية في وقت مبكر من شهر مايو ، مما يخفض الحد الأقصى لتخفيض حيازاته الشهرية من سندات الخزانة إلى 30 مليار دولار. يوافق جون فيليس ، استراتيجي الاقتصاد الكلي الأمريكي في بنك نيويورك ميلون ، على حجم وتوقيت التباطؤ في تخفيض الميزانية العمومية. (8) من المهم أن يقلص بنك الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية بوتيرة معقولة ، حيث أن الاحتياطيات غير الكافية يمكن أن تسبب ارتفاعا مفاجئا في أسعار الفائدة ، وتعطل سوق الخزانة الأمريكية ، وتجعل من الصعب على الشركات جمع الأموال. يمكن اختبار الوضع في الأسابيع المقبلة، عندما تؤدي أحداث مثل التشديد الكمي والموعد النهائي للضريبة في 15 أبريل إلى خفض النقد في النظام المالي وسيرتفع الطلب على النقد. ومع ذلك ، حتى الآن ، لا يزال السوق يعمل بشكل طبيعي