BTC تمثل طريقة استرداد صناديق المؤشرات المتداولة تحديات للمصدرين

هذه المقالة موجزة:

تواجه جهات إصدار صناديق المؤشرات المتداولة BTC تحديات في إنشاء أسهم الصناديق وطرق استردادها، حيث يفضل المنظمون إنشاء النقد.

• يشير تركيز هيئة الأوراق المالية والبورصات على نماذج الاسترداد إلى أنه من المرجح أن تلتزم بإنشاء النقد واسترداده كشرط للحصول BTC موافقة صناديق المؤشرات المتداولة.

• إذا اضطر الصندوق إلى بيع BTC لتلبية الاسترداد ، فقد يؤدي الاسترداد النقدي إلى دفع المستثمر للضرائب ، وبالتالي فقدان الكفاءة الضريبية النموذجية لصناديق المؤشرات المتداولة.

BTC سباق ETF يحتدم ، حيث يتنافس ما لا يقل عن 12 جهة إصدار للحصول على الموافقة الفورية على المنتج. ومع ذلك، نشأت تحديات في نهج إنشاء واسترداد أسهم الصناديق، حيث يريد المنظمون خيارا واحدا ويريد المصدرون خيارا آخر.

في 14 ديسمبر ، ذكرت بلومبرج أن “تدافع الاسترداد” لصناديق الاستثمار المتداولة BTC يشكل تحديات إضافية. وقالت: “بينما يقوم المصدرون والمنظمون الأمريكيون بصياغة التفاصيل النهائية ، أصبحت آلية خط الأنابيب غير المستقرة هي روح العصر”. "

BTC آلية صناديق المؤشرات المتداولة

أعربت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) علنا عن ترددها في السماح للوسطاء بمعالجة BTC. هذا يجعل من غير المرجح أن يوافق المنظمون على صناديق الاستثمار المتداولة BTC مع طريقة استرداد نموذجية ، والمعروفة باسم “الفور”.

هناك طريقتان لإنشاء واسترداد أسهم ETF: إنشاء النقد والإنشاء الفوري.

تسمح عمليات الاسترداد الفورية لمصدري صناديق المؤشرات المتداولة بتبادل الأصول الأساسية للصندوق. في هذه الحالة ، يكون الأصل الأساسي هو BTC صانع السوق ، بدلا من تداوله نقدا عند إنشاء الأسهم واستردادها.

يسمح ذلك لصناديق الاستثمار المتداولة بإصدار وحدات بدء للمشاركين دون الحاجة إلى بيع الأوراق المالية على الفور نقدا. كما أنه يتجنب الأحداث الخاضعة للضريبة ويفضله المصدرون.

تتطلب عمليات الاسترداد النقدي من مدير الصندوق بيع BTC لتوزيع النقود على المساهمين المستردين. ومع ذلك ، فإن هذا يخلق معاملة خاضعة للضريبة.

يحدث إنشاء النقد عندما يقوم المشارك بإيداع مبالغ نقدية تعادل صافي قيمة الأصول للوحدة التي تم إنشاؤها ليتم إنشاؤها في ETF. يوفر هذا النهج مرونة أكبر للمشاركين وتفضله لجنة الأوراق المالية والبورصات.

بالإضافة إلى ذلك، يشير تركيز هيئة الأوراق المالية والبورصات على أنماط الاسترداد في اجتماعها الأخير مع مصدري صناديق المؤشرات المتداولة BTC إلى أنه من المرجح أن تلتزم بإنشاء النقد والاسترداد كشرط للموافقة.

بالإضافة إلى ذلك ، قد تؤدي عمليات الاسترداد النقدي أيضا إلى دفع المستثمرين للضرائب إذا كان على الصندوق بيع BTC لتلبية الاسترداد. يؤدي هذا أيضا إلى فقدان الكفاءة الضريبية لصناديق الاستثمار المتداولة النموذجية.

"في حالة التدفق الخارج، يجب على المصدر جمع النقد من خلال بيع BTC، مما قد يؤدي إلى حصول حاملي الأسهم الباقين على توزيع مكاسب رأس المال. "

خط سحب المصدر

وافق بعض المتقدمين BTC ETF بالفعل على إنشاء النقد واسترداده.

قامت Invesco و Galaxy و Valkyrie و Bitwise مؤخرا بتعديل إيداعات SEC الخاصة بها إلى إنشاء النقد. ومع ذلك ، اقترحت BlackRock نموذجا موضعيا “منقحا” إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.