مؤسس صندوق الطيور السوداء يحذر: مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد يقفز إلى 8,000 نقطة ثم ينهار! أكبر فقاعة في تاريخ البشرية قد دخلت المرحلة الأخيرة

المعروف باسم “صندوق البجعة السوداء” مؤسس شركة Universa Investments ومديرها التنفيذي مارك سبيتزناجل يصدر تحذيراً: ربما يظل مؤشر S&P 500 يتجه نحو 8000 نقطة، لكن ذلك قد يكون الذروة الأخيرة قبل انهيار حاد.
(ملخص سابق: بيتكوين ت breached 65300، وإيثيريوم تفقد مستوى 1890! بيانات الوظائف غير الزراعية تطيح بأسواق الأسهم الأمريكية، والتحليل الفني يحذر من استمرار التراجع)
(معلومات إضافية: هل بيتكوين أسهم برمجيات؟ تلاشي تريليون دولار من سوق الأسهم الأمريكية، وبيتكوين تتبعها في الانهيار)

فهرس المقال

• السوق الصاعد لم ينتهِ بعد، لكنه يقترب من “الانفجار النهائي”
• مخاطر الاحتياطي الفيدرالي المتأخرة: الفقاعة تتعرض لـ"ثقب ببطء"
• استراتيجية المخاطر النهائية: الاستعداد لانخفاض يصل إلى 80%
• الخاتمة: الحفاظ على اليقظة بين الجنون والمخاطر

بينما تواصل سوق الأسهم الأمريكية تحقيق مستويات قياسية، أشار مؤسس صندوق Universa Investments ومديرها التنفيذي مارك سبيتزناجل، المعروف بـ"صندوق البجعة السوداء"، إلى أن مؤشر S&P 500 قد يقفز فوق 8000 نقطة بدفع من جنون السوق، لكنه قد يتبع ذلك بانهيار حاد. وقال بصراحة إن هذه “الفقاعة الأكبر في تاريخ البشرية” دخلت مرحلتها الأخيرة.

السوق الصاعد لم ينتهِ بعد، لكنه يقترب من “الانفجار النهائي”

في رسالة للمستثمرين، أشار سبيتزناجل إلى أن السوق لا يزال في ما يُعرف بـ"منطقة الفتاة الذهبية": تضخم وانخفاض في معدلات الفائدة، تباطؤ اقتصادي دون ركود، ومشاعر المستثمرين تتجه نحو الحماسة. في ظل هذا الجو، غالباً ما يحدث آخر موجة من الارتفاع السريع، وهو ما يُعرف بـ"الانفجار النهائي" (blow-off top).

يعتقد أن طالما أن الاقتصاد الأمريكي يحافظ على مرونته الظاهرية، فإن التدفقات المالية ستستمر في دفع السوق لتحقيق مستويات قياسية. توقعات السوق لخفض الفائدة في المستقبل ستعطي دفعة إضافية للصعود. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع يشبه جنون الفقاعة في مرحلتها الأخيرة، وليس نمواً صحياً على المدى الطويل.

مخاطر الاحتياطي الفيدرالي المتأخرة: الفقاعة تتعرض لـ"ثقب ببطء"

القلق الرئيسي لدى سبيتزناجل هو من سياسة الاحتياطي الفيدرالي. أشار إلى أنه إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على معدلات الفائدة عند مستوياتها الحالية لفترة طويلة، فإن الشركات ستواجه ضغوطاً مالية أكبر. على الرغم من أن البيانات الاقتصادية لم تظهر بعد علامات واضحة على التدهور، إلا أن السياسات النقدية لها تأثير متأخر، وغالباً ما تظهر الصدمات الحقيقية بعد فترة.

يعتقد أن السوق يراهن حالياً على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتجه نحو التيسير، مما يسمح باستمرار الارتفاع. لكن عندما يتباطأ الاقتصاد الحقيقي وتتأثر أرباح الشركات، قد يتحول السوق بسرعة من التفاؤل إلى الذعر، مما يؤدي إلى هبوط حاد.

“الاحتياطي الفيدرالي يثقب الفقاعة، لكن هذا التأثير يتأخر،” قال. وإذا تدهور الاقتصاد أكثر، حتى خفض الفائدة بشكل كبير قد لا يكون كافياً لمنع السوق من الانهيار، كما حدث في أزمات 2007-2008.

استراتيجية المخاطر النهائية: الاستعداد لانخفاض يصل إلى 80%

كمدير صندوق متخصص في “التحوط من مخاطر النهاية”، يوصي سبيتزناجل المستثمرين بالتحضير لسيناريوهات قصوى. وهو يشكك في مدى استعداد السوق، بعد سنوات من الارتفاع المزدوج الأرقام، لانخفاض محتمل يصل إلى 80%، سواء من حيث النفسيات أو التوزيع الأصولي.

كما يعبر عن شكوكه تجاه بعض أدوات التحوط التقليدية. رغم ارتفاع الذهب بشكل كبير خلال العام الماضي، يعتقد أن في ظل تقلص السيولة الشاملة، فإن أدوات الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب قد لا تكون فعالة في مواجهة عمليات البيع الجماعي.

ويحذر أيضاً من أن المستثمرين لا ينبغي أن يُدفعوا للمشاركة في القمة نتيجة للمشاعر السوقية، ثم يُجبروا على الخروج عند القاع. خاصة أن من بدأ يتبنى النظرة الصاعدة حديثاً، يجب أن يكون أكثر حذراً.

الخاتمة: الحفاظ على اليقظة بين الجنون والمخاطر

بشكل عام، لا يرى سبيتزناجل السوق مجرد متشائم، بل يطرح رؤية هيكلية تقوم على “الارتفاع ثم الانخفاض”: بدفع من توقعات السيولة والمشاعر السوقية، لا تزال الأسهم الأمريكية قد تصل إلى مستويات قياسية جديدة، لكن هذا الازدهار قد يكون المرحلة الأخيرة من تراكم المخاطر.

بالنسبة للمستثمرين، الأهم ليس فقط المشاركة في الارتفاع، بل القدرة على تقييم مخاطر الهبوط بشكل عقلاني، حتى في أوقات التفاؤل الشديد. عندما يقترب مؤشر S&P 500 من 8000 نقطة، قد يكون السوق على أعتاب نقطة تحول تاريخية.