12.7 نشرة الذكاء الاصطناعي: الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة يقودان موجة الابتكار التكنولوجي، وتسارع وتيرة التغيير في الاقتصاد العالمي والأطر التنظيمية

أولاً: العناوين الرئيسية

1. اختراق تقني في الذكاء الاصطناعي: ماسك يطلق Grok ويثير الجدل

شهد مجال الذكاء الاصطناعي موجة جديدة من الاهتمام. فقد أعلن الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، إيلون ماسك، مؤخراً عن إطلاق نظام ذكاء اصطناعي مفتوح المصدر باسم “Grok”، مدعياً أنه قادر على فهم العالم وتفسيره بدقة. هذا الادعاء جذب انتباهاً واسعاً ونقاشاً حاداً في الأوساط التقنية.

أوضح ماسك أن Grok هو نظام ذكاء اصطناعي يعتمد على نموذج لغوي ضخم، ويبني قاعدة معرفته من خلال قراءة معلومات الإنترنت ويمتلك فهماً عميقاً للعالم. وشدد على أن Grok لا يجيب على الأسئلة فقط، بل يفسر أيضاً المبادئ والمنطق الكامن خلفها.

انقسم خبراء الصناعة حول قدرات Grok. فبينما يرى المؤيدون أنه في حال تحقق ما يزعم ماسك، سيكون ذلك محطة فارقة في تطور الذكاء الاصطناعي، يشكك المنتقدون في مصداقية هذه الادعاءات ويعتقدون أن ماسك قد يبالغ في وصف إمكانياته.

على أي حال، فإن إطلاق Grok سيدفع بتطور تقنيات الذكاء الاصطناعي خطوات للأمام. ويشير محللون إلى أنه في حال وفى Grok بوعوده، سيعزز بشكل كبير من قدرات الفهم والتفسير لدى أنظمة الذكاء الاصطناعي، وسيشكل ذلك اختراقاً مهماً لتطبيق الذكاء الاصطناعي في مختلف القطاعات.

2. جدل جديد حول الخصوصية: عمالقة التواصل الاجتماعي يواجهون تحقيقاً في الاحتكار

في قضية حماية الخصوصية، عاد عمالقة التكنولوجيا مجدداً إلى دائرة الجدل. حيث أعلنت لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية (FTC) مؤخراً عن فتح تحقيقات احتكارية بحق Meta((سابقاً فيسبوك))، وتويتر وشركات تواصل اجتماعي كبرى أخرى.

وأوضحت اللجنة أن التحقيق سيركز على ممارسات هذه الشركات في جمع واستخدام بيانات المستخدمين. لطالما اتهمت شركات التواصل بجمع كم هائل من بيانات المستخدمين واستخدامها لأغراض تجارية مثل الإعلانات المستهدفة، مما يُعد انتهاكاً للخصوصية.

رحبت كل من Meta وتويتر بالتحقيق وتعهدتا بالتعاون الكامل. لكن هناك محللين يرون أن هذه التحقيقات قد تجبر عمالقة التقنية على إجراء تغييرات كبرى، تحد من قدرتهم على جمع واستغلال بيانات المستخدمين.

وقد أعاد هذا الجدل تسليط الضوء على أهمية حماية الخصوصية. فهناك من يرى وجوب حماية بيانات المستخدمين من الاستغلال التجاري المفرط، بينما يخشى البعض أن تفرض القيود المبالغ فيها عائقاً أمام الابتكار ونمو شركات الإنترنت.

3. تصاعد أزمة الطاقة: ارتفاع تكاليف تدريب الذكاء الاصطناعي يثير قلق الصناعة

يشهد تطور الذكاء الاصطناعي السريع تحدياً جديداً: نقص الطاقة. فقد ازدادت مؤخراً حالات نقص إمدادات الطاقة على مستوى العالم، ما أدى إلى ارتفاع حاد في تكلفة تدريب النماذج الذكية الضخمة، وأثار قلقاً واسعاً في الصناعة.

تشير التقديرات إلى أن استهلاك الطاقة اللازمة لتدريب نموذج لغوي ضخم يعادل استهلاك منزل متوسط على مدار عام. ومع تضخم حجم النماذج، يتزايد الطلب على قدرة الحوسبة والطاقة بشكل مضطرد.

لا يؤدي نقص الطاقة إلى رفع التكلفة فقط، بل قد يبطئ أيضاً وتيرة تطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي. فقد اضطرت بعض الشركات إلى إبطاء مشاريع الذكاء الاصطناعي للسيطرة على النفقات. ويخشى خبراء الصناعة من أن استمرار الوضع قد يعيق تطبيق الذكاء الاصطناعي في القطاعات الحيوية.

ويعتقد المحللون أن الحل يكمن في رفع كفاءة استهلاك الطاقة وزيادة الاستثمار في مصادر الطاقة المتجددة. كما دعا البعض إلى إصدار سياسات تضمن توفير الطاقة اللازمة لتدريب الذكاء الاصطناعي.

لا شك أن نقص الطاقة يمثل تحدياً جديداً أمام تطور الذكاء الاصطناعي. ويبقى إيجاد توازن بين التطور وحماية البيئة تحدياً كبيراً أمام الصناعة ككل.

4. تشديد الرقابة: دول عديدة تصدر لوائح تنظيمية جديدة للذكاء الاصطناعي

في سعيها لضبط تطور تقنيات الذكاء الاصطناعي، أصدرت العديد من الدول والمناطق مؤخراً حزمة جديدة من الإجراءات التنظيمية لتعزيز الحوكمة في هذا المجال.

فقد قدم الاتحاد الأوروبي “قانون الذكاء الاصطناعي” بوصفه إطاراً تنظيمياً رائداً يفرض إدارة ومراجعة على الأنظمة الذكية حسب درجة المخاطر. وبمجرد دخوله حيز التنفيذ، سيصبح أول إطار شامل في العالم ينظم الذكاء الاصطناعي عبر قطاعات متعددة.

وفي الوقت ذاته، تعمل الولايات المتحدة على صياغة سياسة شاملة للرقابة على الذكاء الاصطناعي، حيث أصدرت البيت الأبيض مؤخراً “خارطة طريق لحماية حقوق الذكاء الاصطناعي”، والتي تضمنت مجموعة من المبادئ والتوصيات لحماية حقوق المواطنين عند استخدام هذه التقنيات.

كما أصدرت الصين واليابان وسنغافورة لوائح خاصة بها لتنظيم تطوير وتطبيق الذكاء الاصطناعي والحد من المخاطر المحتملة.

ويرى المحللون أن تشديد الرقابة على الذكاء الاصطناعي أصبح توجهاً عالمياً. ومع اتساع تطبيقاته، من الضروري ضمان أمنه وموثوقيته وعدالته. لكن هناك أيضاً من يرى أن الإفراط في التنظيم قد يعيق الابتكار، ما يتطلب توازناً بين التطوير والتنظيم.

ولا شك أن حوكمة الذكاء الاصطناعي ستكون خلال المرحلة المقبلة قضية رئيسية أمام الحكومات والصناعة على حد سواء.

5. استمرار الجدل الأخلاقي: تصاعد النزاع حول حقوق الملكية لأعمال الذكاء الاصطناعي الفنية

هل يجب منح الأعمال الفنية التي ينتجها الذكاء الاصطناعي حقوق ملكية فكرية؟ هذا الجدل عاد ليحتدم مجدداً في الآونة الأخيرة.

بدأت القضية عندما رفع فنان دعوى على شركة Midjourney وعدة شركات أخرى، متهماً إياها باستخدام أعماله دون إذن أثناء توليد الأعمال الفنية بالذكاء الاصطناعي، ومطالباً بتعويضات مالية عن حقوق الملكية.

بدورها، دافعت الشركات بأن الأعمال التي ينتجها الذكاء الاصطناعي تمثل شكلاً إبداعياً جديداً ولا يجب أن تخضع لقوانين الملكية الفكرية التقليدية. وترى أن صاحب العمل الفني الذكي هو من يُدخل الكلمات المفتاحية وليس من يوفر بيانات التدريب.

وقد أعاد هذا النزاع النقاش حول حقوق ملكية أعمال الذكاء الاصطناعي. حيث يرى المؤيدون ضرورة دفع رسوم ملكية لاستخدام الأعمال الفنية الأصلية، بينما يخشى المعارضون من أن شمول هذه الأعمال بالحماية قد يعيق تطور هذا المجال الحديث.

ويشير المحللون إلى أن انتشار الذكاء الاصطناعي في الفن يستلزم تطوير تشريعات واضحة لتحديد الحقوق. كما يدعو البعض إلى إنشاء نظام ملكية فكرية جديد يواكب تطورات هذا المجال.

ثانياً: أهم أخبار القطاع

1. تراجع مؤقت في سعر البيتكوين، والآفاق طويلة الأجل لا تزال إيجابية

تراجع سعر البيتكوين بشكل طفيف خلال الـ24 ساعة الماضية، ويتم تداوله حالياً بالقرب من 87,500 دولار. ويرى المحللون أن هذا التصحيح يعود إلى تصريحات رئيس بنك اليابان المركزي شديدة اللهجة، والتي رفعت توقعات السوق بزيادة أسعار الفائدة اليابانية، مما دفع بعائدات السندات لأجل عامين إلى 1%. كما أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي الصيني لشهر نوفمبر انكماش النشاط لأول مرة منذ ثلاث سنوات تقريباً، مما زاد مخاوف المستثمرين بشأن نمو الاقتصاد الإقليمي.

ورغم الضغوط قصيرة الأجل، تبقى توقعات البيتكوين على المدى الطويل إيجابية. أولاً، من المتوقع أن يشير الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في اجتماعه هذا الأسبوع إلى تباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة، ما سيخفف من قلق السوق بشأن ارتفاع معدلات الفائدة. ثانياً، يستمر الطلب المؤسسي على الأصول المشفرة في النمو. وتشير البيانات إلى أن منتجات الأصول الرقمية المتداولة في البورصة (ETP) سجلت تدفقات بقيمة 1.07 مليار دولار الأسبوع الماضي. كما من المتوقع إطلاق صندوق ETF البيتكوين الفوري هذا الأسبوع، مما قد يدفع بدخول المزيد من رؤوس الأموال المؤسسية.

وقال المحلل Michael van de Poppe: “يختبر البيتكوين الآن مستوى دعم رئيسي عند 88,000 دولار. طالما بقي فوق هذا المستوى، لا يزال مرجحاً أن يعود فوق 90,000 دولار قبل نهاية العام.” وبشكل عام، رغم التقلبات الحادة قصيرة الأجل، تظل القيمة الاستثمارية طويلة الأجل للبيتكوين قائمة، ويمكن للمستثمرين الاستفادة من هذا التصحيح لترتيب مراكزهم.

2. موجة بيع على الإيثيريوم، وقطاع DeFi يتصدر الخسائر

شهد الإيثيريوم خلال الـ24 ساعة الماضية تراجعاً حاداً، ويتم تداوله حالياً بالقرب من 2800 دولار بانخفاض يفوق 5%. ويشير المحللون إلى أن موجة البيع تعود إلى تصريحات بنك اليابان المركزي، إضافة إلى تأثير هجمات القراصنة على منظومة DeFi.

تفصيلاً، تعرض بروتوكول Yearn في DeFi لهجوم إلكتروني، حيث سُرق ما قيمته نحو 3 ملايين دولار من توكن yETH. وفور انتشار الخبر، زاد قلق المستثمرين بخصوص أمان منظومة DeFi، ما أدى إلى تراجع القطاع بنسبة 7% تقريباً، الأمر الذي ضغط على الإيثيريوم.

ورغم ذلك، يظل المحللون متفائلين بشأن آفاق الإيثيريوم طويلة الأجل. فبعد اكتمال ترقية شنغهاي، ستحظى الشبكة بقابلية توسع أعلى وأمان أكبر. كما تتطور منظومة الإيثيريوم بوتيرة سريعة مع ظهور تطبيقات مبتكرة باستمرار. وثالثاً، يستمر الطلب المؤسسي بالإزدياد. ووفقاً لبيانات CoinShares، سجلت منتجات الاستثمار في الإيثيريوم تدفقات بقيمة 380 مليون دولار الأسبوع الماضي.

لذا، ورغم ضغوط البيع قصيرة الأجل، تظل القيمة الاستثمارية طويلة الأجل للإيثيريوم قائمة. ويمكن للمستثمرين الاستفادة من هذا التصحيح مع مراقبة تطورات أمان DeFi عن كثب.

3. تزايد التباين في منظومة Solana، HumidiFi تستحوذ على أكثر من 35% من حجم التداول اليومي

تشتد حدة التباين داخل منظومة Solana، حيث تجاوز حجم التداول اليومي لبروتوكول HumidiFi مليار دولار، مستحوذاً بذلك على نحو 35% من نشاط التداول الفوري على الشبكة. في المقابل، يستمر تراجع أحجام التداول في البروتوكولات الأخرى، مما يزيد من تركّز السيولة داخلياً.

ويشير المحللون إلى أن هيمنة HumidiFi تعود إلى نموذج “السيولة النشطة” المبتكر، والذي يجمع بين التسوية على السلسلة والتنبؤ خارج السلسلة، بهدف معالجة ضعف كفاءة رأس المال واتساع فارق الأسعار في AMM التقليدية، ليشكّل بذلك طبقة السيولة الأساسية لبناء “سوق رأس مال الإنترنت” على Solana.

وفي الوقت نفسه، يعزز HumidiFi الشفافية من خلال وحداته الرئيسية، مثل الاحتياطي المفتوح المصدر القابل للتحقق، وإدارة الصلاحيات بمشاركة عدة أطراف، وقصر نقل الأصول خارج العقود الأساسية، ما يضمن أن تعمل المنظومة دون الحاجة لتدخل بشري، ويظهر كل شيء عبر بيانات السلسلة.

ومع ذلك، أبدى بعض المحللين قلقهم من التركز الشديد حول HumidiFi، معتبرين أن ذلك قد يفاقم المخاطر النظامية في منظومة Solana، حيث أن أي خلل في HumidiFi قد يضرب المنظومة بأكملها. لذا، يتوقف التطور الصحي طويل الأجل للمنظومة على التنوع وتجنب التركز المفرط.

وبشكل عام، تشهد منظومة Solana عملية إعادة تشكيل ملفتة، ويستحق صعود HumidiFi المتابعة، لكن يجب الحذر من مخاطر التركز والحفاظ على تنوع المنظومة.

ثالثاً: أخبار المشاريع

1. إطلاق شبكة Sui الرئيسية، تقود موجة جديدة في منظومة Move

Sui هي سلسلة بلوكشين من الطبقة الأولى تم تطويرها بواسطة Mysten Labs وتعتمد على لغة البرمجة Move. وبعد أكثر من عامين من التطوير والاختبار، تم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Sui رسمياً في 1 ديسمبر 2025.

ويمثل إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Sui دخول منظومة Move مرحلة جديدة من التطور. وباعتبارها أول بلوكشين عام يعتمد على Move، توفر Sui للبناة بنية تحتية عالية الأداء وقابلة للتوسع وآمنة، مما يدعم ازدهار منظومة Move. وتتميز شبكة Sui بهيكلية جديدة كلياً تمكنها من معالجة عشرات الآلاف من المعاملات في الثانية، كما تتيح التوسع غير المحدود عبر تقنية التجزئة. وأدخلت Sui أيضاً نموذج بيانات جديداً يهدف لحل مشكلة “جزر البيانات” طويلة الأمد في البلوكشين.

وسيوفر إطلاق Sui دفعة قوية لمنظومة Move، حيث يجذب عدداً كبيراً من المطورين والمشاريع. كما أن ابتكارات Sui، مثل تقنية التجزئة ونموذج البيانات الجديد، ستفتح آفاقاً جديدة للمنظومة، إذ تعزز أداء التطبيقات اللامركزية وتحل مشكلات التوافق البيني للبيانات.

ويرى خبراء المجال أن إطلاق Sui يمثل علامة فارقة في تطور منظومة Move، التي من المتوقع أن تتوسع سريعاً بدعم Sui لتصبح ثاني أكبر منظومة بعد الإيثيريوم. كما توفر ابتكارات Sui اتجاهاً جديداً لصناعة البلوكشين ككل.

2. Aptos تطلق UpgradeV2 لتعزيز الأداء والأمان

Aptos هي سلسلة عامة ناشئة أسسها موظفون سابقون في Meta وتعتمد على لغة البرمجة Move. وأعلنت مؤخراً عن إطلاق ترقية الشبكة UpgradeV2 لتعزيز الأداء والأمان.

وتعد UpgradeV2 أول ترقية رئيسية منذ إطلاق الشبكة الرئيسية، وتضم ثلاثة تحسينات رئيسية: أولاً، ترقية بروتوكول الإجماع وبنية العقد لرفع معدل المعالجة وسرعة الاستجابة؛ ثانياً، تحسين المحرك الافتراضي ومحرك التنفيذ لرفع كفاءة العقود الذكية؛ ثالثاً، تعزيز الأمان بإصلاح الثغرات المعروفة.

وأوضح فريق Aptos أن UpgradeV2 سترفع أداء الشبكة وأمانها إلى مستوى جديد. ووفقاً للاختبارات، يمكن للشبكة بعد الترقية معالجة 100,000 معاملة في الثانية، وتقلص زمن الاستجابة لأقل من 100 مللي ثانية، كما ارتفعت كفاءة تنفيذ العقود الذكية بشكل ملحوظ، ما يوفر بنية تحتية قوية لتطبيقات DApp.

ويرى الخبراء أن UpgradeV2 تدشن دخول Aptos مرحلة النمو السريع. وباعتبارها سلسلة ناشئة، تحظى Aptos بتوقعات عالية للعب دور رئيسي في منظومة Move، وتعزز هذه الترقية قدرتها التنافسية وترسخ مكانتها في المنظومة.

3. Gensyn تطلق منصة تطوير العقود الذكية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي

Gensyn هي شركة مبتكرة تركز على دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين. وقد أطلقت مؤخراً منصة تطوير عقود ذكية معتمدة على الذكاء الاصطناعي بهدف تبسيط عملية التطوير وخفض الحواجز أمام المطورين.

وتستخدم المنصة تقنيات ذكاء اصطناعي متقدمة قادرة على توليد كود العقد الذكي تلقائياً استناداً إلى أوصاف بلغة طبيعية يقدمها المطور. يكفي أن يصف المطور الوظيفة المطلوبة، لتنتج المنصة الكود المناسب، ما يبسط العملية ويخفض الحواجز حتى لغير المحترفين.

بالإضافة لتوليد الأكواد، تدمج المنصة وظائف تدقيق واختبار ونشر العقود الذكية بشكل متكامل، لتوفر حلاً شاملاً. كما تدعم المنصة عدة سلاسل بلوكشين رئيسية مثل الإيثيريوم وبولكادوت وSui، مما يسهل تطوير عقود ذكية عبر السلاسل.

ويُنظر لإطلاق Gensyn كخطوة هامة في دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين. ويرى الخبراء أن الذكاء الاصطناعي سيرفع كفاءة تطوير العقود الذكية ويفتح الباب لتطبيقات مبتكرة، كما يمنح الذكاء الاصطناعي حضوراً أكبر في مجال البلوكشين.

4. Hyperbolic تطلق شبكة حسابات لا مركزية مدعومة بالذكاء الاصطناعي

Hyperbolic هي شركة مبتكرة تركز على الحوسبة الموزعة. وقد أطلقت مؤخراً شبكة حسابات لا مركزية قائمة على الذكاء الاصطناعي لتوفير خدمات حسابية عالية الأداء مع حماية الخصوصية.

تعتمد الشبكة على بنية جديدة بالكامل تزيل مركزية الحوسبة التقليدية، وتضم عدداً كبيراً من العقد الموزعة، كل منها يوفر جزءاً من الموارد الحسابية. عند وصول مهمة حسابية، يتم تقسيمها وتوزيعها تلقائياً على العقد، ثم تجميع النتائج وإرجاعها.

وتكمن إحدى ابتكارات الشبكة في دمج الذكاء الاصطناعي الذي يدير جدولة المهام وتحسين استغلال الموارد، إضافة إلى التحقق من النتائج لضمان الدقة. كما تستخدم الشبكة تقنيات الحوسبة الخاصة التي تتيح معالجة المهام دون كشف بيانات المستخدم، ما يوفر حماية قوية للخصوصية.

ويُعد إطلاق شبكة Hyperbolic تطوراً بارزاً في مجال الحوسبة اللامركزية. ويرى الخبراء أنها توفر أداءً عالياً وحماية خصوصية فعالة، ما يجعلها خياراً موثوقاً في سيناريوهات الحوسبة الخاصة.

رابعاً: المستجدات الاقتصادية

1. تباطؤ وتيرة رفع الفائدة في الفيدرالي الأمريكي، واستمرار ضغط التضخم

شهد الاقتصاد الأمريكي في 2025 فترة مليئة بالتحديات. فرغم نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.1% في الربع الثالث، استمر التضخم مرتفعاً، حيث ارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الأساسي بنسبة 5.6% في أكتوبر، متجاوزاً هدف الفيدرالي البالغ 2%. وظل سوق العمل متماسكاً مع معدل بطالة 3.7% في نوفمبر، لكن تباطؤ نمو الأجور زاد المخاوف من ركود اقتصادي.

وفي اجتماع السياسة النقدية في نوفمبر، قرر الفيدرالي رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ليرتفع النطاق المستهدف إلى 4.25%-4.5%. وهذه أول مرة منذ بدء دورة رفع الفائدة في مارس 2022 يتم فيها تقليص الزيادة من 75 إلى 50 نقطة أساس. وأكد رئيس الفيدرالي، جيروم باول، أن تباطؤ وتيرة التشديد مناسب، نظراً لأن تأثير السياسة النقدية يظهر بعد فترة من الزمن.

وتباينت ردود فعل الأسواق على القرار. فمن جهة، رحب المستثمرون بتباطؤ الزيادة لأنه يقلل خطر الهبوط الحاد للاقتصاد. لكن من جهة أخرى، أثار استمرار التضخم مخاوف من تليين موقف السياسة النقدية. وشهدت أسواق الأسهم والعملات المشفرة تقلبات حادة بعد الاجتماع.

وانقسم الاقتصاديون حول الخطوة التالية للفيدرالي. فتتوقع جولدمان ساكس انتهاء دورة رفع الفائدة مطلع 2026 وبداية خفضها في النصف الثاني، بينما ترى مورغان ستانلي أن استمرار التضخم قد يدفع الفيدرالي لرفع الفائدة إلى 5.25%-5.5%. وبشكل عام، يجمع الخبراء على أن 2026 ستكون سنة مليئة بالتحديات، وعلى الفيدرالي الموازنة بين كبح التضخم وتجنب ركود اقتصادي حاد.

2. تسارع وتيرة تعافي الاقتصاد الصيني، مع استمرار دعم السياسات

في 2025، أظهر الاقتصاد الصيني إشارات تعافٍ مع تراجع تأثير الجائحة. ونما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5.1% على أساس سنوي، متفوقاً على نمو 2024 البالغ 3%. ورغم أن النمو لا يزال دون مستويات ما قبل الجائحة، إلا أنه يدل على انتعاش متواصل في النشاط الاقتصادي.

واستمرت الحكومة في تطبيق سياسة مالية نشطة ونقدية متزنة لدعم التعافي. وتركز الإنفاق المالي على البنية التحتية والابتكار التقني، إلى جانب تكثيف خفض الضرائب والرسوم لتخفيف أعباء الشركات. أما السياسة النقدية، فظلت مرنة مع خفض متكرر لأسعار الفائدة ونسبة الاحتياطي الإلزامي للمصارف لدعم الاقتصاد الحقيقي.

وشكل التصدير والصناعة المحركين الرئيسيين للنمو، حيث نمت الصادرات السنوية بنسبة 8.7% بدعم من انتعاش الاقتصاد العالمي وزيادة الطلب الخارجي. كما ارتفعت استثمارات التصنيع بنسبة 6.2% لتسجل أعلى معدل في خمس سنوات. أما الاستهلاك، فرغم تعافيه البطيء، يتوقع أن يتعزز دوره مع تحسن التوظيف وزيادة دخل المواطنين.

ويرى الخبراء أن أساس تعافي الاقتصاد الصيني يحتاج لمزيد من التدعيم. ويتطلب الأمر استمرار الدعم، خاصة في توسيع الطلب المحلي وتعزيز الاستهلاك، مع الحذر من ضغوط التضخم والمخاطر الجيوسياسية. وبشكل عام، من المتوقع أن يواصل الاقتصاد الصيني استقراره وانتعاشه في 2026، مساهماً في تعافي الاقتصاد العالمي.

3. تفاقم أزمة الطاقة في أوروبا وتراجع التوقعات الاقتصادية

في 2025، غرق الاقتصاد الأوروبي في أزمة طاقة خانقة. فاستمرار النزاع الروسي الأوكراني أدى إلى انقطاع إمدادات الغاز والكهرباء وارتفاع الأسعار بشكل جنوني، ما سبب ضربة قاسية للاقتصاد مع ارتفاع تكاليف الإنتاج الصناعي وتراجع أرباح الشركات وزيادة البطالة.

وبحسب بيانات مكتب الإحصاء الأوروبي، انكمش اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 1.4% في الربع الرابع لعام 2025 وبلغ التضخم 8.1%. ودخلت اقتصادات ألمانيا وفرنسا وإيطاليا الركود. ولمواجهة الأزمة، اضطر البنك المركزي الأوروبي لمواصلة رفع الفائدة للحد من توقعات التضخم، لكن ذلك زاد من مخاطر التباطؤ الاقتصادي.

وأدى نقص الطاقة وارتفاع كلفة المعيشة إلى احتجاجات واسعة في أنحاء أوروبا، حيث خرج المواطنون إلى الشوارع مطالبين الحكومات باتخاذ تدابير لمواجهة الأزمة المعيشية. واضطرت بعض الدول لتقديم إعانات مؤقتة لتخفيف الضغوط عن المواطنين.

وبالنظر إلى 2026، تبقى آفاق الاقتصاد الأوروبي قاتمة، إذ تتوقع صندوق النقد الدولي أن تدخل منطقة اليورو ركوداً طفيفاً مع انكماش الناتج المحلي بنسبة 0.3% سنوياً. وستظل أزمة الطاقة والتوترات الجيوسياسية والتضخم المرتفع عوامل تثقل كاهل التعافي.

ويدعو الخبراء أوروبا لتسريع التحول في قطاع الطاقة وتقليل الاعتماد على الوقود الأحفوري وتعزيز الاستثمار لرفع القدرة التنافسية والمرونة الاقتصادية. ولا يمكن للاقتصاد الأوروبي تجاوز الأزمة واستعادة ديناميكيته إلا بهذه الإصلاحات.

خامساً: الرقابة والسياسات

1. مجلس الشيوخ الأمريكي يقر قانوناً شاملاً لتنظيم العملات المشفرة

أقر مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية 69 صوتاً مقابل 30 قانون “ابتكار العملات المشفرة المسؤول”، الذي يهدف لإنشاء إطار تنظيمي شامل للقطاع.

وقد قدم القانون السناتور لوكين وتيلز، ويخضع العملات المشفرة لإشراف القطاع المصرفي، ويلزم الشركات بالحصول على ترخيص اتحادي واتباع قواعد تنظيمية مماثلة للبنوك. وتشمل أبرز بنوده:

• إخضاع العملات المشفرة لتنظيم مصرفي تحت إشراف كل من هيئة الأوراق المالية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).
• إلزام الشركات بالحصول على ترخيص اتحادي واتباع متطلبات رأسمال ومكافحة غسل الأموال وحماية المستهلك.
• وضع قواعد تنظيمية للعملات المستقرة، واشتراط احتفاظ المُصدرين باحتياطيات بالدولار تعادل قيمة العملات.
• توضيح معاملة العملات المشفرة ضريبياً ومحاسبياً.

ويهدف القانون لتوفير بيئة تنظيمية داعمة للقطاع مع حماية حقوق المستثمرين والحد من المخاطر النظامية. ويعد إقراره علامة على تشكل إطار تنظيمي أمريكي رسمي سيمنح القطاع دفعة جديدة.

ورحب قطاع العملات المشفرة بذلك، حيث اعتبر الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، براين أرمسترونغ (Brian Armstrong)، القانون محطة هامة توفر الوضوح التنظيمي. لكن بعض الخبراء حذروا من أن التشدد قد يخنق الابتكار.

ورأت محللة التقنية المالية جين وينكوفسكي (Jane Wincowski) أن القانون يوازن بين الرقابة والابتكار لكنه بحاجة لمزيد من التوضيح، لا سيما بشأن تصنيف العملات ووضع قواعد أكثر شمولاً للمشاريع اللامركزية.

2. هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ تصدر إرشادات لتنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية

أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (الهيئة) “إطار تنظيم منصات الأصول الافتراضية”، والذي يبدأ تطبيقه في 1 يونيو 2024.

وتشمل أبرز بنوده:

• ضرورة حصول منصات تداول الأصول الافتراضية على ترخيص من الهيئة لمزاولة النشاط في هونغ كونغ.
• التزام المنصات بمتطلبات رأسمال صارمة وحماية أموال المستثمرين ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
• تفرض الهيئة رقابة مستمرة على المنصات، بما يشمل مراجعة الأنظمة والإجراءات والعمليات.
• إلزام المنصات بالكشف الكامل عن المخاطر للمستثمرين واتخاذ تدابير مناسبة لحماية مصالحهم.

ويهدف الإطار إلى توفير بيئة تنظيمية جاذبة للقطاع، واستقطاب الشركات المتميزة وحماية حقوق المستثمرين والحفاظ على استقرار السوق.

واعتبر رئيس جمعية التكنولوجيا المالية في هونغ كونغ، تشن شو رن، أن ذلك خطوة رئيسية نحو جعل هونغ كونغ مركزاً للأصول الافتراضية والبلوكشين، مؤكداً أن التنظيم العقلاني سيرفع الشفافية ويعزز ثقة الجمهور.

لكن بعض المتخصصين حذروا من أن التشدد التنظيمي قد يزيد كلفة الامتثال ويقلل من تنافسية هونغ كونغ. ودعا المحامي المتخصص في التقنية المالية، تشانغ وي تشيانغ، الهيئة للحوار المستمر مع القطاع وسن قواعد عملية وقابلة للتنفيذ.

3. الاتحاد الأوروبي يوافق على إطار تنظيمي لمزودي خدمات الأصول المشفرة

توصلت المفوضية الأوروبية ومجلس أوروبا والبرلمان الأوروبي لاتفاق نهائي بشأن “قانون أسواق الأصول المشفرة” (MiCA)، لتوحيد قواعد تنظيم مزودي الخدمات المشفرة. ومن المتوقع دخوله حيز التنفيذ في 2024.

وتشمل أبرز بنوده:

• إلزام مصدري ومزودي خدمات الأصول المشفرة بالحصول على ترخيص ساري في الاتحاد الأوروبي.
• اشتراط كشف معلومات تفصيلية من قبل المصدرين، مثل الورقة البيضاء والتقارير المالية.
• وضع متطلبات احتياطي صارمة للعملات المستقرة، تلزم المصدرين بالاحتفاظ بأصول نقدية أو سائلة عالية الجودة تعادل قيمة العملات.
• تشديد قواعد مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
• تنظيم أنشطة التسويق والإعلانات وحظر الترويج المضلل.

ويهدف القانون لوضع إطار تنظيمي موحد يعزز حماية المستثمرين ويوفر مساحة للابتكار. ويُعد تمريره تطوراً مهماً على صعيد تنظيم الأصول المشفرة أوروبياً.

وقال نائب رئيس المفوضية الأوروبية، Valdis Dombrovskis، إن MiCA سيجعل الاتحاد الأوروبي أول منطقة تضع قواعد شاملة للأصول المشفرة، ما يضمن حماية المستهلكين بشكل كافٍ.

لكن أبدى بعض المختصين قلقهم من بعض البنود، حيث يرى ماكس روس (Max Ross)، رئيس الأصول الرقمية في دويتشه بنك، أن متطلبات الاحتياطي للعملات المستقرة صارمة وقد تحد من استخدامها في الدفع والتسوية.

وبشكل عام، يوفر MiCA بيئة تنظيمية أكثر وضوحاً لنمو القطاع في أوروبا، ما يعزز جذب الشركات المتميزة ويحمي حقوق المستثمرين ويدعم النمو المستدام للقطاع.