باركلي يحذر: التاريخ يُظهر أن استبدال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي يؤدي إلى تراجع متوسط ​​بقيمة 16% في الأسهم الأمريكية

تشير تقارير بنك باركليز إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يهبط بمعدل 16% خلال الأشهر الستة بعد تغيير رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
(ملخص سابق: تراجع مايكروسوفت بنسبة 9.9% وتبديد قيمتها السوقية بمقدار 357 مليار دولار، “ثاني أسوأ تراجع في تاريخ السوق الأمريكي”، ماذا حدث؟)
(معلومات إضافية: الذهب والأسهم عند أعلى مستوياتها في التاريخ، كيف تتجنب المخاطر؟ تحليل استراتيجيات التحوط عبر العقود مقابل الفروقات)

وفقًا لما نقله بلومبرج عن أحدث تقرير لبنك باركليز، منذ عام 1930، كلما غير مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) رئيسه، كان متوسط الانخفاض في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الأشهر الستة التالية يصل إلى 16%.

في مايو 2026، من المتوقع أن يترك جيروم باول (Jerome Powell) منصبه، وسيحل محله كفين وورش (Kevin Warsh)، الذي رشحه ترامب. لماذا يؤثر تعيين مسؤول جديد على السوق الثانوية؟ السبب بسيط، السوق لا يخاف من الأخبار السلبية بقدر ما يخاف من عدم اليقين.

على مدى السنوات القليلة الماضية، رغم أن باول أحيانًا كان يتخذ مواقف متشددة، إلا أن السوق باتت تعرف أوراقه، وعند الحسم يتراجع عن مواقفه، وهو ما يُعرف بـ"Fed Put" (خيار البيع الخاص بمجلس الاحتياطي الفيدرالي). لكن البيانات التاريخية تُظهر أن فترة انتقال السلطة غالبًا ما تكون وقت فشل نماذج إدارة المخاطر. وهكذا، فإن الانخفاض بنسبة 16% هو في الواقع إعادة تقييم السوق لـ"أسلوب السياسة الجديدة".

الآن، الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية تتداول عند مستويات عالية، وأي حركة صغيرة تُضخم وتؤدي إلى ردود فعل متسلسلة من عمليات تصفية المراكز بالرافعة المالية.

مخطط تقرير ألكسندر ألتمان

موقف وورش المتشدد: سحب السيولة

وورش ليس من الحمائم التقليديين في السوق، فقد انتقد علنًا خلال السنوات الماضية التيسير الكمي (QE) لأنه أدى إلى تشويه أسعار الأصول، وصرح بقوة أنه يجب تقليص الميزانية العمومية بشكل أكثر حدة (QT).

ماذا يعني ذلك؟ يعني سحب السيولة مباشرة من السوق. الجزء الأكبر من الزيادة في قيمة الأصول التي استمتعنا بها خلال السنوات الماضية كانت مدعومة بشكل كبير من قبل البنك المركزي من خلال التوسع في الميزانية. إذا نفذ وورش ما يعتزم، فالأمر لن يقتصر على رفع الفائدة، بل سيكون تقليص مباشر للقاعدة النقدية (Money Base). بالنسبة للعملات الرقمية مثل Meme coins التي تعتمد على التمويل، والأسهم التقنية غير المربحة، فإن ذلك يمثل ضربة قاضية. ولهذا السبب، هناك صوت داخل الحزب الجمهوري يدعمه، لأنه يعتقد أنه يجب كسر الفقاعة للعودة إلى الوضع الطبيعي.

الصراع المحتمل بين ترامب وورورش في السياسات

هناك لعبة مثيرة للاهتمام هنا. ترامب هو رئيس يحب أن يُظهر أداء السوق كإنجازاته، ويريد أسعار فائدة منخفضة لتحفيز الاقتصاد. لكن من المفارقات أنه اختار شخصية أكثر تشددًا، تميل إلى إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول (Higher for Longer).

وفقًا لتقرير شبكة ABC News الأمريكية، من المحتمل أن يتسبب عدم اليقين في توقعات السياسات بين وورش والبيت الأبيض في تصادم. السوق لم يُقدّر بعد هذا الخطر بشكل كامل.

بصراحة، انتقال السلطة في مايو هو فرصة لإعادة ترتيب الأوراق. إذا قام وورش باتخاذ إجراءات، فإن الدولار الأمريكي سيقوى بسبب ندرة السيولة، وهذا سيكون سلبيًا على جميع الأصول ذات القيمة المقومة بالدولار. الذهب والبيتكوين، كأدوات لمواجهة التضخم النقدي، قد يتعرضان لضغوط قصيرة الأمد بسبب ارتفاع الفائدة الحقيقية، لكن من الصعب التنبؤ بموقفهما على المدى الطويل إذا انفجر خطر نظامي.