انخفاض حجم العقود الآجلة للبيتكوين غير المفتوحة بنسبة 55%، مسجلاً أكبر انخفاض خلال الثلاث سنوات الماضية

تراجعت كمية العقود الآجلة غير المغطاة للبيتكوين من ذروتها في أكتوبر 2025 بنسبة 55%، مسجلة أكبر انخفاض منذ أبريل 2023.
تظهر بيانات CoinGlass أن إجمالي العقود غير المغطاة للبيتكوين انخفض من أكثر من 94 مليار دولار في ذروة أكتوبر 2025 إلى 44 مليار دولار، بانخفاض قدره 55%، وهو أكبر انخفاض خلال ثلاث سنوات.
عادةً ما يشير ارتفاع العقود غير المغطاة إلى تدفق أموال جديدة إلى سوق المشتقات، وزيادة ثقة المتداولين. على العكس، فإن انخفاض العقود غير المغطاة يدل على تقليل المتداولين للرافعة المالية وتقليل الرهانات المضاربة، مما يعكس مشاعر السوق المتشائمة وتراجع مشاركة المتداولين.
هذا الانسحاب يعكس عمليات الإغلاق القسري للمراكز ومشاعر التحوط، حيث قامت المؤسسات بتقليل مراكزها لمواجهة الضغوط المستمرة على الأسعار. يُعزى مشاعر التحوط إلى عدة عوامل، بما في ذلك ضعف الدولار، والحروب الخارجية، وعدم استقرار سوق السندات اليابانية، ومخاطر التحول التي يفرضها الذكاء الاصطناعي على نماذج الشركات التكنولوجية التقليدية.
أظهر تقرير التوظيف الأمريكي الذي نُشر الأسبوع الماضي أداءً أفضل من المتوقع، حيث أضاف الاقتصاد الأمريكي 130 ألف وظيفة في يناير، مما ضرب توقعات خفض الفائدة، وتبع ذلك بيع مكثف من قبل المؤسسات الكبرى.
على الرغم من أن بعض مؤشرات السلسلة أظهرت علامات على التخفيف، إلا أن البيتكوين ظل يصعب عليه الاستقرار فوق مستوى 70,000 دولار خلال الأسبوعين الماضيين، وفي الوقت نفسه، تراجعت ثقة المستثمرين في الأسهم التقليدية، خاصة أسهم التكنولوجيا.
قال المحللون إن انخفاض بيانات التضخم الأمريكية في يناير أدى إلى موجة من عمليات شراء البيتكوين الفورية، وأجبر المتداولين على تصفية مراكزهم في سوق العقود الآجلة الدائمة. أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي نُشرت يوم الجمعة زيادة سنوية بنسبة 2.4%، أقل من 2.7% في ديسمبر، مما خفف المخاوف من استمرار التضخم المرتفع وتأجيل خفض الفائدة.
على الرغم من تقليل متداولي المشتقات لمراكزهم، إلا أن ذلك دفع سعر البيتكوين إلى تجاوز حاجز 70,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية. انخفاض العقود غير المغطاة وتحول معدلات التمويل إلى سلبية يشيران إلى أن الارتفاع كان مدفوعًا بتغطية المراكز القصيرة وطلب السوق الفوري، وليس برهانات الرافعة المالية الجديدة.
رغم الاضطرابات السوقية، لا تزال الأنماط التاريخية تقدم بعض المرونة. فقد أشارت عمليات النصف السابقة وإطلاق صناديق ETF إلى انتعاش، حيث قام المستثمرون على المدى الطويل (مثل الحيتان الكبيرة) بجمع المزيد خلال فترات الانخفاض، وهو ما ظهر في الدورات السابقة.
لا تزال تدفقات صناديق ETF تتدفق بشكل صافٍ طوال العام — رغم أن صندوق IBIT من بيلاد جارد شهد خروج 2.8 مليار دولار مؤخرًا، إلا أنه سجل تدفقات داخلة بقيمة 21 مليار دولار — مما يدل على أن المؤسسات لا تزال محتفظة بمراكزها خلال التقلبات بدلاً من الاستسلام.
وأشار محللو Bitwise إلى وجود حالة من الخوف الشديد، لكنهم أشاروا أيضًا إلى أن العقود غير المغطاة المقومة بالبيتكوين تتجه نحو الاستقرار، مما يوحي بأنه إذا تم تصفية الرافعة المالية، فقد يحدث انتعاش من القاع.