البنك المركزي لن يحتفظ بكميات كبيرة من بيتكوين؟ أشار داليون إلى مشكلتين هيكليتين كبيرتين: لا تتوافق مع متطلبات الاحتياطي

أشار راي داليو إلى أن البيتكوين رغم إمكاناته كمخزن القيمة، إلا أنه بسبب الشفافية والمخاطر التقنية والنظامية، يصعب أن يصبح من الأصول الاحتياطية الأساسية للبنك المركزي، ولا يزال موقعه يميل نحو كأداة تحوط للاستثمار الشخصي.

تعتبر الشفافية والقابلية للتحكم مفتاحًا، ويصعب على البنك المركزي إدراج بيتكوين ضمن الاحتياطي الأساسي

مؤسس صندوق بريدج وتر رَي دَالْيُو (Ray Dalio) صرّح مؤخرًا في برنامج البودكاست أنه حتى مع ثبات عرض البيتكوين واعتباره تدريجيًا أداة لمخزن القيمة، لا تزال احتمالية أن يحتفظ بها البنك المركزي بكثافة منخفضة جدًا.

أشار إلى أن المشكلة ليست في ما إذا كان البيتكوين له قيمة، ولكن في أن خصائصه الهيكلية لا تتوافق مع المتطلبات الأساسية للبنك المركزي للأصول الاحتياطية.

على عكس الذهب، يتم تسجيل جميع معاملات بيتكوين على البلوكشين العام، مما يوفر درجة عالية من القابلية للتتبع، حيث يمكن للحكومات مراقبة تدفق المعاملات، وقد تتدخل في ظروف معينة.

بالنسبة للبنك المركزي الذي يولي أهمية كبيرة لسيادة الأصول وعدم التدخل، فإن هذه الشفافية تصبح في الواقع خطرًا، بدلاً من كونها ميزة. وصف داليون أن الذهب استطاع أن يكون أصلًا احتياطيًا طويل الأجل لأنه “من الصعب السيطرة عليه أو التلاعب به”، وهذه النقطة لا تنطبق على بيتكوين.

تتواجد المخاطر التقنية والمؤسسية في آن واحد، والبيتكوين لا يتوافق مع متطلبات الاحتياطي على المستوى الوطني

بجانب شفافية التداول، أشار داليوا أيضًا إلى المخاطر التقنية المحتملة لبيتكوين. اعترف بأن أي نظام قائم على التقنية لا يمكنه استبعاد تمامًا احتمال “أن يتم اختراقه أو التحكم فيه أو استبداله”، حتى وإن كانت الاحتمالية منخفضة، فإنها تظل غير قابلة للتجاهل بالنسبة لتخصيص الأصول على مستوى الدولة.

هو يوضح باستخدام الماس الصناعي كمثال، أنه حتى مع ندرة الماس الطبيعي، قد تظهر بدائل هيكلية في السوق، مما يخفف من سرد قيمته. هذه الأنواع من عدم اليقين، هي مخاطر لا يمكن للبنك المركزي تحملها، حيث يجب أن يحافظ على وظائف الدفع والتسوية في ظل الحروب، العقوبات أو الصراعات الجيوسياسية.

أكد داليوا أن البنك المركزي عند اختيار الأصول الاحتياطية لا يأخذ في الاعتبار فقط معدل العائد أو القدرة على التحوط من التضخم، بل ما إذا كان بإمكانه الحفاظ على الاستقرار وعدم التدخل في ظل الظروف القصوى، وهذا هو الشرط الذي يصعب على البيتكوين تلبيته في الوقت الحالي.

قراءة ممتدة هل يمكن أن يكون البيتكوين احتياطيًا لتايوان؟ البنك المركزي يشير إلى 4 مخاطر كبيرة: غير مناسب! تسع من أصل عشرة بنوك مركزية في العالم لا تنوي الاحتفاظ به.

يرى أن العملة الورقية ليست في وضع جيد ولكن لا ينكرها بالكامل، لا يزال موقع بيتكوين يميل نحو الأصول الشخصية.

من الجدير بالذكر أن موقف داليو المتحفظ تجاه بيتكوين لا يعتمد على الثقة في العملات القانونية. لقد أشار عدة مرات إلى أنه “متشائم بشأن العملات الورقية”، ويعتقد أن الاقتصادات الرئيسية، بما في ذلك الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وفرنسا والصين، تقوم على المدى الطويل بتآكل قيمة العملات من خلال الاقتراض والتوسع النقدي.

لذلك، لا يزال يعتبر الذهب وبيتكوين كأصول بديلة، ويوصي المستثمرين الأفراد بتخصيص حوالي 5% إلى 15% في محفظتهم كأداة للتحوط. كما أبدى علنًا أنه “يمتلك كمية صغيرة من بيتكوين”، لكنه يفضل الذهب بالمقارنة.

في رأيه، الاستثمار الشخصي المتنوع والأصول الاحتياطية للدولة هما مستويان مختلفان تمامًا، حيث يسعى الأول إلى التحوط وحماية قيمة الأصول، بينما يجب أن يلبي الثاني شروط السيادة والأمن واستقرار النظام. يفسر هذا الاختلاف في الأدوار لماذا أصبحت بيتكوين تحقق مكانة ثابتة في سوق الاستثمار المدني، لكنها لا تزال تواجه صعوبة في أن تصبح الأصول الأساسية التي يتم تخصيصها على نطاق واسع من قبل البنك المركزي.